明年经济有望呈现恢复态势

中央经济工作会议释放政策加快推动经济和预期恢复常态的信号。从会议基调来看，明年宏观政策取向总体积极，财政政策仍然是政策发力重心，货币政策维持宽松环境，配合稳增长。疫情明年将趋于明显缓解，消费需求回升是明年政策的重点推动领域。投资方面，基建投资预计保持强度，房地产维稳力度有望上升，促进房地产消费和投资改善回归平稳增长。

综合来看，趋势上看，明年经济有望较今年呈现恢复态势，但弹性和高度取决于政策刺激居民部门收入和房地产部门的力度，需要观察具体落地举措。

经济数据方面，11月数据下滑，生产和消费回落至年内次新低，投资增速则降至年内新低，预计12月数据仍然承压。后续来看，各项经济活动有望恢复常态。

新增贷款总体符合预期，居民部门仍然偏弱，政策助力下，企业部门贷款投放仍然稳健。需要关注的是M2的大幅反弹，与M1形成明显分化，这主要受到理财资金持续赎回的影响。