又到了气候多变的冬春之交，各种各样的病毒似乎又扎堆来报到了，创创子也提醒各位朋友们近期要做好流感预防。而在社交平台上，“发热”这个主题再次引起了大家关注，背后“罪魁祸首”正指向了“甲流刺客”和诺如病毒。#甲流引发“白肺”！又开始囤药？##中医药振兴顶层方案出炉#
与此同时，近段时间的医药板块也迎来了久违的上涨，最近6个月时间里，医药生物（申万）指数（801150.SI）大涨7.13%，创新药30指数（931440.CSI）涨幅更是达到了10.05%，而同期沪深300指数下跌1.55%。两相对比之下不难看出，创新药板块最近的表现也颇为不俗。（数据来源：wind，截至2023.02.27）
（图片来源：wind，截至2023.02.27）
那么咱们今天就来聊聊，作为医药行业中备受关注的细分领域，创新药的春天是否指日可待？
01 创新药行情的四个阶段
复盘最近几年的医药行情，我们可以清晰地发现，医药行业的行情走势与政策调整息息相关，尤其对于创新药产业来说，几乎每一次转折点都与政策转向具有较大关系。具体来看，在2015年之后的几年时间里，医药行业顶层经历了快速而剧烈的变革，受此影响创新药行情又分成了四个阶段：
第一个阶段是2016年到2018年的震荡期。2015年药监局改革解决批文积压，后续开展仿制药一致性评价和集采，医保目录调整改革从2017年拉开序幕，受此影响，医药板块在这几年时间里反复震荡，创新药30指数在2016年到2018年期间累计上涨2.28%，期间振幅却高达87.29%，真实演绎了“一顿操作猛如虎，一看收益两块五”。（数据来源：wind，2016.01.01~2018.12.31）
（图片来源：wind，2016.01.01~2018.12.31）
第二个阶段是2019年到2020年8月的牛市飙涨期。
港股18A政策出台，创新药领域随着人才、资本、顶层政策的利好，迎来了持续一年多时间的牛市。在2019年到2020年8月5日，创新药30指数大涨203.94%，为很多布局其中的投资者实现了丰厚收益。（数据来源：wind，2019.01.01~2020.08.05）
（图片来源：wind，2019.01.01~2020.08.05）
第三个阶段是2020年8月到2022年10月的低迷回调期。2021年医药集采对传统仿制药的价格产生限制，医保对创新药价格产生影响，加之肿瘤领域竞争激烈、出海受限等因素，创新药股价遭遇重创，在2020年8月6日年到2022年10月11日期间，创新药30指数下跌51.14%，陷入了持续深度调整。（参考来源：德邦证券，2023.01.30；数据来源：wind，2020.08.06～2022.10.11）
（图片来源：wind，2020.08.06～2022.10.11）
第四个阶段则是去年四季度以来的触底回升期。期间创新药行情受到了多重因素驱动，包括医保谈判“简易续约”规则发布、北京DRG创新支付原则、部分生物医药企业授权出海案例等因素都极大地提高了出海信心和海外预期，创新药行业催化不断，A股和港股创新药板块联袂出现了一轮普涨行情。
02 创新药的春天是否指日可待？
复盘了创新药板块的历史走势，咱们重新看回一开始提出的那个问题：创新药的春天是否指日可待？在业内看来，当前的创新药行业其实拥有多重因素支撑。
第一，从行业基本面来看，目前国内创新药行业已经进入从“量变”到“质变”的关键阶段。创新药企业创新业务经过多年培育，产品逐步进入收获阶段，数十家创新药企业此前在2020年与2021年获批上市的新品，有望为业绩增长提供新的动力。与此同时，随着医保对于创新药放量加速的影响不断加强，国内创新药的达峰周期大大加速，许多创新药有望在医保谈判后快速完成进院，并在上市后3-5年内就达峰销售。
第二，近期创新药公司海外授权喜讯不断，为国内创新药走向国际市场提供新信心。据业内不完全统计，2023年至今不到两个月时间里，中国药企已经达成海外授权交易8项，总交易金额超50亿美元。（数据来源：MedTrend医趋势，2023.02.16）
第三，年初医保谈判结果揭晓，医保谈判优质创新品种谈判价格整体良好，体现了医保局对创新药的积极鼓励态度，有望为未来创新药行情提供催化。
总体来看，老龄化带来的需求扩张以及居民收入不断提升带来的对于美好生活的向往，是推动生物医药行业长期发展的核心因素，而提供更好治疗手段的核心在于创新驱动。在医保谈判、集采影响出清、全球创新进展等因素催化下，创新药行情值得期待。
最后还要提醒的是，医药行情受政策因素影响较大，虽然这一波反弹行情中创新药行业各个方面确实是在向好的方向发展，但也不能排除行情反复的可能，建议大家还是要做好长期布局的准备。
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