行情纠结，买什么更好？

对于今年的市场走势，可能还是比较纠结。

国内方面，将是强预期和弱现实之间的矛盾。也就是说，当经济不佳时，大家都预期会有强烈的刺激出现，而股市作为经济的领先指标，通常会先涨一波作为反映。

可一段时间后，新出炉的数据显示现实依然疲弱，于是涨高的板块和个股回落。等回落之后，悲观的情绪逐渐散去，市场又会期待出现新的刺激政策。然后股市又有一波上涨，之后又因疲弱的现实而下跌。

如此循环往复，震荡居多，直到经济数据彻底走强，才可能会出现一波由业绩推动的大行情。

国外方面，美国的通胀居高不下，加息还在继续，这将对A股产生阶段性影响。当美联储松口要停止加息时，可能会推动A股上涨；当放言要继续加息时，又可能会对A股施压。

总之，短期看，市场并不容易做，心态若不好的投资者，很容易一惊一乍。

而现阶段最大的利好是，去年已经跌了一年，市场整体估值比较便宜，属于低位区间。

所以，最该做的是，保持基金仓位，长期持有，忽略短期波动。

该买什么基金呢？

不同的基金经理，有不同的风格。有的人喜欢重仓长期持有看好的方向，有人则喜欢灵活机动，希望回撤更低一些。

在今年这种行情下，为了让持仓心态更好，很多人都应该关注回撤更小一点的基金。

有没有那种注重控制回撤，同时具有进攻性风格比较稳健的基金经理呢？

今天推荐一位这样的基金经理：中欧基金的中生代价值风格基金经理蓝小康。

蓝小康博士毕业于中国科学院化学研究所，2011年至2014年期间分别在日信证券和新华基金担任行业研究员，2014年至2015年任毕盛资管投资经理，2015年至2016年任北京新华汇嘉投资的研究总监，2016年12月加入中欧基金，目前担任中欧红利优享、中欧价值发现的基金经理。截至2022Q4，其合计管理规模约为60亿元。（数据来自基金定期报告）

其特点是风格稳健，低估值价值，兼顾成长，追求整体风险收益性价比，擅长把握周期宏观和长久期资产，关注组合整体效率与平衡。

过去几年，发生了很多大事，金融市场跌宕起伏，但从蓝小康管理的基金业绩看，绝大多数年份都能有超额收益，走势比较稳健。

数据来源：wind，基金定期报告，截至2022/12/31

其目前单独管理的基金中欧红利优享A，代码004814。

下图是其业绩走势图，可以看出，虽然持仓偏价值股，但最近两年受市场下跌的影响并不大，整体表现是，熊市扛跌。

（数据来源：基金定期报告，数据截至2022年12月31日）

巴菲特曾说：“与一般水平相比，我们在熊市里会比牛市里做得更好。我们今年的业绩不错，但在这样的年份中，我们的表现本来就应该比指数更好。当股市整体大幅上涨时，只要能跟上指数涨幅，我就非常满意了。”

中欧红利优享的历史业绩走势，基本上和巴菲特的期望差不多，即熊市扛跌，牛市跟得上。

2022年基金中报显示，基金公司高管、基金经理本人持有中欧红利优享基金份额均超过100万份，说明蓝小康与基民的利益是一致的。

不光如此，中欧红利优享也是机构的“心头爱”。从2019年到2022年的数据来看，机构一直在增持中欧红利优享，持有份额不断增加，2022年年中增长到10.41亿份，新增加将近10亿份，这个增幅是非常惊人的，持仓比例达到了93.48%。（数据来源：基金年报、中报，截至2022.6.30）

（数据来源：基金年报、中报，截至2022. 6.30）

现在，蓝小康的新作：中欧融恒平衡混合（A类017998/C类017999）正在发行中。

该基金是一只混合型基金，权益仓位占比在20%-70%之间，投资时会更加聚焦“平衡”，在极端环境下，会通过降低权益仓位来争取控制回撤，而在股市上涨时，也会适当提升仓位，争取权益投资红利。而且，港股通标的股票不超过股票资产的50%，投资范围更广。

在震荡市，更适合选择这种平衡型产品，既争取把握股市上涨的机会，又力争控制波动和回撤，持有体验有望更好。

该基金将通过精细化的组合管理（四类权益投资策略 交易 仓位），中长期保持股债均衡配置；力争在控制回撤的前提下，实现相较基准稳定的超额收益，给投资者更好的持有体验。

这里主要介绍下四类权益投资策略：

1、稳健回报策略。通过该策略力争保证基本盘，在行业方面找寻容量大，长期向上的，在各行业选择3-5只持续稳定增长的白马股，该策略的优势是对白马蓝筹股的交易节奏把握较好。

2、动量策略。通过该策略争取紧抓市场趋势，寻找当下偏好的行业和个股，在宏观逻辑、供需、流动性等方面注重对交易节奏的把握。

3、对冲策略。通过该策略来力争控制波动，通过股指期货对冲系统风险，力争控制组合波动。

4、趋势反转策略。通过灵活仓位，适时而动，等待超跌行业或者个股的投资机会。

老读者应该能感觉到，这种平衡型基金，跟咱们每天说的股债动态平衡，牛市趋势跟踪股票，有异曲同工之处。

下图是蓝小康在中欧红利优享的四季报中，对未来行情的看法，感兴趣的读者可以参考：

来源：基金定期报告

从历史周期看，价值风格和高股息风格每隔三四年就有一轮行情，市场风格会转向这里。从估值看，目前国证价值指数处于近5年历史估值23.74%的较低分位。（数据来自wind，截至2023/3/15）从经验角度看 ，未来两年价值风格、股息风格占优的可能性更大。

所以在这个时点上，关注偏价值风格的基金，比如中欧融恒平衡这样的，可能会是较好的选择。

中欧融恒平衡主要适合四类投资者：

1、不想赌单一赛道，注重均衡配置的投资者；

2、不想错过2023年经济复苏行情，又担心波动太大的投资者；

3、风险承担能力相对不高，但追求高风险收益性价比的投资者；

4、长期看好中国资本市场的，有一定耐心等待长期回报的投资者。

中欧融恒平衡混合型基金，基金代码：A类017998；C类017999，正在发行中，3月17日之前各大平台均可认购。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。数据来源基金定期报告，截至2022/12/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧红利优享灵活配置混合A的成立以来涨跌幅61.78%, 同期业绩比较基准1.52%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-21.66%/-14.89%,43.27%/17.48%,25.77%/7.24%,27.63%/7.58%,-10.2%/-12%。历任基金经理:蓝小康20180420-管理至今,曹名长20180419-20210210,卢博森20180419-20200529。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

中欧价值发现混合A的成立以来涨跌幅278.72%,同期业绩比较基准22.38%。2018-2022年基金涨跌幅和同期基准表现为-19.25%/-19.66%,29.09%/29.43%,16.84%/22.61%,26.67%/-3.12%,-12.41%/-16.86%。历任基金经理:沈悦20200512-管理至今,蓝小康20170511-管理至今,曹名长20151120-管理至今,张燕20150529-20161117,苟开红20091009-20150529,王磊20090724-20100902。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

基金有风险，投资需谨慎。中欧红利优享、中欧价值发现、中欧融恒平衡均为混合型基金，预期收益和风险水平高于债券型基金/货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑以上基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧红利优享、中欧融恒平衡基金资产可投资于港股，除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

$中欧红利优享混合A(OTCFUND|004814)$$中欧价值发现混合A(OTCFUND|166005)$$中欧融恒平衡混合A(OTCFUND|017998)$