2月13日晚间有研硅发布2022年度业绩快报，营业收入约11.75亿元，同比增加35.23%。归属于上市公司股东的净利润约3.51亿元，同比增加136.8%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比增长131.71%。从业绩上看2022年，有研硅的营业收入和净利、扣非净利均创了历史新高。公司经营性收入增长迅猛，主营业务盈利能力较强。
有研硅在去年营收增长有限的前提下净利润实现飞跃原因或有三点。
1，由于厂区搬迁及产能爬坡，有研硅2021年净利润增速低空飞行，低于同行平均水平。2021年的净利润并没有什么可靠性，所以2022年同比增速意义不大。
2，有研硅的经营业绩对政府补助存在较大依赖。2018年-2021年，有研硅计入其他收益/营业外收入的政府补助金额分别854.17万元、990.43万元、3768.52万元和9876.91万元，占公司当期利润总额的比例分别为5.77%、7.90%、33.10%和52.90%，占比较高，且依赖度逐年增长。
虽然2022年未出年报，具体政府补助数目未知，但是从往年来推测，2022年政府补助数目在净利润占比不会太少。
3，2022年虽然半导体行业整体“遭受凛冬”，但是上游硅材料确是“如沐春风”，龙头企业立昂微、沪硅产业等绩优异。
毛利率、净利率上升明显
有研硅在2022年营收净利润双丰收，终究归功于有研硅综合毛利率、净利率呈上升趋势。2022年前三季度，有研硅综合毛利率为37.56%，同比上升11.51%。对应的净利率为38.11%，同比上升19.65个百分点。
毛利率、净利率的明显上升，验证了有研硅所称产品合格率及生产效率的提高说法。
有研硅的发展质量较高，货款回收较为及时。2022年前三季度，公司经营现金流净额为3.12亿元，高于当期净利润。2022年优秀业绩背后，市场占有率低、依赖政府补贴、业绩增长不稳定等因素不容忽视。
市场占有率低
有研硅起源于有研集团（原北京有色金属研究总院）半导体硅材料研室，自上世纪50 年代开始进行半导体硅材料研究，是国内最早从事半导体硅材料研制的单位之一。其主营业务涵盖半导体硅材料的研发、生产和销售，主要产品包括半导体硅抛光片、集成电路刻蚀设备用硅材料、半导体区熔硅单晶等。
尽管“根正苗红”，有研硅多元化的产品布局具有一定的市场竞争力，但从市场占有率来看，作为半导体硅材料领域的元老，有研硅在国内半导体硅片市场却未能挤进前五名。
信越化学、环球晶圆、日本 SUMCO、及韩国 SK Siltron垄断全球晶圆市场市场。根据 SEMI 数据，中国半导体硅片市场规模 2021年已增长至250.5亿元，沪硅产业、中环股份、立昂微、麦斯克、中晶科技的硅板块资产的国内市场占有率分别为 9.85%、8.12%、5.82%、1.00%、1.74%。而有研硅2021年在国内市场占有率约为1.38%，国际市场占有率为0.69%。
目前，日本信越化学等五大巨头完全垄断了硅片市场，牢牢控制着全球90%以上的市场份额，因此硅片领域也是进口替代的重要环节。
业绩增长不稳定，客户集中度高
除市场占有率低于同行外，近三年来，有研硅的业绩增长也并不稳定。2019年-2021年，有研硅的营业收入分别为6.25亿元、5.30亿元和8.64亿元，同比增长率分别为-10.31%、-15.17%和63.03%；同期归母净利润分别为1.25亿元、1.14亿元和1.48亿元，同比增长率分别为-15.78%、-8.97%和30.63%。
有研硅解释称，2019年因行业景气度下滑的影响，公司的销售规模有所下降；2020年由于生产基地搬迁对整体经营状况造成影响，导致公司业绩出现波动；2021年随着行业景气度的提升以及新生产基地逐步恢复产能，公司产品的产销量有所回升。
除了客观因素之外，有研硅产品竞争力不足、公司抗风险能力不足也或是业绩不稳定的重要原因
从收入构成看，半导体硅抛光片和刻蚀设备用硅材料是有研硅两大主要收入来源，其中半导体硅抛光片营收占比稍高。有研硅的半导体硅抛光片主要是6英寸和8英寸，两种尺寸各年合计营收占当年抛光片营收比重都超过90%。两种硅片产能均在15万片/月左右，募投项目将新增10万片/月的8英寸硅片产能。
整体来看，无论是已有产能还是拟扩建产能，有研硅在半导体硅片的竞争优势都不明显，因此营收和利润规模都不算高。
此外，有研硅的客户集中度较高也或将对公司经营业绩造成不利影响。2019-2021年，公司向前五名客户销售收入占当期营业收入的比例依次为 59.91%、60.03%、65.80%。如果公司下游主要客户的经营状况或业务结构发生重大变化导致其减少对公司产品的采购，或者未来公司主要客户流失且新客户开拓受阻，则将对公司经营业绩造成不利影响。
文章由芯榜独家报道。
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