随着政策的变化，复工复产、场景消费复苏推动就业及消费好转，今年权益市场似乎是资产配置的重中之重。但微观层面，相关行业上市企业盈利并未出现明显好转。截至2月底，沪深300指数自去年11月反弹近20%后，市场呈现出指数震荡、个股分化的行情。
市场“摇摆”时期，权益投资后市关注哪些方面，财通资管权益研究部总经理、鑫逸回报混合基金经理李晶，分享了自己的看法。
Q1 今年以来，制约A股的主要因素均有明显改善，权益资产配置价值显现，您怎么看今年的市场？
李晶：今年我对权益市场较为乐观，主要基于以下方面：
1）防疫措施优化后，经济活力恢复，从复工复产、消费、出行等各个角度都出现明显回暖。今年政府工作报告中提到GDP预期目标是5%左右，符合市场预期，强化了合理增长水平，全年维系弱复苏的概率较大；
2）海外通胀有缓解迹象，美联储加息幅度在可控范围，因此风险偏好出现回升，此外欧美经济韧性较强，可能提前恢复，出口产业链存在超预期可能；
3）从成长角度，今年科技创新活跃，出现多个现象级产品和应用，带动新一轮投资，另一方面，国家倡导高质量发展，希望补齐产业链各环节短板，解决“卡脖子”问题，实现大国工业的再次腾飞，因此国产替代和技术升级或是长期方向，也是政策驱动较强的一条主线，值得充分重视。
Q2 过去两年科技创新相对沉寂，今年为何“王者归来”？后续机会在哪里？
李晶：科技创新板块的内生动力是技术创新和产品创新，过去几年可能是智能手机，或者是智能汽车，但并没有出现现象级的产品，今年初的AI可能算一个现象级产品，但能否成为贯穿全年的主线，还是取决于自身技术的发展，以及国内技术能否紧跟。
短期来看，市场正在逐步消化上市公司一季报业绩不佳的预期，我们也在通过草根调研自下而上地去观测二季报业绩、景气度等信号。因此，后续科技创新行情或将偏向中小市值公司，从方向上来看，国产替代和技术升级始终是长期方向，需重点关注。
Q3 近期消费复苏也是热门话题，您怎么看？
李晶：消费表现较好的原因在于，随着经济复苏，市场对居民收入预期向上修复，继而传导至对消费的信心向上修复，相关指数已收复洼地并创新高。目前市场更关注与地产行业相关的消费领域，如家电、建材、装修等相关产业链公司，但同时需要跟踪后续增量资金能否接力切换到消费板块。
Q4 基于上述判断，后续拟重点配置哪些领域？
李晶：行业选择及配置方面，优选具备产业链共性特征的环节，更多仓位配置产业链上游和中游，相关行业胜率更高且抗风险能力更强，具备更强的通用性和标准化，商业模式往往更优。
同时考虑核心驱动要素分散，给予技术升级、国产替代、经济复苏以及商业模式等更高的配置权重。相应行业包括：上游化工、新材料、半导体、软件、通信、电子、周期等；中游机械设备、零部件等；以及部分景气度较好的下游，军工、新能源、汽车、消费等。
个股方面，遵循GARP策略，基于深度研究确定公司合理定价，选择处在价值快速提升阶段的公司，股价低于价值时买入，股价已经充分反映公司未来价值时卖出；对成长股的估值体系进行更多维度的思考和总结。
风险提示：本材料内容不构成任何投资建议。本资料中的观点和判断仅代表财通证券资管当前的分析，财通证券资管不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险，选择需谨慎。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。
$财通资管鑫逸混合A(OTCFUND|004888)$
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$财通资管消费升级一年持有A(OTCFUND|010715)$
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