1月数据显示国内通胀压力暂时不大

金融数据实现开门红，1月新增人民币贷款4.9万亿，社融5.98万亿，M2同比12.6%，整体略超市场预期，结构出现分化。

整体来看，1月金融数据，除了地产，其他都还不错。社融增速1月可能就是底部，预计后面温和回升，经济将是弱复苏。

通胀数据方面，1月CPI同比2.1%，符合市场预期，春节错位叠加疫后需求恢复，是推动CPI回升的主因，核心CPI为1%，回升0.3个百分点，恢复速度加快，但仍处于偏低位置。PPI同比-0.8%，继续负增长。目前来看，1月数据显示国内通胀压力暂时不大，根据我们基准情景假设，全年通胀压力形势总体可控。

往后看，考虑到疫情期间服务业供给普遍有所收缩，未来随着服务业需求回升，需要高度关注未来服务业潜在价格弹性，同时也需要关注海外持续高通胀环境对国内的滞后传导效应。