大财可富司机
寒来暑往，日月轮转，世间万物、皆有周期。
经历了2022年跌宕起伏的行情后，如今的A股市场迎来了大反转，开年后更是出现了”开门红“，市场信心提振。近一个月以来，上证指数、沪深300和创业板指数分别上涨5.82%、8.51%和11.38%（数据来源：Wind，统计区间：2023.1.1-2023.1.30）。
去年股市大幅下跌之时，不少读者朋友也跟我表露过悲观之类的情绪。当时我也说了，大可不必悲观。正如同前文所说的那样，世间万物，皆有周期，资产市场也概莫能外，此起彼伏、波峰波谷，周而复始，市场不缺机会，沉住气，耐心等待市场反转即可。
因为周期依然用那双无形的大手推动着市场的运行，从美林投资时钟看，周期板块投资机会分布于美林时钟的各个阶段：衰退阶段——小化工品；滞涨阶段——避险资产黄金；过热阶段大宗商品及相关股票的牛市——钢铁、煤炭、地产；复苏阶段——先周期板块的机会比如有色、地产等。
把美林投资时钟和近几年热点板块结合起来看，也许能够更清晰地理解周期板块的投资机会是如何演进的：2020年，海运和六氟磷酸锂；2021：煤炭、磷化工、海运；2022：煤炭、油运、猪……
时间行至2023年，由于国内防疫措施优化和欧美加息周期即将结束等原因，中国经济复苏成为今年的主线。对照美林投资时钟来看，也是如此。
2023，周期机会又来了
从近段时间高层屡次释放的信号能感受到，当下市场又迎来了经济复苏周期。去年底召开的中央经济工作会议指出，将“着力扩大国内需求”放在2023年经济工作的首位，紧接着，又出台了《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》和《“十四五”扩大内需战略实施方案》，并对扩大内需和深化供给侧结构性改革相结合作了一系列安排。
密集的政策出台，表明高层对恢复经济的决心和信心，叠加新冠疫情防控政策的优化，也令经济复苏步伐加快。可以预见的是，经济重心从供给侧转换到需求侧，加上科技制造与消费的提振，可以带来中下游利润的改善，也由此看好未来市场估值中枢的修复与提升。
实际上，今年年初的资本市场就有体现。开年连续几天市场实现了”开门红“，市场信心逐渐回归。那么，站在眼下的经济复苏期，对于普通的投资者来说，如何抓住周期底部寻找下一个风口，等待其价值回归？
这也是可以预见的，经济复苏背景下，有色需求端有望明显提升，比如电力投资，国内社会面用电、发电稳步增长，预计2023年电网投资继续加大，这将强有力支撑有色消费；另外汽车消费，汽车减排和轻量化以及新能源汽车单车用铝的提升有望带动汽车用铝的增长；再者是房地产复苏，随着2023年地产竣工面积同比增速逐步复苏，对于工业金属的需求有望进一步提升。
而且，近两年以来，国内电解铝产能红线将至，目前建成产能已逐步接近上限，后续提升空间较小，铜供应增量不及预期，资本开支与新增下滑进一步加剧产能问题。数据显示，2021年全球铜企资本开支较于2012年下降56%，预计2023年起全球铜矿增量有限（来源：中邮证券、光大证券，截止时间：2022.12）。所以，供给受限叠加需求复苏，将给有色、化工等带来一波投资机遇。
更重要的是，我发现，基础化工、石油石化估值处于历史较低水平，所以，随着经济加快复苏，龙头凭借资产、规模等众多优势有望率先迎来估值修复。
真正的高手，大多会利用周期理论投资，事半功倍
而真正的投资大师，深谙股市里板块周期性，跟随经济周期而运作，当经济景气时行业板块也能获得较好利润，当经济不景气时行业板块景气欠佳。板块景气表现随着经济周期不停切换。所以，当机会来临时，他们都懂得在周期底部下狠手，在低谷期持续买入，其他的交给市场老头和周期先生。
不少投资大师对经济周期都有很深的理解，比如桥水公司的达里奥开发了以经济周期为模型的算法用于公司的决策，根据周期的各个阶段，采取不同的策略，并因此取得了辉煌的战绩。
