感悟是白酒大厂都重视经销商。茅台按理说可以全部直销，1499元也能卖掉，为何要969给省级经销商呢？一般认为是这些经销商能量太大，没法取消，会得罪太多人。
另外，经销商有几个好处：
一、先打款拿货，茅台现金流非常好。
二、提供一个社会库存，消纳产能，可以让茅台没有额外库存（放三年全部出厂，不需要产成品库存）。全中国一年真正喝掉的茅台假设是1，有钱人家及企业库存酒收藏酒假设是2，各级经销商主动或被动的存酒可能是2-4。没有经销商，茅台的往年销量可能不会这么大。
三、3000元的市场价与998大批价差别非常大，能够人为制造紧俏感，饥渴营销，有助于茅台奢侈品定位，提高品牌，同时让各级经销商、消费者有茅台还得涨价、一直涨价的理念植入。假设全部直销，直销价1499元，会引发抢购，货全在黄牛手里；直销价2500元，可能价格体系崩坏，中小经销商大量甩货，突然就卖不动了。
四、茅台可以要求大经销商拿飞天的同时，强制配售王子、赖茅、珍酒等系列酒。大经销商再向中小经销商压货。否则，系列酒可能不容易增长。
但不是说茅台就不能求变。觉得它还是要提高直销比例（目前经销商占大约一半），同时提高出厂价到1299-1399左右。直销1499。大型企业客户直营价是1399左右。给经销商969元太低了，容易产生腐败。
再说茅台股价。假设茅台给经销商的出厂价提高300元，营收能增长100多亿，净利润可能增长80-90亿左右。净利润就有700亿左右。PE降至30倍左右。假设茅台整体价格都上调，经销商、直销、直营都涨300，营收能增长200多亿元，净利润可能增长150-200亿元，净利润有750-800亿元，PE降至26-30倍PE。
个人认为茅台股价应该有暗含这个涨价期权。这两种涨价，都不会影响茅台的销售、囤货、品牌等。从这个意义上讲，茅台股价不贵。算是两三年内稳步增长确定性最高的股票。增加白酒消费税对它影响也很小，可以转稼出去。
主要风险是：会不会不让涨价？如果未来银根很紧，贷款难，经销商及囤货者会不会崩（个人估计，茅台厂之外的社会存量起码够中国消费五六年）？——头一个风险不重要， 因为涨价预期在就好，期权算进去了。第二个风险，我估计不会，现在这个经济形势，谁敢紧缩？$泸州老窖(SZ000568)$$今世缘(SH603369)$
@股吧话题 #机构唱好白酒，龙头具备3年1倍空间#
本文作者可以追加内容哦 !
