文|萌萌的猪猪侠，专注基金研究，分享实盘投资。
乐观的时候不high，悲观的时候不怂
凌晨4点半，大多数人或许还在休息，但路上已经有了早行人。
“4点半起床，不管住哪里，其实都不远，5点钟就能到公司”，开启元气满满的一天。这话是夏云龙在采访视频中讲的，他一天的生活就是这样开始的。这话说起来轻描淡写，但做起来，需要极大的毅力。
春节返程时，我其实有想过早上4点起床，5点出发的，只有这样路上才不堵车，高速也是最通畅的，但“逆向”行动，不仅仅需要思维，还需要身体力行。结果是，我十点才出门，那天我在路上花的时间翻倍了。
回顾2022年，表现最好的行业是煤炭。煤炭这个行业并不是什么好赛道，在行业划分上，一般都会被划入周期板块。在2021年下半年，煤炭价格是大跌的，面对市场的大跌和恐慌，就如同“早起”一样，敢于出手的人并不多。很多人觉得煤炭可能三年都起不来了，但事实上是差不多只过了三个月，它就涨起来了，而且又成为一个涨幅第一的行业。“乐观的时候不high，悲观的时候不怂”，这是我从夏云龙身上学到的另一句“金句”。
我分享的这个例子，只是周期行业投资的一个缩影。在我个人的投资体系和框架中，之前对周期行业的关注相对来说少一些，对比之下理解赛道领域似乎要“容易些”。关于周期行业的未来，我觉得它肯定会继续存在，这是一个规律，在2020年之后，周期行业供给比较少，在这种情况下，如果需求端有一定的好转，就会有很好的投资机会。这是我通过学习夏云龙的直播视频的一些新的思考和感悟。
本期，基金调研专栏的主人翁夏云龙，是华夏基金的基金经理，也是一名定投团团长，其代表作是华夏周期驱动混合发起式基金。从华夏周期驱动混合基金的持仓中可以看出，夏云龙对煤炭、海运、猪周期、有色金属、化工等板块的行业认知与对市场节奏的把握都非常熟练，毫无疑问，去年煤炭这波上涨为基金净值增长贡献了不少力量。
华夏周期驱动混合基金，今年收益率为8.22%，近一年来收益率为-2.45%，同期沪深300跌幅为13.31%，同类平均水平为-10.67%，业绩比较基准为-9.20%。在去年业绩普遍拉跨的行情下，这个业绩无疑是优秀的，也从另一个角度说明，做投资不一定都得靠赛道行业，周期行业如果把握得好，也是有机会的。（数据截止2023年1月29日）
在夏云龙看来，周期行业的投资机会主要蕴含在简单明确的周期股中，重点投资三类机会。（其实我觉得夏总这个投资策略，也适用于成长股，大家可以细品）
1. 肉眼可见的涨价。只要价格能涨很多，这个股票一定是不错的。比如近年来的锂、钴、猪、海运等，基本上都是这个逻辑，在供不应求的趋势下，捕捉涨价带来的业绩提升机会。
2. 好公司的渗透率快速提升，这个也是非常经典的周期成长。随着行业的发展，会出现洗牌、出清的过程，优质企业在这个过程中不断蚕食其他公司份额，提高市场占有率，形成多寡头的格局。
3. 估值变迁，因为现在新兴行业也在崛起，然后传统行业也在向这个方向去做。总会有一些估值优先的机会。举个例子，比如有些企业如果按照化工行业去估值是很低的，但如果按照生物医药行业去估值，那就会提高很多。随着企业业务的变化，估值也会回归。
2023年，市场经过几次大的波动，应该会好一点。至少需求是不错的，我们讨论的问题无非就是“强复苏”还是“弱复苏”，在需求好，供给少的情况下，可以重点关注供需错配，捕捉量价齐升的机遇。周一，夏云龙新发基金华夏景气驱动混合型发起式证券投资基金（A类：017598；C类：017599）正式开始募集，这也是一只聚焦周期板块投资机会的基金。
根据周一的路演直播，我梳理总结了一些夏云龙关于2023年周期板块的投资展望，主要聚焦在有色，化工、机械等方向。有色方面，需求复苏叠加供给受限，有望迎来行业大年；化工方面，重点关注内需复苏、国产替代与低估龙头；机械方面，行业回暖，技术革新，国产替代三轮驱动。
看好高景气周期行业、希望捕捉经济复苏机遇、看好权益市场投资机会，想要配置较高弹性品种的投资者可以关注华夏景气驱动哈。
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文中涉及的投资标的和操作，仅为个人投资笔记，不作为投资建议。
$华夏景气驱动混合A(OTCFUND|017598)$$华夏景气驱动混合C(OTCFUND|017599)$$华夏周期驱动混合发起式A(OTCFUND|013626)$
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