华夏中证全指运输交易型开放式指数证券投资基金 2023 年 2 月 13 日开始在 深圳证券交易所上市交易，简称：交通运输 ETF， 代码：159666。$交通运输ETF(SZ159666)$
截至 2023 年 2 月 10 日，本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产 比例为基金资产净值的 95.54%，投资组合比例符合有关法律法规、部门规章、规范性文件的规定和基金合同的有关约定。
交运行业主要包括物流、航运港口、航空机场和铁路公路这四个行业，这些子行业的投资机会如何？
物流：我国物流板块市值增长空间巨大
对标美国，我国物流板块市值具有较大增长空间。中国物流上市公司市值约0.9万亿元，远少于美国的2.7万亿元；2020年中国物流总费用达14.9万亿元(占GDP14.7%)，高于美国物流市场规模11.1万亿元(占GDP比重为7.6%)。在产业升级、数字经济的背景下，我们判断未来3-5年可能会有更多优秀物流公司上市，物流板块市值或将持续增长。
在经济不确定性增加时，受益于第三方物流渗透率提升、上下游集中度提升，To B物流恢复或早于整体经济基本面。展望2023年，快递业务量同比增速有望随疫情好转和经济增速恢复有所提升，直播和电商出海将成为新增长点。
航运：需求与全球经济相关，供给优化奠定向上周期
航运是典型的周期性行业，供需两端均有各自周期且互相影响，由于供需周期的不匹配性，航运呈现强周期和长周期的特征。
航运的周期性主要体现在运价的波动上，从而影响船公司盈利水平，股价跟随运价变化。航运属于重资产行业，多数船公司通过自有船舶进行经营，经营杠杆较大，因此公司的基本面与盈利表现主要受运价影响。航运公司的股价主要跟随运价变动，盈利水平滞后于运价和股价变动。
集运、油运和干散货运输三个子板块供需关系和所处周期有所不同。根据运输品类的不同，航运主要分为集运、油运和干散货运输，不同的运输品类对应不同的产品特征(如货品价格波动性)、经济需求和运输航线分布，因此三个航运子板块供需情况和所处周期有所异同。
展望2023年，新船订单减少带来供给增速下降，运距加长带来需求增速提升，运价有望持续上涨。
港口：看好港口板块业绩与估值的双修复
港口货物量领先于经济增速变化，且增速与经济增速紧密相关。港口运输的货物主要为生产建筑相关的大宗商品(如铁矿石、煤炭等)与生产原材料产品，因此港口货物量变化能够提前反未来经济需求情况，是经济变化的领先指标。在经济上行周期初始阶段，企业会提前购买生产原材料，从而带来货物量增长，而在经济周期下行初期，企业订单提前减少，从而导致原材料的购入和运输需求先于整体经济下降。
由于港口量是经济景气度的领先指标，在经济下行时，港口量增速已经因下一轮经济上行周期即将来临而提前反弹，因此GDP增速下降时往往港口量增速上升。此外，由于港口行业属于基础设施，其主要的装卸费率保持相对稳定，不会因经济周期而频繁调整，从而在港口量增速下降时为港口公司的收入和业绩带来支撑。
航空机场：疫后旅游强势回归，国内外旅游火热
2月6日起，全国各出境游“首团”相继出发，目的地多在泰国、阿联酋、柬埔寨、埃及等地。
据携程统计，截至2月6日，2月国内出境复飞航线已超过48条，复飞周均航班量已超过156班，复飞航班量前十均为亚洲地区城市，分别为：曼谷、香港、马尼拉、吉隆坡、河内、金边、台北、澳门、高雄、清迈。
途家民宿数据显示，今年春节假期节前整体民宿预订量达2022年6倍，创疫情以来新高。从目的地来看，春节假期大理、重庆、成都、厦门、丽江、上海、三亚、广州、西双版纳、西安等地民宿预订火热。其中上海、广州人春节民宿预订量比2019年增幅甚至达1倍，北京、成都的增幅超过五成。
国际航协：预计今年亚太地区的航班运力将会以超预期的速度恢复。预计今年全球航空业将实现收入7790亿美元，净利润将达47亿美元，并且是自2019年以来首次实现盈利。其中，全球客运需求预计将恢复到疫情前水平的85.5%，客运收入预计达到5220亿美元。
刚刚经历的春运也给旅游板块带来了希望，2023 年春节旅游数据不出意外地反弹，四川、云南、浙江、上海等地均超2019年同期水平。但整体数据距离 2019 年的水平仍有差距。文旅部初步统计显示，全国出游人次和收入分别恢复至 2019 年的 88% 和 73.1%。
公路是交运行业中典型的弱周期板块。随着公路里程增长，收费公路通行费收入持续增长。从收费公路通行费收入增速来看，除2012年和2015年外，2010年以来收费公路行业通行费收入增速均快于我国GDP增速，体现了收费公路具有一定的需求韧性。
历史来看，优质公司的盈利和股价长期稳健增长，持续跑赢大盘，叠加可靠且可观的分红比例，构成绝对收益，回报很高。
资本回报层面：2015-2021年，宁沪高速A/H、粤高速A、皖通高速考虑分红与股价五年累计收益率跑赢大盘(A股取上证综指、H股取恒生中国企业指数)78.1-210.4个百分点。
交通运输行业符合“困境反转”的主线逻辑，兼具成长性和防御性，在疫情防控优化的背景下，其各个细分行业的基本面正在逐步改善，迎来景气上行周期。那么对于投资者来说，如何把握交运行业机会呢？华夏家的交通运输ETF（159666）或是不错的选择。
作为一只ETF产品，交通运输ETF紧密跟踪中证全指运输指数（代码：H30171），该指数是标准二级行业指数，覆盖了快递、铁路运输、航运、航空运输、港口、机场等主要细分领域，行业特征鲜明。
从估值水平来看，中证全指运输指数的市盈率处于上市以来45.92%的分位点，属于较低估值区间；而风险溢价处于79.17%的较高区间，可见，交运板块具备较高的投资性价比。
（数据来源：wind，统计区间：2004.12.31-2023.02.12，指数历史业绩不预示基金产品未来表现）
交通运输ETF（159666）今日（2月13日）上市！大家在出行抢火车票、飞机票，规划假期出行时，也记得关注交运板块的投资机遇哦~
【互动话题】谈谈近十年，你的交通出行发生了哪些变化？
风险提示：1.本基金为股票基金，主要投于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股。投资于本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎$中国国航(SH601111)$$南方航空(SH600029)$$交通运输ETF(SZ159666)$
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