大股东辅仁药业即将退市，宋河酒业遭遇生存危机

近日，曾经的“豫酒一哥”宋河酒业新增一条被执行人信息。

　　企查查显示，此次执行法院为郑州高新技术产业开发区人民法院，案号（2023）豫0191执恢849号，立案日期为2023年2月24日，被执行人包括开封制药（集团）有限公司、朱文臣、河南兴鹏置业有限公司、河南省宋河酒业股份有限公司（以下简称“宋河酒业”）、辅仁药业集团有限公司执行标的约3.27亿元。

　　大公快消注意到，上述被执行人中的开封制药为辅仁药业集团制药股份有限公司（*ST辅仁600781.SH）全资持有，而兴鹏置业、宋河酒业、辅仁药业集团所属集团均为辅仁科技，上述公司实际控制人均为朱文臣。

　　截至目前，宋河酒业共有8条被执行人信息，161条历史被执行人信息，被执行总金额约11.9亿元。此外，宋河酒业有失信记录40条，未履行数量为40条，另外还有116条限制高消费记录。2022年11月，宋河酒业还有一则破产重整记录。

　　究竟是什么原因让这位“豫酒老大”每况愈下？昔日的辉煌还能重现吗？

　　大股东预亏引退市危机

　　1968年，鹿邑县人民政府为了挖掘文化遗产及悠久酿酒技艺，将二十余家较大的酿酒作坊进行联合，以宋河之滨原有枣集酒坊为基础，建立了国营“鹿邑酒厂”。1988年更名为宋河酒厂。在同年的全国第五届评酒会上，宋河粮液、五粮液等17款名酒一同荣获“中国名酒”称号。

　　与此同时，广告语“东奔西走，要喝宋河好酒”传遍大江南北。

　　但在2002年，宋河酒厂却面临经营困难。彼时，辅仁药业出资5000万元收购其85%股权。10年后，宋河的年收入从1.27亿元增至22.5亿元，增幅1671.65%。

　　直到2022年11月10日，一则宋河酒业“破产重整”的信息引起公众关注。企查查显示，此次破产重整案号为（2022）豫1628破申3号，经办法院为河南省鹿邑县人民法院，申请人和被申请人均为河南省宋河酒业股份有限公司。

　　据了解，2022年11月2日，宋河酒业申请重整，并同时申请预重整。2022年11月10日，鹿邑县人民法院决定对宋河酒业进行预重整。但在2023年2月9日，其预重整管理人以预重整期间受疫情影响严重，部分重要工作如审计评估、重整投资人招募尚未最终完成为由，向本院申请延长预重整期间三个月。最终，法院决定将时间延至2023年5月10日。

　　对于此次申请重整，有业内人士认为，宋河受到了“辅仁药业”的拖累。

　　企查查显示，目前宋河酒业大股东为辅仁药业集团有限公司（以下简称“辅仁药业集团”），其持股比例为52.39%，实控人、最终受益人为朱文臣，持股比例4.56%。

　　值得一提的是，辅仁药业集团旗下辅仁药业集团制药股份有限公司（以下简称“辅仁药业”）为A股上市公司（*ST辅仁600781.SH），上市时间为1996年。在收购宋河酒业后，布局酒业、药业的朱文臣开始踏入上坡路。

　　2005年，朱文臣家族以近9亿元财富登上福布斯中国富豪榜2012年，朱文臣以76亿元身家位列胡润富豪榜第166位，成为河南首富；2013年，又以85亿元财富再次蝉联。在1998年-2017年期间，辅仁药业也从河南鹿邑一家发展成河南最大民营药企。

　　中国证券报等报道称，辅仁药业上市后，在医药、酒业两个热门概念的加持下，其市值最高达470亿元。

　　但是，近几年辅仁药业却被业绩下降等问题包围。2019年，辅仁药业因拿不出6000多万分红财务爆雷。也是自2019年开始，辅仁的盈利能力开始下降。

　　业绩显示，2019年到2021年，辅仁药业实现净利润分别为1.5亿元、-12.93亿元和-31.99亿元。另经财务部门初步测算，辅仁药业预计2022年归属于上市公司股东的净利润将亏损22.5亿元到26.5亿元。

　　公告还显示，辅仁药业预计2022年期末净资产为-14.8亿元至-18.8亿元，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司将触及财务类退市指标情形，公司股票将被终止上市。

　　事实上，早在2022年7月1日，辅仁药业就因2021年度财务报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，被实施退市风险警示，证券简称变为*ST辅仁。

　　按照相关规定，如果辅仁药业2022年年度经审计的净利润为负且营业收入低于1亿元，或经审计的期末净资产为负值，或公司2022年度财务报告被出具保留意见、无法表示意见以及否定意见等类型的审计报告，或存在规定的其他情形，公司股票可能被上海证券交易所终止上市。

