压力缓解下港股凸显弹性。受一系列利好性政策的推动，海外中资股市连续大幅反弹，并跑赢全球其它股市。恒指延续此前强势，前一周大涨6.3%后，上周再大幅上行 6.6 %。
海外中资股市场前期主要面临三重压力，即 1）疫情扰动和房地产下行推后了中国经济增长和盈利修复的步伐；2）美联储“鹰派”立场压制全球风险偏好并推动港币贴现率上升，进而加大对港股和中概股成长板块流动性压力；3）地缘政治不确定性上升影响推升中国资产风险溢价，在近期均有所改善。
得益于地产开发商融资政策放松、国内疫情防控优化以及外部美联储加息步伐放缓预期强化等积极因素推动了市场重新定价，港股价值风格和成长风格均录得不错表现。
展望后市，港股转机渐现，建议持续观察内外部催化因素。近期国内的房地产和疫情防控优化方面的政策支持超预期，未来若得到经济数据的验证港股市场有望继续上涨。
海外方面，前期美国证实了加息速度放缓，但预计终点并不会大幅下降。因此，接下来的 12 月中的通胀数据和 FOMC 会议就尤为重要。此外，美国中期选举或已经基本尘埃落定，在选举后利用地缘政治问题造势的政治价值减小。海外风险的不确定性将逐渐收束，利于港股市场的持续复苏。
未来几周，中央经济工作会议、美国 CPI 数据、12 月 FOMC 会议以及美国针对中概股的审查结果值得密切关注，建议从中寻求更多政策和事件的催化剂。
方向上，一是受益于疫情后复苏的消费、服务业和地产产业链，消费、互联网、餐饮旅游博彩、医疗服务、运动服饰、家电、房地产、建材等行业机会已经展开，后续更多将随着疫情波动展开。二是港股上游的资源股，其与宏观敏感度高，供给弹性小，对美联储流动性敏感，若经济好转弹性也更大。
风险提示：上述观点仅供参考，不代表我司具体的投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。
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