经济周期
经济周期概念（Business Cycle）：也称商业周期、景气循环， 经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。过去把它分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，表现在图形上叫衰退、谷底、扩张和顶峰更为形象，也是现在普遍使用的名称。
在繁荣阶段，失业率下降，收入增加使消费支出增加，社会购买力上升，市场兴旺，产品供不应求，价格上升；市场预期好转，企业投资意愿增强；生产发展迅速，企业的经营规模不断扩大，投资数额显著增加，利润激增，这时，商业银行的资产规模和利润也处于最高水平。
在衰退阶段和萧条阶段，失业人口增加，消费需求减少，商品滞销，生产缩减，企业资金周转困难，从而造成商业银行的负债规模严重下降。
在经济复苏阶段，公众对市场信心恢复，企业投资意愿增加，企业开始增加投资并进行固定资产更新，生产经营活动趋于正常，利润增加，对借贷资金的需求也显著扩大，商业银行的资产业务规模和利润也有明显扩大。
产业周期
产业周期概念：由于资本的逐利性，行业发展通常遵循“盈利回升资本开支扩大—竞争加剧产能逐步过剩—盈利受损估值股价回落—资本开支缩减行业出清”的循环规律。当下以新能源车、光伏、风电为代表高成长赛道正面临着行业竞争加剧的潜在风险，但这并不意味着板块投资机会的消失。我们要了解新能源赛道处于什么样产业周期阶段，未来的机会在哪里？
1）行业在盈利上行期往往倾向于过度资本扩张，并由此对企业盈利能力带来负向反馈。具体体现在行业资产周转率下滑，产能过剩风险加剧；或是企业通过降价竞争挫伤毛利率，行业竞争格局恶化，并最终传导至企业盈利能力的下滑。
2）由于股价反应的是人们的预期，因此行业估值往往在企业盈利能力（ROE）上行放缓时便率先开启调整，体现市场对于行业竞争格局恶化与产能过剩的担忧。此后随着盈利能力的下滑，行业步入“资本周期”下行期，估值与股价加速回落。
3）资本周期下行期行业估值股价调整幅度较大，从三轮典型行业资本周期经验角度来看，估值与股价的调整幅度大约在50%-70%。
高成长赛道的新能源产业链目前部分环节盈利能力上行放缓甚至回落，市场竞争加剧隐忧已现，聚焦能够创造增量需求的高成长赛道，动力电池是产业链价值量最高的细分环节，重视电池技术创新，聚焦动力电池、逆变器等环节向储能场景的拓展，重视汽车电动化向智能化转型趋势，关注高成长细分赛道龙头以及平台型零部件企业。
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