今年市场的风向依旧在不断切换，从ChatGPT到室温超导，火爆的概念股频出，不过行情总是稍纵即逝。而从去年十一月开始，经济复苏预期不断改善，国企概念股，也就是我们俗称的“中字头”，也迎来了一波又一波的行情。
估计最近很多投资者也发现，自己无论是紧跟大盘，还是优选行业，胜率似乎都不如那些直接选“中字头”进行投资的人来得高。
这里我们先介绍一个万得指数，叫“中字头央企指数”，主要是衡量以“中”字开头的一些大国企的表现。今年以来，这个指数已经涨了12.04%，而对比沪深两市核心指数的涨幅，无疑是领涨的。
除了宽基指数以外，我们再来看行业指数的表现。“中字头”企业的涨幅在中信一级行业中也十分突出。仅落后于今年利好频出的通信、计算机板块，以及受益于稳增长、扩内需的传媒、基建行业。
看到这里，应该不少人已经心动了，这“中字头”看着是真香啊。不过，涨到现在这个位置了，还能上车吗？会不会又是“入场即是山顶”？今天所长就来和大家唠唠。
No. 1
“中字头”为何表现亮眼？
要理解“中字头”能不能接着涨，我们得先知道“中字头”近期行情背后的逻辑。
总结下来，“中字头”企业表现较为亮眼的原因包括三点：
一是顺周期及大盘价值风格占优。
2023年以来，经济复苏预期提前发酵，与内需关联较大的顺周期板块及大盘价值风格开始占优，“中字头”蓝筹股乘势而起。
二是“中特估值体系”催化“中字头”行情。
“中国特色估值体系”提出以来，市场也逐步聚焦“中字头”企业的估值重塑，估值性价比高的“中字头”被催化上涨。
三是运营商走强，带动“中字头”上涨。
在数字中国、央国企价值重估等共同催化下，运营商走强，进一步提振市场对“中字头”情绪。
No. 2
何为“中特估值体系”？
今年 5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，指出国有上市公司“价值实现与价值创造不匹配等问题仍较突出”。由于央国企多属估值较低的周期稳定板块，价值被显著低估。
此外，国企承担着保供稳链、为中小企业纾困解忧、定向支持部分领域等责任，不可避免地向社会让利。“让利”往往引起市场对这些企业经营效率的担忧，也被视为压制估值的重要因素。
而“中特估值体系”，将摒弃单一的利润价值取向，纳入以ESG为代表的非财务因子，来引导更多资金投向先进制造、绿色低碳、科技创新等重点领域的国企，进而提振国企估值。
No. 3
“中字头”现在还能上车吗？
要理解这个问题，需要从两个方面回答。
首先，“中字头”现在贵吗？
截至3月15日，从市盈率来看，中字头央企指数市盈率10.87倍，低于万得全A的17.8倍和上证综指的13.3倍。从市净率来看，中字头央企指数市净率1.19倍，低于万得全A的1.69倍和上证综指的1.36倍。由此可见，“中字头”股票安全边际还是比较高的。
其次，“中字头”还有上涨空间吗？
“中字头”股票未来配置价值主要体现在两个方面：
第一，国企改革三年行动持续提升中字头股票核心竞争力。
2022年中央企业利润总额同比增长5.5%，高于工业企业整体的-4.0%，一定程度上体现了中字头企业基本面优势的夯实，盈利能力支撑配置价值。
第二，政策有望持续密集催化。
随着两会政策落地，一带一路峰会召开等，中字头股票也将持续受到催化。
No. 4
“中字头”可以如何布局？
主线一：创新型国企
2023年中央企业负责人会议指出，要“着力打造一批创新型国有企业”，在大国博弈背景下，国企以国家战略需求和产业升级需要为导向开展技术攻关，具有较强确定性。后续建议关注下一代通信网络、新材料、人工智能等的科技创新型国企。
主线二：有望发起专业化整合的国企
国资委相关领导也撰文提出“以市场化方式加大专业化整合力度”，并要求2023年在装备制造、检验检测、医药健康、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域推动专业化整合，以上领域专业化整合有进展的国企值得关注。
主线三：高股息属性的国企
高股息国企能够通过分红，既增厚分子端的现金流回报，又向市场传递企业价值向好的信号，进而推动估值重塑。高股息国企多集中在公用事业、能源、银行等领域，安全边际高且后续有稳增长政策及一带一路等政策催化。
No. 5
如何借道基金布局？
目前有三大指数与“中字头”相关，分别是“中证国新央企科技引领指数”“中证国新央企现代能源指数”和“中证国新央企股东回报指数”。
从命名就可以看出，这三个指数从不同维度覆盖了央国企的不同定位，来满足不同投资目标和需求。并且这三个指数，和我们前面介绍的三条主线，贴合度也很高。
最近已经有多家基金公司上报三大央企主题指数相关的产品，所以未来我们也可以通过指数、或者指数型基金来一键布局“中字头”的机会。
总的来说，“中字头”目前的估值还是比较合理的，并且未来还有进一步提升的空间，现在上车未尝不可。而针对其中的细分赛道，我们也给大家列了三条重点主线。想减轻投资负担的投资者，也可以通过指数投资，关注后续产品的落地，着手布局起来。
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