三十年前，第一只交易所交易基金的推出开创了投资的新纪元。现在，该行业正在为大众带来异国情调的交易策略。
追踪美国基准股指的 SPDR S&P 500 ETF Trust 首次让投资者能够通过单一的公开交易股票买卖数百只股票。
SPDR ETF 和随后的基金推广了简单跟随市场的想法，这种策略被称为被动投资。
今天，有追踪数十种资产类别、行业和投资主题的 ETF。与传统共同基金相比，这些基金因其低廉的费用和有利的税收结构而受到青睐。即使在熊市中，它们的受欢迎程度仍在继续增长。
SPDR 基金於 1993 年 1 月 22 日启动时，几乎没有人能预测到它的影响。
“当时，这不是一个分水岭，但现在很难想像没有 ETF 的投资，”VettaFi 的行业资深人士兼研究主管托德罗森布鲁斯 (Todd Rosenbluth) 说。“整整一代投资者只考虑使用 ETF 来获得多元化的敞口。他们已经打开了以前更难进入的市场。”
该行业正在迅速扩展，包括主动管理和更奇特的投资产品，如槓桿和反向基金。支持者表示，一系列廉价的投资选择有助於使投资民主化。其他人注意到利用槓桿来放大回报和损失的高风险 ETF 的快速增长，对缺乏经验的投资者的潜在影响敲响了警钟。
多年来，ETF 在共同基金方面取得了进展，传统的广泛投资选择仍然受到 401(k) 退休计划的青睐。这一趋势在 2022 年加速。根据 Morningstar Direct 的数据，美国 ETF 在 2022 年净流入近 6000 亿美元，仅次於 2021 年创纪录的流入量。投资者从共同基金撤资近 1 万亿美元。这标志著有记录以来基金之间的最大流量差距。
可以肯定的是，ETF 不会很快超过共同基金。截至 2022 年底，ETF 拥有 6.5 万亿美元的资产，而共同基金则为 16.3 万亿美元。SPDR ETF 以其股票代码 SPY 而闻名，它仍然是最大的 ETF，是一个拥有大约 3700 亿美元资产的庞然大物。
大多数 ETF 类似於指数跟踪共同基金，具有几个关键优势。ETF 可以在整个交易日买卖，不像共同基金，共同基金每天在收市时定价一次。
也许最重要的是，他们的费用要低得多。根据 Investment Company Institute 的数据，2021 年指数股票 ETF 的平均费用率为 0.16%，即每 10,000 美元投资基金每年 16 美元，而股票共同基金的平均费用率为 0.47%。
SPY $标普500ETF-SPDR(AMEX|SPY)$背后的资产管理公司 State Street Global Advisors 的 SPDR 研究主管 Matthew Bartolini 表示，去年的市场抛售可能提醒投资者重新评估他们的投资组合，从而导致 ETF 的进一步采用。
Bartolini 先生说：“当你有表现不佳的活跃经理人并收取高额费用时，你会受到资本利得税的打击，这将导致人们离开。”
经济低迷为精明的投资者提供了一个收税的机会——出售基金以实现亏损并出於税收目的将其註销。一种流行的税收损失收穫策略是出售共同基金并迅速购买持有类似资产的 ETF。这种被称为包装互换的做法允许投资者在保持投资的同时实现税收目的的损失。
积极策略和其他新产品的出现也推动了 ETF 的增长。据晨星公司称，到 2022 年，被动策略仍佔 ETF 市场的 95%。但根据罗森布鲁斯先生的说法，在推出的 431 只新 ETF 中，超过一半是主动策略。主动型基金去年佔 ETF 总流量的 15%，接近 1000 亿美元，创下了主动型策略的记录。
流行的主动型 ETF 包括 Cathie Wood 的 ARK Innovation，这是一种主动型基金，投资於“颠覆性”公司，主要是科技行业的无利可图公司。该基金的股票在大流行期间飙升，是个人投资者的最爱，但在 2022 年暴跌了 67%。
然而，尽管业绩不佳，投资者仍继续向 ARK 注入资金。个人投资者对其他投机性 ETF 产品表现出类似的兴趣，包括槓桿基金，这引发了人们对该行业是否让个人过於容易进行高风险押注的担忧。
例如，8 月推出的 Direxion Daily TSLA Bear 1x Shares ETF 旨在提供特斯拉公司股票的准确反向表现。据 State Street 的 Bartolini 先生说，ETF 是第一个以单一股票为基础的基金。它是 ETF 的最新例子，它允许广泛参与曾经为机构投资者或高净值投资者保留的交易类型，这些投资者可以接触华尔街交易商。
“为了使用槓桿基金的投资者著想，我希望他们真的做好了功课，了解这些产品的固有风险，”FactSet 全球基金研究主管伊丽莎白卡什纳 (Elisabeth Kashner) 说。
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