摘要：价值投资为王！-稳赚致远——十赌九输！！！
——5大头部券商PK星宇股份--该买谁啊？
有如股权分置改革——全面注册制将开启5-6年大牛市？
1、欧洲股市拥有700多年历史。相对而言，A股券商才处于少年阶段。这是券商估值的大前提。
2、股权分置改革开启的大牛市期间，大牛股中信证券翻37.26倍（159.54/4.17-1）。
然而，即使最高价买入中信证券，8年后的复权价仍创新高--之后的5年最高价也接近新高。所以，头部券商任何高价买入都不可能套多久时间。
3、目前至少可以断定，5大头部券商的历史大底基本探明：
近15年时间序列上，（1）5大头部券商历史最低市净率接近或【60%-70%左右】远高于其目前市净率。（2）5大头部券商历史最低市盈率均70%-100%左右远高出其目前市盈率。
4、（1）中信证券历史最高市净率=117.89/15.56=7.58倍。（2）海通证券历史最高市净率=68.53/8.9=7.7倍。结论：大牛市期间头部券商市净率在7.6倍左右。
5、假设未来5年头部券商每股净资产按10%年复合增长。那么未来5年：
（1）中信证券最高估值=7.6*15.86*（1.1）^5=194.12元左右。
（2）华泰证券最高估值=7.6*15.74*（1.1）^5=192.60元左右。
（3）海通证券最高估值=7.6*12.57*（1.1）^5=153.68元左右。
（4）国泰君安最高估值=7.6*15.56*（1.1）^5=190.38元左右。
（5）广发证券最高估值=7.6*14.06*（1.1）^5=172.03元左右。
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