数说商业
企业成长能力是企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加；是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。
本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取119家医疗器械企业作为研究样本。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
成长能力前十企业分别为：
第10 普门科技
成长能力：营收复合增长35.62%，扣非净利复合增长38.48%，经营净现金流复合增长40.65%
主营产品：体外诊断类为最主要收入来源，收入占比76.14%，毛利率60.93%
公司亮点：普门科技为国内第一家取得电化学发光免疫分析系统注册证的企业。
第9 理邦仪器
成长能力：营收复合增长20.01%，扣非净利复合增长28.87%，经营净现金流复合增长43.56%
主营产品：病人监护为最主要收入来源，收入占比36.58%，毛利率52.21%
公司亮点：理邦仪器已成为知名的医疗健康产品、解决方案和服务供应商，公司的病人监护、妇幼健康、心电诊断系列均处于国内厂商中的第一梯队
第8 拱东医疗
成长能力：营收复合增长46.94%，扣非净利复合增长64.04%，经营净现金流复合增长74.85%
主营产品：实验检测类为最主要收入来源，收入占比41.13%，毛利率44.72%
公司亮点：拱东医疗已成为国内一次性医用耗材生产企业中产品种类较齐全、规模较大的企业。
第7 健帆生物
成长能力：营收复合增长36.68%，扣非净利复合增长47.59%，经营净现金流复合增长46.37%
主营产品：一次性使用血液灌流器为最主要收入来源，收入占比86.66%，毛利率88.90%
公司亮点：健帆生物获评“第六批制造业单项冠军示范企业”，是珠海市医药行业入选的首家企业，也是中国医疗器械行业中首批入选的两家企业之一。
第6 海尔生物
成长能力：营收复合增长44.87%，扣非净利复合增长58.21%，经营净现金流复合增长45.41%
主营产品：样本安全场景为最主要收入来源，收入占比41.12%，毛利率55.54%
公司亮点：海尔生物作为生物医疗低温存储行业龙头，在产品可靠性、稳定性、节能性等方面，已达到或超过国际品牌同类产品水平。
第5 心脉医疗
成长能力：营收复合增长43.21%，扣非净利复合增长54.28%，经营净现金流复合增长44.84%
主营产品：主动脉支架类为最主要收入来源，收入占比82.64%，毛利率79.63%
公司亮点：心脉医疗已发展成我国主动脉血管介入医疗器械的龙头企业，是国内产品种类齐全、规模领先、具有市场竞争力的企业。
第4 奕瑞科技
成长能力：营收复合增长47.44%，扣非净利复合增长100.59%，经营净现金流复合增长182.84%
主营产品：数字化X线探测器为最主要收入来源，收入占比94.83%，毛利率56.89%
公司亮点：奕瑞科技是全球为数不多的、掌握全部主要核心技术的数字化 X 线探测器生产商之一，也是全球少数几家同时掌握非晶硅、IGZO、CMOS 和柔性基板四大传感器技术并具备量产能力的 X 线探测器公司之一。
第3 爱博医疗
成长能力：营收复合增长49.01%，扣非净利复合增长53.09%，经营净现金流复合增长109.28%
主营产品：手术类产品为最主要收入来源，收入占比73.52%，毛利率85.13%
公司亮点：爱博医疗是国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，也是国内主要的可折叠人工晶状体制造商之一。
第2 洁特生物
成长能力：营收复合增长86.16%，扣非净利复合增长77.35%，经营净现金流复合增长90.34%
主营产品：耗材类为最主要收入来源，收入占比95.55%，毛利率43.05%
公司亮点：洁特生物是国内最早生产生物实验室一次性塑料耗材的企业之一。
第1 福瑞股份
成长能力：营收复合增长3.89%，扣非净利复合增长72.27%，经营净现金流复合增长-9.86%
主营产品：设备及技术为最主要收入来源，收入占比60.75%，毛利率88.66%
公司亮点：福瑞股份拥有的FibroScan是全球首创的肝纤维化无创检测仪器，是第一个经过临床验证用于肝脏硬度定量测量的设备。
成长能力前十企业，对应营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长分别为：
医疗器械ETF（159883）为目前A股规模最大的一只医疗器械行业ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数，覆盖医疗设备、IVD、医疗耗材、医美四大板块，全面表征A股医疗器械行业发展。前十大权重分别为迈瑞医疗、爱美客、乐普医疗、万泰生物、金域医学、鱼跃医疗、九安医疗、奕瑞科技、新产业、达安基因等龙头股，合计占比将近5成。
估值处历史低位，修复行情或可期。随着板块风险持续释放，估值修复行情或可期。截至11月1日，标的指数最新PE估值仅19.55倍，处历史2.12％百分位，低于同类医药医疗类指数，板块布局性价比凸显。
布局高成长，双创成份占比超7成。标的指数成分股中包含52只科创板+创业板股票，合计占比高达71.57%。双创板块投资门槛高，且高价股较多。相较而言，医疗器械ETF开通证券账户即可进行高效交易，一手仅需60元出头，免缴印花税，更适合普通投资者。
跟随新趋势，新基建+国产替代。医药生物行业是人民健康发展的基石，医疗器械国产化率低，行业具备极强的技术壁垒，未来国产替代空间巨大。医疗新基建是国家医疗系统建设的大趋势，尤其在新冠疫情冲击下国内医疗短板显现（医疗资源紧张）背景下更受重视，后疫情时代，全球加强公共卫生建设，我国医疗新基建正火热，新基建正逐步从订单兑现到收入。
借道行业指基，场内场外双覆盖。医疗器械种类繁杂且研究门槛较高，个股波动大，个人投资者研究难度较高，借道指数基金更省心，还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），场外用户可通过联接基金（A份额013415，C份额013416）进行申购、定投。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。以上资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢医疗器械ETF及永赢中证全指医疗器械ETF发起联接属于中高风险（R4）产品，风险等级高于货币市场基金及债券型证券投资基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金特有风险包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购失败的风险、投资者赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、申购赎回清单标识设置风险、股指期货投资风险、资产支持证券投资风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险、成份股停牌的风险、第三方机构服务的风险、存托凭证投资风险、参与转融通证券出借业务的风险等。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
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