　　受此影响，辅仁药业在1月31日至2月9日8个交易日中连续跌停。

　　在2023年2月的最后一天，辅仁药业发布关于公司股票可能被终止上市的第三次风险提示公告。公告称，公司已触即一条终止上市情形——经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值。

　　在此之前的多则公告中，辅仁药业还多次提到“截至目前，尚未聘请会计师事务所。”换句话说，该公司或将面临财务类强制退市。

　　在上述种种因素影响下，2月28日辅仁药业收盘价报1.15元，总市值7.212亿元，较最高值跌超98%。

　　省内外两面夹击

　　区域酒企如何破局？

　　在宋河酒业踏入营收20亿梯队之后，在国家限制三公消费、一线白酒区域市场下沉等因素的影响下，宋河等区域酒受到明显“打压”。

　　知名白酒分析师蔡学飞曾提到——河南是中国白酒市场竞争较为激烈的省份。

　　据了解，目前河南销售的白酒品牌有近4000个，较上年增长25%。通过近期河南省酒业协会发布的2022年河南酒类流通市场报告可知，目前豫酒分化为四个梯队，第一梯队仅有仰韶，其年销售额连续两年超过30亿元；第二梯队有杜康、宝丰，其年销售额在10-20亿元；第三梯队中有宋河、赊店、五谷春、皇沟御酒，其年销售额位于5-10亿元区间；蔡洪坊酒业、寿酒集团、贾湖酒业、豫坡酒业、鸡公山酒业、朗陵罐酒、张弓老酒位居第四梯队，销售额在亿元以上。

　　蔡学飞公开表示，破产重整后，宋河酒业不仅要面对仰韶酒业、杜康酒等省内酒企的竞争，还要面对茅台、五粮液、洋河股份等一线白酒市场下沉带来的压力。

　　2022年河南酒类流通市场报告显示，河南省主要品牌白酒市场流通数据销售额618.84亿元，而同期省内品牌流通数据销售额为117.83亿元，豫酒仅占19%。

　　为了振兴豫酒，河南省人民政府在2022年5月25日正式印发《河南省酒业振兴发展行动方案（2022-2025年）》，其中提到，到2025年河南省本土白酒规模力争达到260亿元。同时，河南省人民政府对杨少、杜康、宝丰等重点酒企制定了明确的任务目标。

　　但是，作为曾经比肩五粮液、茅台的宋河酒业，却未被提及。不仅如此，宋河走上了破产重整的道路。

　　不过，这并不能让宋河酒业脱离现状。

　　在蔡学飞看来，宋河酒业本身是一个优质的资产，其“国礼宋河”的口号喊了很多年。同时，作为区域白酒企业，宋河所在地文化历史优势明显，其品牌文化也具有一定的认知度和美誉度，符合‘老酒企、老名酒、老文化’等几个白酒特征，但不足是品牌老化严重。

　　另有业内人士称，近几年宋河酒业鲜有新产品推出，在没有爆品的情况下，企业没有新产品很快就会被市场遗忘。同时，宋河在全国的渠道并不是很强，且渠道开拓能力较弱。综合来说，企业这几年一直处于停滞状态。

　　在上述因素印象下，宋河酒业2022年销量并不理想。

　　河南省商务厅信息显示，宋河酒业国字系列2022年1月—12月主营产品销售量累计4849千升、销售额累计8.4384亿元，其中省内销售额7.7834亿元，省外销售额0.6553亿元；12月份主营产品销售量823.45千升，销售额1.7428亿元，省内销售额1.6428亿元，省外销售额0.1亿元。

　　而同处第三梯队的五谷春，其主营产品省外销售额明显高于宋河。据悉，同期内，五谷春酒业主营产品销售量累计4909.99千升、销售额累计7.33亿元，其中省内销售额1.76亿元，省外销售额5.6亿元；12月其主营产品销售额0.8亿元，省内销售额0.67亿元、省外销售额0.13亿元，销售量544.24千升。

　　不过，2022年河南酒类流通市场报告显示，上年销售额前10的酒品牌中仅有仰韶与杜康两款酒为河南本地酒，前30中仅有6款酒为本地酒。

　　可以说，区域型白酒的发展前景是不容乐观。

　　广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬认为，在目前白酒头部企业如鱼得水，强者恒强的竞争格局下，区域品牌企业产品的差异化是优势，但其抗风险能力、品牌打造里、团队能力、客户能力、渠道能力、网络能力都不能与目前市场走势匹配。而随着其它名酒渠道下沉，区域酒的生存空间或被挤压。