大家好，我是曾书书
这几天，在筹备港股上市这一消息催化下，$绝味食品(SH603517)$ 股价闪跌大阴，一副颓废样。
在绝味2022年度预告出来那会，就想着组织个帖子一起探讨下。
不能再拖延了，今天就发个帖子，说说我的几点看法吧。欢迎留言一起探讨
一、关于这次的闪跌，主要有这么几个原因
1、由于港股定价，普遍比A股低。H/A折价20%，30%很常见。
如此情况，绝味在两地上市，多少会拉低A股这边的估值。
比如说，在港股上市的周黑鸭，ttm市盈率约为58倍。而A股市场上的煌上煌市盈率高达140+倍。
这是个现实问题，担忧很正常的事。
2、投资者对消费复苏的预期，不是太乐观。
在GDP小目标的指引上，领导喊话不及大众预期。导致最近消费股的走势都不怎么积极，这并不是绝味食品一家企业的事。
3、对融资的偏见，不管是啥目的的融资，先跌为敬，这在大A股已经司空见惯了。
二、对港股上市这件事的看法
对港股上市的目的，绝味发文说是为了国际化战略，增强公司综合实力。
实际上，绝味食品目前在新加坡、加拿大等地都有门店布局。
有数据显示，2017年至2021年，海外市场收入复合增长率达到了53.23%。
由于总量还很小的缘故，没有引起大众的注意。
在大陆市场增速放缓的当下，扩张海外市场，也是必选之路。这是值得投资人肯定的。
为什么要去港股上市？
港股是个国际化市场，对提高绝味食品知名度，寻找合作伙伴等一系列问题，都是有正面，积极推动的。
回顾下，分众传媒也是为了大力开阔东南亚市场，寻求在港股上市。图的就是影响力，融资是其次。
一个现实现象：
好多地方性的，很有实力酒企，并没在A股上市。这样，除了本地人之外，距离远的外地人是很难知道的。
本地销售还好，在对外地消费者的网销上，是很吃亏。
相反，在A股上市的酒企，就起到了广泛宣传作用，在上亿投资者面前，有足够高的曝光度。起到很好的广告效果
三、业绩上的事
2022年，公司收入预计为66-68亿元，同比增长0.78%-3.83%，归母净利预计为2.20-2.60亿元，同比下降73.49%-77.57%。
22Q1-4，公司单季收入同比增速分别为+12.09%/+0.61%/+4.77%/-7%（中值）。
绝味前三个季度的营收都是增长，而四季度变成负增长，主要是受到全民发热事件的影响。
利润端，全年大幅负增长。主要原因：
1）为响应疫情防控要求，部分工厂及门店暂停生产与营业，对公司销售收入及利润造成一定影响；
2）在新冠疫情期间，公司加大对加盟商的支持力度，导致销售费用增加较大；
3）原材料成本上涨幅度较大，造成对毛利率的负面影响；
4）公司本期投资收益减少
利润波动有点大，容易导致过度悲观。从营收上看，业绩情况还是比较稳定的。
2023年，一切干扰因素去除，营收稳步增长的同时，利润增速也能快速跟上。
四、积极向上的战斗力
1）2020年底，绝味食品的门店数量进一步扩张至12399家。
其中，2020年公司逆势加速开店，当年净增加1445家。
即便有疫情侵扰，绝味食品仍在大力拓店。
印象很深的一点，2020年疫情刚松动，在我家楼下就开了一家绝味鸭脖店。
截至2022年上半年，绝味食品门店数量净增长高达1207家，其在国内门店总数达到14921家。同一时期，周黑鸭、煌上煌国内门店分别为3160家、4024家，绝味食品在门店数量上遥遥领先。
五、预期
2021年中国卤制品市场规模约3296亿元，2018-2021年复合增长率为12.3%。预计2023年，中国卤制品行业规模达4051亿元。
以后几年，行业增速可能下降些，但这毕竟是个中速增长赛道，并不差。
机构一致预期，2023年净利润10亿，和2021年9.81亿元的净利润持平。（比较中肯，现实）
预期到2024年，达到13亿元。
目前，绝味食品市值297亿元，对应2024年13亿净利润，估值也就23倍市盈率。
对于食品龙头企业来说，给予20-25倍市盈率，那是相当合理。
当然，牛市来了能给到40，甚至50倍。
K线走势，去年3月份大幅下杀20%，充分释放了悲观预期。
在40元一线做过多次试探，底部比较明确。
此后，在市场回暖下，股价一度上涨了50%，投资情绪相当积极。
今年来，股价又开始走弱。主要是股市风险偏好在降低，好坏企业，股价都不景气。
进入3月份，一季报马上就要通气了。可能有一部分短线投资者回避，获利了结致使股价下滑。
总体来说，目前的价位对长线持股者来说，绝对合理。短线上，可等待一个强季报信号催化。
一点记录，仅供交流。
$煌上煌(SZ002695)$ $食品饮料(BK0438)$ #外资巨头发声高配中国市场# $上证指数(SH000001)$
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