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作者《未来迹》编辑部
读者你好，这里是《未来Daily》。今天我们聚焦两条美妆产业的资本市场新闻：一是美白原料商阿泰克宣布拟终止在新三板挂板；二是“消费投资第一股”——天图投资IPO显示失效。
首先来看第一条消息，湖北阿泰克生物科技股份有限公司（以下简称“阿泰克”，证券代码：836264）发布公告称，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。
公告称，因充分考虑目前公司经营情况，结合当前市场环境及公司长期战略和发展规划，进一步提高经营决策效率，降低运营成本，经慎重考虑拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。
同时，阿泰克方面表示，终止挂牌后，公司将结合行业市场环境，持续加强自身经营管理能力与专业技术水平，加大行业市场开发力度，积极推动公司主业健康、稳定发展，保证公司股东的合法权益。
公司资料显示，阿泰克位于湖北省襄阳市，成立于2006年1月12日，主要生产化妆品添加剂和糖化学产品，是全球化妆品美白添加剂的主要生产企业。其主要产品包括－熊果苷，曲酸双脂，VC 乙基醚、氯苯甘醚、辛羟基肟酸等化妆品美白添加剂和无添加剂防腐剂，产品广泛应用于国内外中高档化妆品及日化产品。
据了解，阿泰克的直接客户包括曼秀雷敦、珀莱雅等化妆品生产企业，百朗德等化妆品原料生产企业以及 MITSUBISHI CHEMICAL HONGKONG LTD.、SUN FINE GLOBAL CO.,LTD. 等跨国化妆品原料贸易商。
阿泰克于2016年3月22日在新三板挂牌申请获得批准，上市时间已经近七年。
新闻就是这样，来看看其中的价值。
事实上，阿泰克的停板早有预兆。
其一，公司近年来的支出成本日益上涨，盈利能力减弱。
根据阿泰克公布的最新财报显示，2022年上半年，公司营业收入为3270.9万元，同比上涨9.23%；毛利率为35.72%，相比上年同期下降了5.04%，而归属于挂牌公司的净利润为116.98万元，同比下滑幅度高达65.27%。另外，公司营业成本同比增加18.52%。
对此，财报称营业成本上升是由于原材料成本增加，毛利率下降也是因为成本上涨。财报还显示，公司为提高环保标准，投入大幅增加，导致管理费用同比增加36.50%。
此外，公司2021年财报还显示，公司营业成本也上涨14.25%至4118.4万元，财报指出成本上涨是因为原材料价格涨幅较大。
其二，美白成分市场的江湖已经生变，熊果苷正处于声量低、受争议的境地。
世界卫生组织（WHO）数据指出，在中国、马来西亚、菲律宾、与南韩等亚洲市场，至少有40%的女性使用美白产品，这个比例在中国更高。数据统计，在20-50年龄层之间的女性消费者中，超过80%的女性有美白需求，而每年有近660亿元的美白消费市场。
基于庞大的美白市场，越来越多样化的美白成分进入消费者的视野。当前在化妆品市场中，常用的美白成分包括有：烟酰胺、光甘草定、熊果苷、抗坏血酸葡糖苷、3－邻－乙基抗坏血酸、苯乙基间苯二酚等。
而据用户说了调研数据，在这些美白成分中，烟酰胺和维生素C提及度最高，也是最常见的两大美白成分，相对来说，－熊果苷和－熊果苷议论声量较低，二者近两年在社交媒体平台上声量仅为6w+。
据了解，在化妆品成分中，主要用到的熊果苷系列成分有三种：－熊果苷、－熊果苷和D－熊果苷。其中，D－熊果苷即为脱氧熊果苷，是一种氢醌衍生物，因在水溶液中对光和热都不稳定，在很多国家被明令禁止使用。在国内，脱氧熊果苷至今也并未被纳入《已使用化妆品原料目录》。
而－熊果苷和－熊果苷，虽然相对脱氧熊果苷而言更加温和、稳定，但消费者和品牌对这些成分的安全性仍有疑虑，熊果苷始终处在争议风波中。
阿泰克2021年财报业绩中显示，－熊果苷是公司营业收入最多的成分，营业收入为2870万元，占总收入的比例高达41%。不过，与市场情况相对应的是，－熊果苷的营业收入同比下滑28.08%，毛利率同比下滑5.38%。
显然的是，无论是对外还是对内，熊果苷成分在美白市场都不好卖了。
接下来看第二条新闻：港交所信息显示，深圳市天图投资管理股份有限公司（下称“天图投资”）的IPO状态目前更新为“失效”。根据港交所规定，若要继续上市流程，天图则需要重新提交招股书。
官网信息显示，天图投资创始于2002年，是中国首家专注于消费领域的创投机构，所投项目包括创新消费、新型零售、消费金融三大消费升级方向，已投资200+企业。目前，其投资的周黑鸭、奈雪的茶、万物新生、中国飞鹤都已上市，在业内有着“消费赛道狙击手”、“消费捕手”的称号。
除了食品领域，美妆也是天图的投资大头。据《未来迹Future Beauty》不完全统计，天图在美妆相关领域的投资项目共计13个，涵盖美妆品牌、生产商、服务商以及平台机构等。
从品牌看，2021以来，天图投资集中于新锐国货品牌的投资，先后投资了花知晓、LAN兰、拾颜、听研、气味图书馆等8个美妆品牌。
据悉，2022年6月底，天图投资向港交所递交IPO招股书申请在主板上市，向“消费投资第一股”发起冲击；2022年11月29日，天图投资通过港交所聆讯。
新闻就是这样，来看看其中的价值。
不得不说，天图投资“消费捕手”的称号名不虚传。大部分品牌在获得融资后业绩也均迎来增长。
例如，在2017年完成天图投资A轮融资后的气味图书馆，在次年的线上收入比上一年多了3倍，并且连续3年在天猫国产香水品牌中排名第一；“国民第一少女彩妆品牌”花知晓，目前已进驻海外超1000家零售商超，年销售额预计突破4亿元。
可以说，天图投资是部分新锐国货美妆品牌一路飙升的重要推手。
不过，天图投资自身的经营情况却不甚理想。
2021年，天图投资出现了营收和利润两位数下滑：2021年录得营业收入20.26亿元，同比上年减少18.63%；净利润为7.28亿元，较上年同期的10.36亿元下降29.77%。天图投资解释称，主要原因是2021年度受到疫情的影响，公司非资产管理业务的营业收入有所减少。
而在2022年上半年，天图投资仍在双下滑：营业收入同比减少17.87%，净利润同比减少24.10%。同时，毛利率由28.87%大幅下降至9.75%。
受疫情影响，消费市场目前尚需要时间恢复。有业内人士指出，招股书失效事实上也并不意味着上市失败，企业会根据政策与环境的变化来对上市时间做相应调整。不过，二次递交提交招股书也将会为天图投资的上市之路添上一笔变数。
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