2023年十大金股文章见日志:

——>2023年十大金股。

其中就有国联股份,今天发布了年报预增公告:


东吴证券:2023年1月11日,公司发布2022年年度业绩预增公告。公司预计2022全年实现收入726.5至734.0亿元,同比增长95%至97%;归母净利润11.20至11.35亿元,同比增长93.6%至96.2%;扣非净利润10.38亿元至10.53亿元,同比增长95.4%至98.2%。公司预告的收入符合预期,归母净利润超出我们此前的盈利预测。

  预计2022Q4收入同比增长约94.4%,归母净利润同比增长约85.6%。根据全年业绩预告推算,2022Q4公司实现收入263.6~271.1亿元,同比+91.7%~97.1%;归母净利润4.37~4.52亿元,同比+82.4%~88.7%;扣非净利润4.17~4.32亿元,同比+85.3%~92%。公司业绩高增的主要原因是旗下各“多多”工业品电商平台继续大力实施积极高效的上下游策略,交易量快速增长。

  公司2022Q4维持较高利润率,规模效应逐渐显现。公司预计2022年全年归母净利率约为1.55%,同比持平;2022Q4归母净利率为1.67%,同比-0.07pct,但明显高于2022Q1-3的1.48%。公司往年Q4季度的归母净利率通常会比Q1-3更高,与部分费用提前计提有关。近期公司开始出现利润率拐点,随着公司经营规模不断扩大、人效持续提升,公司得以在毛利率微降的情况下,通过压缩费用率,实现净利率持平或提升。

  工业品电商渗透率有望持续提升,公司发展前景广阔。据艾瑞咨询测算,2020年工业品电商渗透率为4.5%,2025年工业品电商的渗透率有望达到13.2%。公司作为工业品电商平台的领军企业,截至2021年在对应行业中渗透率仅为1.02%,未来有望随行业渗透率提升而实现高速增长。

  目前公司GDR定增仍在推进过程中。公司拟在瑞交所发行GDR(全球存托凭证)不超过4000万份,对应新增A股不超过4000万股。目前GDR发行价格尚未确定,发行已经获得中国证监会的核准批复,但仍需取得瑞士相关证券监督部门的最终批准。

  盈利预测与投资评级:我们将公司2022-24年归母净利润预测从11.1/19.1/32.4亿元上调至11.3/19.1/32.4亿元,同比增速为95%/69%/70%,1月11日收盘价对应P/E为42/27/16倍,维持“买入”评级。


年报预告发布,诸如上面机构都会研究,其他资料自己翻翻。

我这说下国联股份的核心看法。

国联来自于以前的国联资源网,就是传统电商的B2B,但不仅仅是B2B,他还做订单集采归单,产业链工业网络化、可视化,云工厂等。

本身通过在原有的国联资源网的大量存在的既有客户基础上在特有的行业品类上(工业产品质量稳定而且量大,下游客户分散,上游供应商集中,而且传统的市场规则是以价定量的商业模式)反向供应链的模式。

也就是说国联股份通过集采归单(是不是有点PDD)的模式重新改造了传统的供应商、经销商、贸易商、和终端客户的产销模式,提高了整体供应链的效率,以及平滑了供应商和终端客户的销售预期和采购预期。

国联股份取得的利润核心是:通过替代原来的中间环节取得的效率的利润,和通过集采带来的返点以及提高物流效率的利润。国联股份赚的钱是整个供应链上的效率提升和各方都受益的利润,而且是合理的利润。在前期,国联还让利给客户,为了扩大用户基础,这是互联网开始都用的烧钱模式,因此目前毛利很低。

另外,国联股份的交易模式的垂直供应链模式还能够使供应商变成采购客户,采购客户变成供应商,从而提高整体的客户的上产和销售效率,因此具有非常大的现实意义。

对于降本增效这点,做过实业的体会很深,很需要有国联这样的网络集采中心。

首先它在钛白粉这个品类上已经打出市场来了。这个模式厉害之处在于不承担太多的贸易风险,理论上应收款项比较低,如果应收款项加大肯定对估值有影响,除非是在尝试新的大品类。仅从周转率、存货这些指标看,明显强于贸易公司。现有策略是扩品类,已经在打造其他多多平台,再来几个钛白粉,就无忧了。

从业务层面不用怀疑,是个优秀的商业模式,正是当前工业互联网所鼓励的。

国联股份先发优势,后来者要复制国联的模式,要承担的太大的风险。前期要大举投入,要烧钱做地推,要垫资付货款,对价格波动不熟悉,担心要承担上下游风险。而现有的分销模式就是他们产业链环节的一部分。

去年开始,市场鼓励很多企业到海外融资,国联也要去瑞士发行GDR,近一年管理层露面比较多,到处开会、宣传等。

最为重要的是国联股份打造的云工厂,如果大面积的成功实施就能够掌握大量的不同行业的生产数据和交易数据,从而成为很共工业产品品类的数据中心,从而逐步发张成为产业链的链主,从而形成数据+科技+平台的核心竞争力,未来有可能成为很多工艺品类的连接器和枢纽。这才是国联的未来的价值所在。

年末为啥大跌呢?

因为2022年末,被夏虫的小作文质疑,诸如说上下游是简单“隔壁”贸易商之类,部分机构获利,或者动摇,于是砸出带血的筹码131砸到70多。最低点那天76我介入了一点点观察仓。

砸坑之后一直小碎步上走,操盘手都不给好的买点。国联里广发基金是高度控仓“抱团”,刘格菘重仓国联股份,当前没有多少散户。总共就不到2万的股东户数。基金们操盘凌厉。

实控人最近也还在不停的在增持,前十大股东里的金雷力,是早期的CFO,都想接大宗筹码,但买不到,说等千亿之后再说。(目前480亿)。

今天公布了2022年业绩预告,继续高增速,这个业绩在机构都是明牌。

因为业绩没有造假,2022年-2024年年复合增速在80%以上。国联股份不像一些被质疑造假后业绩就不太行。国联股份2022年报、2023年1季报、半年报业绩是可以被兑现的。

    2022年预告中值11.27亿;

    2023年,20亿+利润;

    2024年,大概35-36亿元净利润;

    2025年大概50亿净利润。

如果工业互联网,云工厂等有增效,2025年,中性给个30倍估值,远期市值1500亿,三倍空间,如果这3年中有牛市,那给多少pe谁知道。

这就是国联的一些认知,画饼先画好,然后就是跟踪。

具体的交易是自己的事情,如果我什么时候要下单了,知识星球会第一时间同步。

大盘春节前应该没啥行情,趁着交易清淡,咱们就多研究点资料,对组合好股拓展认知边界 ,这样交易起来就是简单执行的问题。

行军打仗,真正火拼的时间只有几小时几天。而为了战事的谋划、后勤调度、兵力布局、分块联动,可能的结果处理等,全盘规划就要耗时耗很久,甚至沙盘推演。

咱们的没对此交易,执行时刻就是下单买卖,这就几秒钟。这个执行背后,需要我们花尽量多的时间研究。

ok,今天先说国联。

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