在刚刚过去的2022年年末，债券市场经历了一场“腥风血雨”。
这场急跌突如其来且来势凶猛，甚至可能是债券市场有史以来最快速、剧烈的调整之一，让绝大多数债基用户切实地体会了一把什么叫“市场有风险”。
然而，在遍地的哀嚎声中，有一只短债基金，却凭借着相对较小的回撤，和快速的净值修复表现，成为本轮调整中的“优等生”，并在新年伊始，获得了市场和用户的关注和青睐。
大幅的债券回调与负反馈
大家可能还记得，2022年11月至12月，随着国内防疫政策的优化和房地产三支箭的推出，市场预期出现了快速扭转并线性外推，叠加市场利率向政策利率回归过程中对央行收紧流动性的担忧，导致债市出现大幅调整。
然而，令大家没想到的是，在利率快速上行的过程中，银行理财子作为债券基金的重要持仓对象，在负反馈的作用下进一步放大了债券市场的波动。
收益率上行→债券下跌→理财客户赎回→基金经理被迫卖券/砸盘→净值进一步下跌-→理财客户加速赎回→基金经理被迫继续卖券，这样的负反馈局面一直持续到12月中旬，最后才在央行释放流动性、市场逐步调整下结束。
本轮债市调整，时间短，幅度大，市场上大部分债券基金和银行理财均受到了明显冲击，产品净值也接连出现了大幅回调。作为“稳健型”理财产品，许多债基在短时间内累计回撤幅度超过1%，更有甚者，单日回撤就超过了1%，堪称创纪录。
浪潮过后，独善其身
巴菲特有句名言：“当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳”。
还真有这么一只基金，成功地成为了本轮债市回调中的“幸存者”！
近1年的最大回撤仅为-0.52%，这意味着如果持有一万元基金，哪怕遇到近两年来最大回调也仅仅浮亏52元，这样的表现好于市场上95%的同类型基金，着实做到了“投资风格稳健”。
尤其值得注意的是，在回调结束后，这只基金仅仅用了15天，就快速完成了净值修复，并随后开启连涨模式，简直是“又帅又能打”！（数据来源：Wind，截至2023.2.20）
这就是博时信用优选（A类代码：009271；C类代码：009272）。
自2020年5月22日成立以来，博时信用优选A的年化收益率高达3.96%，基金净值累计上涨了11.27%，相比之下，同期业绩比较基准为8.05%，同类平均收益率更是仅为7.60%，跑出了亮眼的长期业绩表现，并具有显著的持续超额收益！
图：博时信用优选A净值走势
数据来源：基金业绩数据来自博时基金，经托管行复核，其余数据来自Wind，截至2023.2.20
尤其是，在近一年复杂的债市环境中，博时信用优选仍然实现了4.83%的收益率，位列同类排名前1%（10/1447）！
与此同时，组合的最大回撤和年化波动率也远小于同类平均数和中位数，为持有人带来了较好的投资体验。
图：博时信用优选A业绩表现
数据来源：Wind，截至2023.2.20
整体而言，博时信用优选能够在一系列的困难和挑战中，不仅进行了有效的风险对冲和回撤控制，为投资者获取稳健的收益回报，还能够在债市出现回暖和转机时灵活运用各种策略，为投资者争取更高的超额收益，这才是“眼中真正的优质基金产品！
致胜秘笈是什么？
相比股票市场的风云激荡，债券投资给人的印象往往波澜不惊，大部分投资者聊起行业板块总能说上两句，一旦分析债券市场难免会感到无从下手，这也是为什么我们需要借助优质的债券基金和专业的基金经理来配置债券资产。
根据公开资料显示，博时信用优选的基金经理为于渤洋，投资经理年限1.31年，在管基金规模410亿元，是一位相对新生代但非常有实力的基金经理。
（博时基金 于渤洋）
值得一提的是，他管理的另一只基金产品，也是在市场上颇具影响力的持有期短债基金——博时季季享。（数据来源：Wind，截至2023.2.20）$博时季季享持有期C(OTCFUND|007845)$
这样一位尚显年轻的基金经理，又是怎样做到成功预判行情的呢？
通过对基金经理观点的分析，再结合相关知情人士的透露，最终发现，于渤洋之所以能成功规避债券回调，并不是靠预判行情走势，而是在组合管理上，始终保持稳扎稳打的风格！
对于组合久期的管理非常严格
一般来说，久期越长，暴露的风险越大，正因如此，于渤洋始终将组合久期尽量控制在较短区间，从而能够灵活应对不同的市场行情，在遇到债市震荡时也能及时形成一定的防御能力。
正确的组合策略也是控制回撤的法宝
我们可以看到，博时信用优选主要采用信用债打底，叠加利率波段操作的策略，在做好基础收益的基础上，再去进一步争取超越基准的超额收益，这也是信用优选组合在回调结束后能够快速修复净值的关键原因。
从这个角度来说，于渤洋虽然是新生代基金经理，却具有成熟老练的投资风格。
他对于债券资产的管理策略有着清晰的认识，不会为了追求收益而放弃风险控制，也不会受外界环境而产生投资风格摇摆，同时，他对于不同阶段的宏观经济、对于债券市场的周期发展，有着清晰的认识和准确的判断，时刻保持着对市场的敏锐和思考，始终贯彻着“控制回撤、追求稳健”的宗旨。
做正确的事，行稳致远
当然，任何投资都存在风险，在债券市场的起起伏伏中获得长期稳健的收益也绝非易事。这不仅需要依靠基金经理的专业能力和管理策略，还需要依靠基金经理背后的基金公司及其投研团队。
作为国内最早成立的五家基金公司之一，博时基金经过了二十四年的深耕，凭借在固收领域的持续布局和长期深耕，现已拥有全行业排名第二的债券型基金规模，发展成为公募基金界名副其实的“固收大厂”。
根据海通证券公布的数据显示，截至2022年二季度末，博时基金固定收益类基金近十年绝对收益高达133.52%，在52家基金公司中排名第三位，近七年绝对收益高达41.04%，在12家大型基金公司中排名第二位，展现出超强的固收投研与管理能力。（数据来源：海通证券，截至2022.6.30）
实际上，对于普通投资者，在投资理财的过程中，“控回撤”可能比盲目追求“高收益”更重要，而自带“稳定器”属性的固收类产品恰好可以在资产配置中起到“压舱石”的作用，帮助我们在风险相对可控的情况下，去追求长期稳健的收益回报。
我相信，在债券基金愈发得到投资者重视的同时，博时基金作为擅长固收类基金管理的专业机构，将会在固收领域持续贡献不错的产品。
博时信用优选，是博时基金开年第一只有强大产品力和竞争力的短债，值得大家的重点关注，笔者对于其今年的整体表现，依然充满期待。
风险提示
市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。#凉了？ChatGPT概念大幅走低#$贵州茅台(SH600519)$
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