而作为普通投资者，由于对投资周期没有非常透彻的理解，又该如何顺周期投资，把握行业风口机遇？我们都知道牛顿那句“站在巨人的肩膀上“名言，所以可以跟随懂周期的基金经理进行投资，我近期发现，华夏基金经理夏云龙周期思维值得关注。
夏云龙，一个真正的周期思维基本面趋势投资者
当然了，投资思维的形成不是一蹴而就的事情，是十年如一日的埋头苦干，是经历了无数次调查研究后得出的成果结晶，更是来自于其十年如一日对周期趋势的研究。
翻开履历发现，夏云龙毕业于上海交通大学，获得产业经济学硕士学位，2012至今负责周期行业研究，先后负责有色、化工，担任周期组组长，深耕周期板块十余年，尤其擅长周期思维基本面趋势投资，管理经验非常丰富，多年专注周期+制造风格，被誉为”一个周期思维的基本面趋势投资者“，如此高的评价也足以体现出其周期投资功力深厚。
一直以来，夏云龙研究范围还是较为集中的，主要聚焦周期行业。研究范围涵盖有色、化工、钢铁、煤炭、建筑建材、交运、农业等。多年的投资经验也形成了夏云龙自己独有的投资思路。
投资思路上，通过关注价格趋势，把握“方向确定+空间大”以及“方向确定+时间点确定”的行业。个股选择上，周期个股与周期行业双面思考，通过板块性机会与个股机会，着重研究行业的产能周期与库存周期，捕捉大周期行业拐点，并挖掘传统周期行业龙头进阶和估值跃迁的投资机会，以周期思维保证组合结构相对均衡和适当集中。
以夏云龙先生投资的产品华夏周期驱动为例，2022年四季报显示，配置前五大行业分别为制造业、采矿业、交通运输、金融、房地产业，占比70.07%（数据来源：华夏周期驱动四季报，截至2022.12.31），行业配置范围较广，抗冲击能力强。
华夏周期驱动自2021年10月成立以来就面临着市场大幅下行，尤其是2022年全年，期间沪深300指数下跌21..63%，偏股型基金指数下跌21.03%，但在此背景下产品大多数时间仍取得正收益（数据来源：Wind，统计区间：2022.1.1-2022.12.31）。
我观察趋势图发现，华夏周期驱动A自2022年2月初以来到2023年1月30日，业绩走势大幅优于偏股混合型基金、沪深300和华夏周期驱动A基准走势。
数据来源：wind，统计区间：2021.10-2023.1.30
另外，考察一个基金经理是否优秀，除了长期业绩跑赢基准以外，控制回撤能力也是重要参考指标。因为风险和收益是并存的，追求高收益的同时意味着也要承担更大的风险，所以这一指标很能考验一个基金经理的投资管理能力。
从上图华夏周期驱动的业绩表现来看，夏云龙在控制回撤方面表现颇佳，也有一套自己的底层思维理论。他认为，在不牺牲收益率的前提下，尽可能控制回撤。这一点我比较认同，当市场震荡来临时，特别是在市场遭遇极端情况时，优秀的基金经理会通过对市场变化的敏锐触觉、果敢操作进行仓位控制，从而控制基金的最大回撤，并且每次回撤后都可以再创新高。夏云龙控制回撤能力相信也得到了很多投资者的青睐。
正值2023开年之际，基金经理夏云龙把握周期趋势，推出了新基——华夏景气驱动（A类 017598；C类 017599），投资范围着眼于资源类、中游制造类、自循环周期类、金融地产类等周期板块，捕捉大周期行业拐点，该基金正在发行中，有兴趣的朋友可以尽快关注下。
展望2023年，夏云龙认为，对2023年的市场依然充满信心。但“新兴产业需求好，传统行业供给少，外部环境不友好，市场波动不会小“的局面维持，那么“焦虑-恐慌-纠偏-乐观”循环可能继续存在，我们会以周期思维来积极应对，乐观时不high、悲观时不怂，不贴标签、不躺赢、不追求终局，努力学习、选股+折腾，用周期+制造画一条曲线。
相信这只华夏景气驱动（A类 017598；C类 017599）能够再次为我们展现如何专注周期超越周期，感兴趣的朋友不妨多多关注！
$华夏景气驱动混合A(OTCFUND|017598)$$华夏景气驱动混合C(OTCFUND|017599)$
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