市场回顾
今日市场低开震荡，全面下行。创业板指下跌0.1%，中证500下跌1.29%，沪深300下跌1.31%，上证综指下跌1.4%，两市成交额约0.81万亿元，较上日增加0.05万亿元。风格上看，成长、消费表现较好，稳定、周期表现较差；分行业看，表现相对靠前的是：医药（-0.27%），综合（-0.53%），计算机（-0.63%）；表现相对靠后的是：建材（-2.5%），家电（-2.66%），汽车（-3.66%）。北向资金今日流出52.96亿元，连续4日流出压制市场情绪。3月10日，北向资金净流出52.96亿元，其中沪股通净流出25.75亿元、深股通净流出27.21亿元。截至今日，北向资金已连续四个交易日流出，对市场资金面产生一定冲击。
今日要点
1. 两家突然陷入麻烦的银行导致美国银行股遭到2020年6月以来最大抛售，进而带崩美股。经历过2008年雷曼时刻的投资者都会觉得似曾相识，关键问题是：这是美国银行问题资产的冰山一角吗？这次的杀伤力有多大？
2. 昨晚的美国最新的首申失业金人数高于预期，神经脆弱的投资者等待今晚即将披露的非农就业数据能否进一步软化。
美股银行股大抛售，昨晚到底发生了什么？
我们尽量简单地说：
有两间美国银行出了问题。小的那间被挤兑得周三不得不宣布倒闭；大的那间（全美第16大），昨天为了增加现金储备而仓促抛售资产，这一行为反而让市场担忧它离被挤兑也不远了，结果股价暴跌60%。
这两间银行出问题的共同原因：利率的急剧变化导致行业经营环境动荡，储户不稳，存款持续净流出，银行被迫卖资产来提取现金应对，但一卖资产（主要是美国国债，激进一点的还持有大量长久期证券如MBS，这些资产在利率快速攀升的背景下都出现大量“未实现亏损）就兑现了浮亏。
昨天出事的那间银行，就仓促出售了210亿美元的资产，兑现了18亿美元的亏损。
所以，对银行来说，挤兑越快，就被迫卖越多资产；资产卖得就越多，就亏得越多。等到亏不起，就只能倒闭了。
市场恐慌的原因：这是否只是冰山一角？
这次两间问题银行，大的那间资产规模为2120亿美元，不到摩根大通的1/10，另外一间规模更小。但它们陷入的麻烦引起了不小的市场震荡。
昨天，标普500金融指数下跌4.1%，创2020年6月以来最大跌幅。除了始作俑者暴跌60%外，美国三大零售银行，一家跌5.41%，另两家均跌超6%。
在银行板块的拖累下，道指和标普500指数昨日均跌破200天线。资金的避险情绪明显升温，从美国国债到澳大利亚、新西兰的政府债券均上涨。亚洲股指普遍下跌，恒指跌近3%，恒生科技跌近4%，上证跌1.40%。目前欧股开盘也大幅下跌，英国富时100指数跌1.58%，法国CAC40指数跌1.6%，欧洲斯托克50指数跌1.7%。
市场的担忧主要在于，其他美国银行也都在美联储量化宽松期间大量增持了美国国债等长久期证券，这些资产的价值在过去一年由于利率飙升而大幅下跌。未来还有多少银行将面临类似的风险？
杀伤力会有多大？
根据不久前美国银行业监管机构——联邦存款保险公司披露的数据，美国银行目前持有的证券投资组合约有6200亿美元的未实现损失。这远低于该行业2022年底2.2万亿美元的整体权益。
从这组数据看，美国银行业整体的偿付能力不会受到资产减值的直接冲击，特别是具有系统重要性的大型银行，它们2008年以来受到更严格监管，稳定性更好。相对而言，可能有一批中小银行未来也会面临资产减值同时存款下降的麻烦，并不得不效仿昨天的问题银行壮士断腕、亏本出售资产。
对美股来说，银行股下跌实在不是什么好消息。因为去年大量机构投资者把银行板块当作避风港，涌入银行股以对冲美联储的鹰派加息。所以，根据高盛的数据，现在美国的共同基金是超配银行股的，即使对冲基金当前也重仓了富国银行。未来，如果中小银行的财务状况有进一步恶化的迹象，也将加剧市场对于美国金融系统出现系统性风险的担忧，从而构成美股的下行动力。
当然，这种情况下，全球风险偏好都将受到负面影响。
非农数据即将揭盅，市场屏息以待
昨晚的美国最新的初请失业金人数高于预期：上周初请失业金人数增加2.1万人至21.1万人，创去年12月以来的最高水平，高于经济学家预期的19.5万人，表明劳动力市场略有缓和。
另外，美国2月挑战者企业裁员人数为7.8万人，前值10.3万人。今年前2月裁员总数为2009年以来同期最高。挑战者公司称许多雇主近几个月在为经济下滑做准备；2月份科技类公司裁员最多，达21387人，占裁员总数的近三成。
神经脆弱的投资者等待今晚即将披露的非农就业数据能否进一步软化，这将在很大程度上影响美联储3月加息50基点的概率，以及加息终点的高度。
汽车降价消息持续发酵，引发汽车板块回调
近日，多家车企宣布降价，汽车行业掀起一轮降价、促销热潮，市场担忧降价潮是由于近期汽车消费疲弱导致，同时也对后续汽车行业的盈利能力变化产生一定忧虑，引发今日汽车板块回调。
市场观点
国内经济复苏预期持续强化，海外风险偏好持续修复，A股市场修复行情预计持续。国内方面，随着国内疫情峰值回落，经济复苏预期持续强化，春节期间出行与文旅消费均显著回暖，确认国内消费复苏趋势，后续伴随稳增长政策发力见效，内需潜力持续释放，经济有望进一步迎来好转。海外方面，美国四季度GDP、PMI数据均超预期，欧元区综合PMI回升至荣枯线以上，美欧经济韧性仍存，同时加息节奏有望进一步放缓，海外风险偏好持续修复。此外，中外增长预期差下外资近期持续大幅回流A股，市场成交活跃度也明显提升，“增量资金”入场的信号愈发明确，资金面回暖为修复行情提供重要支撑。尽管市场估值修复已有一定幅度，但整体估值仍具有性价比，经济复苏背景下预计A股市场修复行情仍将持续。
应对策略
新能源车和光伏等高景气行业，短期调整不改长期向好大方向，每一次调整或将迎来再次布局良机，当前应适度控制仓位；消费医药等低位坡长雪厚优质赛道，调整更是投资价值凸显！立足长期，现在正是坚持定投布局低位相关优质基金的好时机。
热门基金
主动权益
汇添富盈鑫混合C(基金代码：014833 )点击查看
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