金风科技VS明阳智能：谁是真正的风电龙头？来源:风电观察16:44字数2419听

　　一家是中国风电行业装机规模的巨头企业，另一家是风电整机商中市值排名第一的企业，当 金风科技 与 明阳智能 相遇，会发生怎样的火花？下面随【观察君】一起从装机规模、财务数据、技术路线、在手订单以及风电场开发业务等角度了解这两家风电企业，风电观察带你深度观察风电产业发展逻辑，洞悉中国风电发展脉搏。

　　国内市场占比

　　据CWEA最新公布风电整机商新增吊装数据显示，2022年，全国新增风电吊装容量4983万千瓦，其中，金风科技新增吊装规模1136万千瓦，市场占有率打22.80%，连续12年保持国内第一，明阳智能新增吊装规模782万千瓦，市场占有率12.46%，位列第三。

　　 海上风电 方面，2022年，全国新增海上风电吊装规模516万千瓦，其中，明阳智能新增海上风电吊装规模138.1万千瓦，市场占有率26.76%，金风科技新增海上风电吊装规模29.4万千瓦，位列第五。

　　市值排名

　　截止2023年3月7日，金风科技股价11.46元/股，总市值484.19亿元，在国内上市风电整机企业中排名第二。曾踏足山巅，也曾跌入低谷，金风科技自2007年底A股上市以来，总市值超过迅速华锐风电，一度逼近千亿。

　　作为风电后起之秀，明阳智能于2018年敲钟上市，借风电发展迅猛之势，明阳智能市值稳步提升，并于2022年6月首次超过金风科技，当天，明阳智能市值达年内最高的582.46亿元，金风科技市值577.78亿元。

　　公司财务数据

　　营业收入方面，金风科技2020年、2021年连续两年营业收入维持在500亿元以上。2020年，金风科技实现营业收入562.65亿元，创下上市以来营业收入新高，同比增长47.12%；2021年，金风科技实现营业收入505.71元，同比下降10.12%；2022年第三季度，金风科技实现营收261.63亿元，同比下降-22.65%。

　　上市以来，明阳智能营收维持稳步增长态势，2020年，明阳智能实现营业收入224.57亿元，同比增长114.02%。2021年，明阳智能实现营业收入271.58亿元，同比增长20.93%；2022年第三季度，明阳智能实现营业收入216.64亿元，同比增长17.17%。

　　净利润方面，自2018年以来，金风科技、明阳智能净利润均保持稳步增长，2019年两者净利润相差近15亿元，2021年两者净利润均超30亿元。

　　资产负债率方面，2017年至2019年，金风科技资产负债率保持在67-68%左右，明阳智能资产负债率维持在77-79%左右，相比于金风科技，明阳智能高出近10%的资产负债；但在2021年，两者资产负债率均处于69-70%区间内。

　　技术路线区别

　　从风机技术路径看，国内主流陆上和海上风电整机厂商所采取的技术路线主要集中在异步双馈、直驱永磁、半直驱永磁以及高速鼠笼异步这几种技术路线，每种技术都有其独特优势和不足。

　　风电平价上网以前，金风科技一直主打的直驱永磁技术路线，这种技术路线风机内部没有齿轮箱，极大简化了传动结构，减少了传动损耗，风机在可靠性和发电效率有一定优势。

　　但直驱永磁与双馈、半直驱技术相比，机组磁极数众多，相同功率情况下，直驱的风机体积和重量偏大，这也带来了系列问题，第一是磁极多导致风机价格比相同功率的机组价格造价高，第二是体积和重量大导致的安装困难，尤其是在风机大型化时代并不占优势。

　　为适应市场发展，金风科技发布了全新一代的中速永磁旗舰产品，涵盖三个平台，包括15款机型和多种塔架高度。在直驱永磁机组基础上，金风科技引入齿轮箱，将低速发电机调整为中速发电机。由于采用齿轮箱与发电机的集成设计，无联轴器，永磁发电机无滑环，产品可靠性得到有效保障，同时减小了整机重量和风机轴向尺寸。这样就可以适应包括集中式、大基地、分散式、常规海拔、高海拔、海上等多种应用场景，在一定程度弥补了直驱永磁的短板。

　　明阳智能则对半直驱技术路线情有独钟，作为国内最早研发半直驱机组的厂家之一，2010年，明阳智能与Aerodyn共同研发了3.0MW半直驱机型并在江苏如东国家试验风电场吊装。通过吸收Aerodyn的技术经验，在2015年成功自主研发出MySE3.0MW半直驱机组，正式切入半直驱技术领域，MySE系列产品是基于SCD 技术开发，采用三叶片结构，能够满足低风速、山地、海上等复杂自然环境需求。

　　当前，在风机大型化和风机设备价格不断下降的大背景下，半直驱技术显然有着更好的市场匹配度。

　　风机订单规模

　　在手风机订单情况方面，截至2022年三季度末，金风科技在手订单总量26.07GW，其中外部订单合计25.58GW，外部订单中，已中标订单6.02GW，已签合同待执行订单19.56GW。

　　金风科技风机在手订单

　　截至2022年9月底，明阳智能风机在手订单总容量约25.17GW，较2021年底增加6.09GW，在手订单规模持续攀升。

　　明阳智能风机在手订单

　　风机销售容量

　　风机销售方面，2022年前三季度，金风科技对外销售风电机组容量7,029MW，其中， 2S平台机组实现销售容量989MW，占比14.1%；3S/4S平台机组销售容量2,915MW，占比41.4%；6S/8S平台机组实现销售容量138MW，占比2.0%；中速永磁产品实现销售容量2,986MW ，占比42.5%。

　　2022年前三季度，明阳智能对外销售风电机组容量5718MW，同比增长54%。其中，陆上风机出货量约为3497MW，同比增长131%，海上风机出货量约为2221MW，同比增长1%。第三季度出货机型均为3MW及以上机型，8.XMW机型单季出货量超上半年总量。

　　风电场开发

　　风电场开发方面，截至2022年9月底，金风科技国内外自营风电场累计装机容量合计6925MW，在建风电场规模2775MW，2022年1-9月，公司国内外风电项目新增权益并网装机容量1139MW，同时销售风电场规模283MW。

　　截至2022年9月底，明阳智能开发风电场累计总规模1244MW，在建容量2276MW。