1月31日，江淮汽车（600418.SH）公告称，预计2022年净利润亏损14.37亿元左右，与上年同期相比将出现亏损；预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润亏损25.65亿元左右。
实际上，江淮汽车2017年开始扣非净利润就一直为负数，6年来累计亏损了91亿元。
而江淮汽车历史上只有2018年和2022年出现两次净利润亏损，这得益于公司近年来均获得了高额的补助。2019年至2022年，公司累计获得的政府补助达57.88亿元。
拿着补助实现盈利，江淮汽车依然大额分红，2019年至2022年的4年间累计分红1.37亿元，股利支付率达28%。
亏损创新高，毛利率创新低
往年，如果没有高额补助，江淮汽车将陷入亏损；如今，即便补助也不少，江淮汽车还是陷入了亏损。
“江淮汽车对自己的认识越来越清醒，我们要努力做到‘跟得上、有保证、被认同’。”2019年4月，江淮汽车前董事长安进如此公开表示。
然而，实际情况却是盈利跟不上，销量无保障，品牌未被认同。
2019年，江淮汽车销量达42.12万辆，同比下滑8.91%。随后的两年，公司销量开始回升，2021年和2022年分别为45.34万辆和52.42万辆，同比分别增长7.63%和15.63%。
不过，这和2016年售车64.33万辆相比，依然有巨大差距，并且属于昙花一现。
2022年，江淮汽车销售各类汽车及底盘50.04万辆，同比下降4.54%。
与销量的起落相比，江淮汽车依靠补助续命更是被市场诟病。
1月31日，江淮汽车公告显示，预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润亏损14.37亿元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损；预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润亏损25.65亿元左右。
江淮汽车上一次也是仅有的一次净利润亏损发生在2018年，彼时亏了7.86亿元。那么，江淮汽车2022年亏损14.37亿元创下历史之最。
不仅如此，江淮汽车2022年扣非净利润亏损25.65亿元，也成为历史之最。公司上一次扣非净利润最严重的就发生在2021年，彼时亏了18.84亿元。
如果说江淮汽车净利润亏损不常见的话，那么对扣非净利润亏损就已“习以为常”了。
2017年至2020年，江淮汽车扣非净利润分别为-9314.47万元、-18.77亿元、-9.78亿元和-17.19亿元。
由此来看，江淮汽车2017年至2022年的6年间，公司扣非净利润已累计亏损超91亿元。
对于2022年亏损，江淮汽车给出的解释是，受疫情和芯片短缺影响，公司2022年年度销售各类汽车及底盘50.04万辆，同比下降4.54%，主营业务毛利较上年同期减少约2.95亿元。
三季报显示，2022年前三季度，江淮汽车毛利率为7.55%，创下新低。
值得一提的是，2021年4月，项兴初又接任江淮汽车董事长，但公司业绩明显没有太大改善，反而越亏越严重。
瑞风M3全年5个月销量不足千台
需要关注的是，即便是有客观原因，销量也下滑了4.54%，但江淮汽车也不至于亏损如此严重。
真正的根结在于，2022年，江淮汽车报告期内影响损益的政府补助约12.03亿元，较上年同期减少约8.01亿元；报告期内影响损益的资产处置收益约0.18亿元，较上年同期减少约4.15亿元。这两下，江淮汽车的利润就直接减少了12.16亿元，也由此可以看出公司对补助的依赖。
天眼查数据显示，2019年至2021年，江淮汽车获得的政府补助分别为12.78亿元、13.03亿元和20.04亿元。加上2022年，公司累计获得的补助为57.88亿元。
2月1日，公司公告称，截至2023年1月31日，公司及控股子公司累计收到与收益相关的政府补贴1.034亿元人民币。
事实上，江淮汽车多年来依靠补助掩盖了盈利能力不强的特点，而这些补助中的部分又用来分红。
2019年至2021年，江淮汽车净利润分别为1.06亿元、1.43亿元和2亿元，同期公司分别分红3218.63万元、4354.62万元和6115.23万元，合计分红达1.37亿元，股利支付率达28%。
资料显示，江淮汽车旗下拥有“瑞风”“JAC”“安凯”等知名品牌。
其中，江淮汽车主打车型瑞风M3的销量也是每况愈下，2022年全年有5个月销量不足千台，12月份的销量仅521台。
2022年12月，江淮汽车发布公告称，拟收购蔚来汽车(安徽)有限公司持有的部分资产，预计交易价格为17.04亿元。
江淮汽车表示，本次交易是基于江淮汽车与安徽蔚来两方建立的长期战略合作关系，并希望通过交易共同推动新能源汽车制造合作。
近日，江淮汽车自称，公司与蔚来汽车的战略合作迎来又一个里程碑，江淮蔚来先进制造基地第30万台汽车下线。
2021年3月，江淮汽车公告称，与蔚来签署合资意向书，双方合资设立江来先进制造技术（安徽）有限公司（简称“江来技术公司”）。江来技术公司注册资本拟定5亿元，江淮汽车拟认缴51%，蔚来汽车拟认缴49%。
2022年10月，江淮汽车发布的公告显示，公司持股江来技术公司50%，蔚来控股有限公司持股50%。
有媒体报道显示，2021年末，江来技术公司总资产2843.54万元，净资产1740.45万元；2021年度实现营业收入为0，实现净利润-259.55万元，显然公司并未实际经营，只是一家空壳公司。
公告显示，2022年前8月，江淮汽车与江来技术公司的关联交易达4306.09万元，而原计划金额为0元，调整后2022年预计金额达8000万元。
近日，项兴初公开表示，公司员工要增强“慢进是退，不进更是退”的紧迫感。
当前来看，江淮汽车根本谈不上“慢进”，而是如何从“不进”的泥潭中抽身。
$赛力斯(SH601127)$$江淮汽车(SH600418)$
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