市场观点|1-2月的出口数据大幅好于预期

3月7日，海关总署公布数据称，中国1-2月以美元计价的出口金额同比下降6.8%，降幅较去年12月环比收窄3.1个百分点；进口同比下降10.2%，降幅比12月扩大2.7个百分点。1-2月实现贸易顺差1168.9亿美元。

应该说1-2月的出口数据是大幅好于预期的，此前市场预期出口金额同比下降9%。原来逻辑是认为欧美经济体在本轮加息周期仍未结束，高利率将抑制需求的释放从而影响中国的出口。但从1-2月的出口数据看，出口情况要远好于市场此前的预期，而出口的韧性也将减轻国内消费、投资的压力。

而且相比于周边国家，中国出口仍表现出很强的竞争力。越南2023年前两月出口同比下降10.4%，韩国1月出口同比下降16%。横向比较来看，此前担心的供应链转移东南亚的问题并不成立。如果考虑今年1月包含了三年新冠疫情后的第一个春节，假期较长且返工速度较前一年更慢，假期调整后的实际出口情况可能更好。

从细分结构看，手机、机电等高附加值产品反弹较好，服装等低附加值产品反弹较弱。若延续1-2月出口强劲的趋势，今年出口同比增速有希望维持正增长，相较于此前普遍预期今年出口负增长有较大的预期差。当然，后续欧美加息对于经济需求的影响仍值得持续关注。

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