基金经理苏俊彦：计算机行业产业链隐藏什么机会？

如何进行计算机行业产业链的分析？

苏俊彦：软件的产业链比较简单，上游是开发者，下游是使用软件的客户，包括政府、电力公司、金融企业、医院、教育机构等各种机构。研究上游供给，更多是研究它的弹性。当一个企业处于人员扩张期时，成本往往会前置，盈利能力会受到影响，但这种盈利错位往往在1-2年就可以修复。

决定产业发展方向的永远是下游需求。软件是纯成本项，没有很明确的收益率，需要客户刺激才会产生需求。那么客户需要什么刺激呢？可以总结为几类：第一类是合规刺激，比如四级医院只有装了电子病历，才能参评三级医院，这就是合规性的需要，驱动力很强。第二类是业务需要，比如科创板，所有基金公司一定要买新模块，不买就无法交易。第三类是下游客户加大资本开支，IT支出就会水涨船高。第四种是政府的大项目，比如建设全国土地评估一张网，其本质也属于一种业务需求。

计算机行业的核心投资逻辑有两类，第一类是寻找商业模式或业务模式在升级的公司，比如2015年，计算机公司转型互联网，带来了板块行情的一枝独秀。第二类是需求的爆发，需要找到下游客户有哪些需求在爆发。

纵观需求端，投资逻辑最强的就是信创和国产化，不仅仅是基础软件和基础硬件会爆发，包括下游的很多应用软件也要重新开发，这会带来很大需求。