2023年CXO行业很多公司会业绩负增长,有的公司业绩负增长可能会到50%。
药明2022年初待执行订单的增长为83%,实际收入增长为72%,低11个百分点(新冠药订单执行时间短),泰格2022年初待执行订单同比增长57%,2022年收入同比增长44%,低13个百分点,其它公司也差不多,主要是随着收入增长,当年新签订单增长连续放缓。
2022年底(2023年初)待执行订单同比增长估计,药明康德为35-40%, 泰格医药为30-35%, 康龙化成同比增长25-28%。
2022年底,康龙化成待执行订单同比增长44%,增长低于其它公司,出现了增收不增利。主要原因是行业竞争加剧,价格呈现下降,毛利率呈现下降趋势,2022年各公司毛利率比2021年有所提升,但并不大,完全是由于汇率导致,剔除汇率影响,毛利率实际呈现下降趋势。
竞争加剧,管理费用、研发费用和销售费均呈现快速增加。随着收入增加,期间费用率并没有出现明显下降,如药明康德,虽然2022年新冠药收入增加100亿(这种大订单性销售费用等期间费用很低),剔除汇率影响,期间费用率下降3个百分点,如果剔除新冠药影响,基本上没有下降。泰格医药下降至多0.5个百分点,康龙化成是增加的。
2022年美元/人民币汇率从年初6.3大幅增长到7.2,大幅提升了CXO行业盈利,汇率提升不仅有大量汇益,也大幅提升了毛利率。2023年初汇率6.9, 预计全年会大幅下降,会有大量汇损,也会导致毛利率明显下降。
2023年各公司收入增长会明显放缓,很多公司会出现增收不增利,业绩出现负增长。
即使待执行订单增长最好的药明康德,应该也很不乐观,也可能出现业绩负增长。
2022年提升业绩的几大项,2023年要成为黑洞。
1. 汇率
2022年1-3季度汇益为4.7亿,4季度汇损1.3亿,汇益3.4亿,2023年汇损不会少,估计季度不会少于1.5亿
2.可转股债券-嵌入衍生金融工具
2022年1-3季度因为股价跌,贡献6.2亿,4季度损益0.95亿,贡献收益5.2亿,2023年只要股价高于81元,就贡献损益
3. 生物性资产公允
2022年1-2季度贡献公允收益4.8亿,由于实验猴价格基本到顶,3季度很少了,估计2023年也很少了
这三项2023年会比2022年减少净利润超过15亿
4. 汇率导致毛利率下降
药明康德收入已经超了400亿,毛利率下降1%,减少毛利4亿,2023年汇率起码会拉低毛利率2%,相当于减值净利润7-8亿
5.新冠药
2022年收入100亿,贡献净利润25亿(由于其毛利率高),2023年收入会有多少?如果下降50%(预计下降超过50%),减少净利润13亿
这五项会导致净利润减少超35亿。
2022年非新冠收入比2021年增加64亿,补上净利润35亿,起码需要非新冠药收入增加超180亿。
股市有风险,投资要谨慎,只是交流讨论,不做为投资依据,亏赚不负责
药明康德
康龙化成
随着CXO行业盈利能力下降,CXO行业永远不会有2019-2021年那种投资高收益了,投资高收益的梦就别做了,以后投资和其它行业会一样,有赚有亏,但均不会高了!
2023年收入增长超过20%,就是最厉害的CXO公司
2023年CXO收入增长达到20%的公司每天需要烧高香,收入增长放缓后,期间费用仍然高增长,就会增收不增利,业绩负增长。
CXO行业2022年提升业绩的大利好,在2023年都转变成了大利空。
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