中国有句谚语叫做“春天孩儿面”，意思是春天的天气就像小孩的脸一样阴晴不定，说变就变。而最近的市场也如同这句谚语所描述的，变来变去让人捉摸不透。在接连经历了强劲拉升和短频震荡之后，很多小伙伴开始焦虑：说好的春季行情呢？怎么市场走向又变迷了起来？
究竟是“春回大地”还是“春意料峭”？如果你也对接下来的行情感到迷惑，那么今天的文章或许能帮到你～
01 A股又开始颠簸，原因何在？
先来回答最近行情为何会进入震荡节奏？业内分析可能是以下四方面因素所导致的。
首先，经济修复存在不确定性。经历了春节前的情绪高涨，在第一波上涨实现之后，部分资金获利离场。同时，投资者关注焦点转向“经济基本面回暖”这一预期能否兑现，虽然“2023年我国经济修复是大概率事件”依然是共识，但“经济修复的节奏和力度尚存在不确定性”等观点也逐渐多起来。
其次，北向资金流入速度开始放缓。之前跟大家聊过，去年年底市场反弹的一个重要因素是外资的大幅流入，相比春节前的大幅净流入，节后北向资金流入速度放缓。对比1、2月数据可以发现，虽然1月有春节假期，但北上资金单月净流入达到了1412.90亿元；相比之下，2月已经过半，北上资金净流入仅77.82亿元，增量资金的支持有所减弱。（数据来源：wind，2023.01.01～2023.02.15）
（图片来源：wind，2023.01.01～2023.02.15）
第三，对年报的担忧开始升温。从已披露的2022年报业绩预告来看，由于受去年疫情的冲击，部分企业开工及居民消费都受到较大影响，预计去年上市公司业绩仍处在底部区间。
还有境外方面的美联储加息影响。本来市场普遍认为美联储加息已近尾声，但近日美国就业数据大超预期，随后美联储主席鲍威尔重申加息会持续，导致市场对美联储的加息预期出现分歧。
02 春季行情结束了吗？
了解了近期市场震荡的原因，回到最开始的问题：春季行情结束了吗？先说结论：市场普遍认为春季行情还未结束。
为什么这么说呢？从历史中寻找参考。历次春季行情的涨幅与年初股债收益差所处位置相关，股票相对性价比越高，春季行情表现更好，比如2015年、2019年；反过来，股票相对性价比越低，股市就难有表现或者说行情波动较大。而今年年初A股股债收益差处于-1.5X标准差附近，仅次于2019 年年初，春季复工复产预期驱动的一季度依然值得期待。（数据来源：天风证券，2023.01.02）
（图片来源：天风证券，2023.01.02）
除了股债收益差，历年春季行情还有一个特征，就是一季度全区间胜率不高，但从春节后到每年两会前这一阶段的市场表现却不错。其原因在于投资者节后可能回流，同时“两会”前夕往往是改革、宽松政策等预期高涨期。
看完历史，再说当下，两个因素也在支撑春季行情的继续演绎。第一个原因其实刚刚已经说过了，经济修复虽有曲折和不确定性，但2023年回暖的大趋势并没有改变，聚餐、旅游、看电影，从我们自己身上就能感受到消费场景的复苏；第二个原因跟美联储动向有关，外围市场对A股的扰动多是阶段性的，即便最近美国的通胀数据再有反复，对A股有影响可能也较有限。
结合历史和当前两方面四个因素来看，春季行情应该还未结束。
03 会前交易窗口期，哪些机会值得期待？
那么新的问题又来了，既然春季行情可能还未结束，那么在当下到3月这段“会前交易窗口期”，有哪些机会值得咱们投资者期待吗？小夏觉得可以从以下几个方面来看：
风格上关注中小盘、科技成长。历史上“两会”前主题投资比较活跃，市场风格偏科技成长、小盘，近来成长行业的交易量继续上升，节后市场风格正在从大盘价值股向中小盘成长股轮动。
行业关注两条主线。一是“后进”行业，目前煤炭、国防军工和电力及公用事业的拥挤度较低，在经历了年底的一波上涨后。这些“后进”行业的关注热度可能会提升；二是政策受益，国内经济仍处于弱复苏过程中，市场对后续政策落地具有期待，建议大家可以关注地方两会重点提及的方向，比如高端制造、信创、数字经济、汽车、新能源等。（上述参考：华西证券，2023.02.09；天风证券，2023.02.14）
$双创基金ETF(SZ159783)$ 聚焦创业板、科创板龙头企业，就能一键囊括新能源、半导体、医药、高端制造等热点高成长赛道，且经历前期的超跌回调，其投资价值已经相对凸显喔！大家不妨多多关注蛤！
#闪崩# #北资疯狂买入，A股缘何跳水？# $宁德时代(SZ300750)$ $中国平安(SH601318)$
【温馨提示】双创基金ETF及其联接基金风险等级R4，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准，属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。
本基金资产投资于科创板、创业板，会面临科创业板、科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于创业板、科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。
本资料仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
