白酒板块逐季加速改善的预期强烈

当前居民返乡潮得以确认，年味回归、氛围渐起，宴席、亲友聚饮和礼赠等场景修复，县镇一级低线市场增量需求明显，带动地产酒率先改善。白酒板块近期有了较大幅度反弹，并有了一波阶段性的浮盈筹码。

虽然2023年市场对白酒板块的一致预期是没有亮眼的开门红，但逐季加速改善的预期非常强烈。未来，恢复的确定性和经济复苏下的基本面逻辑将支撑板块长期的投资价值。

白酒龙头的优势在不断扩大，价位升级和品牌集中趋势也没有改变。时间越长会越接近最后的事实：第一波催化是情绪和信心的修复，无关基本面；第二波是经济复苏下基本面的修复，这或成为催化中长期趋势的最重要原因，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力的信心来源和基本面支撑。

对于2023年的整体市场行情，触底——复苏——改善将是非常重要的主线。在不同的情景下，市场都将迎来投资中共识最多的时间窗口。在确定性变大，风险偏好上升时，弹性更大的成长板块将更为受益。走向正轨的大拐点是需要得到最高度重视的时间点，重回增长逻辑将重塑估值体系，在确定性变强的时间点，除了修复外将获得额外弹性的空间。$大湖股份(SH600257)$$古井贡酒(SZ000596)$