2023年1月5日，苏州欧福蛋业股份有限公司（下称“欧福蛋业”，NQ:839371）在北京证券交易所开启申购，申购代码为“889918”，发行价为2.50元/股，市盈率23.30倍，申万宏源为其独家保荐人。
据介绍，欧福蛋业本次向不特定合格投资者公开发行4500万股（含本数），预计募资总额约为1.125亿元，募资净额约为9730.13万元，将用于预制蛋制品、蛋液及蛋制品生产线技术改造项目、年增产15000吨蛋制品加工项目，以及补充流动资金。
天眼查信息显示，欧福蛋业成立于2004年，是一家以从事食品制造业为主的企业，共对外投资了4家公司。目前，该公司的注册资本约为1.53亿元，法定代表人为亨瑞克.彼得森（HENRIK PEDERSEN），股东包括China Egg Products ApS、刘文等。
据招股书披露，欧福蛋业主要从事蛋液、蛋粉以及各类蛋类预制品的研发、生产、销售。欧福蛋业在招股书中称，其与诸多客户保持了长期稳定的合作关系，并多次保障了国内各项重大赛事的产品供应。
目前，欧福蛋业的客户包括联合利华、亿滋、亨氏、百胜集团（肯德基）等国际食品巨头，85度C、克莉丝汀、巴黎贝甜、元祖、味多美、好利来等烘焙行业巨头，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。
2019年、2020年、2021年和2022年上半年，欧福蛋业的营收分别为6.80亿元、6.20亿元、8.49亿元和4.20亿元，净利润分别为-1020.86万元、4873.69万元、2248.80万元和2064.35万元，扣非后净利润分别为-1304.50万元、5281.70万元、2131.82万元和2020.74万元。
不难看出，欧福蛋业2020年的收入有所下滑，其余均保持增长态势。与此同时，欧福蛋业于2021年实现扭亏为盈，但在2021年的利润则明显下滑，其中2021年的净利润同比下降53.86%，扣非后净利润则同比减少59.64%，相对已经“腰斩”。
招股书显示，欧福蛋业2019年至2022年上半年的综合毛利率分别为12.75%、20.56%、9.96%和28.90%，出现了一定的波动。欧福蛋业在招股书中解释称，毛利率差异及业绩波动较大，主要系受上游原材料鸡蛋价格波动的影响。
据介绍，欧福蛋业的主要原料为鸡蛋，鸡蛋成本占该公司产品总成本比重可达80%左右，鸡蛋价格受到供求关系及其上游饲料成本等因素影响，波动幅度较大，该公司的采购价格随行就市。
同时，欧福蛋业在招股书中表示，其产品销售价格的调整存在滞后性，可能无法将原料鸡蛋价格的波动及时、全部传导至下游客户，故鸡蛋价格的波动对发该公司的业绩和盈利有决定性的作用。
此前，北交所上市委员会曾要求欧福蛋业说明报告期内收入与净利润波动大幅背离的原因及合理性。分项目说明毛利大幅波动的原因及合理性，是否与蛋周期一致，是否与行业变动趋势一致。
同时，要求欧福蛋业说明鸡蛋价格目前所处的周期阶段、判断依据及原因，在现有业务相对单一的情况下，该公司是否能够应对鸡蛋价格周期性波动对生产经营带来的不利影响等。
据贝多财经了解，欧福蛋业选取的可比公司为禾丰股份、仙坛股份、艾格生物、中农兴和。2019年、2020年和2021年，可比公司的毛利率平均值分别21.92%、10.47%和7.37%，均呈现明显下滑态势。
不过，欧福蛋业的毛利率则在2020年有所提升，2021年度再度“跳水”。
随着规模的增长，欧福蛋业的应收账款账面也在明显增加。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，欧福蛋业的应收账款账面余额分别为1.44亿元、1.36亿元、1.57亿元和1.42亿元，占当期营业收入比重分别为21.19%、21.88%、18.45%和33.86%。
截至2022上半年末，欧福蛋业在信用期内的应收账款为1.14亿元，占比80.35%，较2021年下滑9.55个百分点；超过信用期1年以内的应收账款2784.72万元，占比19.59%，较2021年上升9.52个百分点。
另据招股书披露，欧福蛋业2022年1-9月（前三季度）实现营业收入6.48亿元，同比上升7.42%；归属于母公司股东的净利润2879.87万元，同比上升117.88%。截至2022年9月30日，欧福蛋业的资产总额约为5.25亿元，较2021年末下降5.29%。
本次上市前，China Egg Products ApS（丹麦）直接持有欧福蛋业87.96%股份，为该公司的控股股东。Christian Nicholas Stadil通过China Egg Products ApS（丹麦）间接持有该公司87.96%股份，为欧福蛋业的实际控制人。
此外，刘文持股7.00%，现任该公司董事兼总经理，Henrik Pedersen为董事长，Ronald Bouwens、Jorn Frandsen、Thor Stadil均为董事，任云浩、谢良、韩太鑫为副总经理，夏冰清为财务总监，叶林为董事会秘书。
其中，任云浩持股0.85%，叶林持股0.57%，韩太鑫持股0.38%。
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