SVB银行事件扰动，持续看好黄金价格上行

华鑫证券有色金属行业周报：SVB银行事件扰动，持续看好黄金价格上行

黄金：SVB银行事件扰动美联储加息预期，持续看好黄金

上周美国硅谷银行宣布破产以后，引发市场对于美国金融市场危机蔓延的担忧。通过CMEFedwathch工具来看，在SVB银行事件之前，市场预期2023年全年不会降息，并且利率峰值会到5.5%以上。而本周SVB银行宣布破产之后，市场预计美国利率峰值为5.00-5.25%，并且在5月开启降息。

SVB银行事件出现，使得市场对于美联储开启货币政策转向预期加速。此前导致美联储激进加息的因素是通胀回落不及预期，这项因素对货币政策的边际影响将会减弱。防范SVB银行事件危机蔓延成为了美联储首要目标，预计后期美联储货币政策将变得温和，看好黄金价格持续上涨。

铜：国内降准，有利于经济持续回稳，支撑铜价价格方面，本周LME铜收盘价8620美元/吨，环比-150美元/吨，跌幅1.71%。SHFE铜收盘价67220元/吨，环比-1630元/吨，跌幅2.37%。库存方面，LME库存为74700吨（环比+2975吨，同比-4800吨）；COMEX库存为14827吨（环比-301吨，同比-57821吨）；SHFE库存为182341吨（环比-32631吨，同比+52835吨）。三地合计库存271868吨，环比-29957吨，同比-9786吨。

上周五国内央行降准0.25个百分点，货币政策趋向于宽松，有助于巩固经济回稳。美国方面，由于硅谷银行及瑞信银行事件的发生，市场修正美联储加息路径预期，结束强加息的进度有望提振。海内外货币政策共振，对铜价形成较强支撑。

锑：价格持续高位盘整

根据百川盈孚数据，价格方面，上周国内锑锭价格为84000元/吨，环比-500元/吨，跌幅-0.58%。库存方面，上周国内锑锭工厂库存5880吨，环比-50吨，跌幅-0.84%。。

行业评级及投资策略

黄金：SVB银行事件出现，使得市场对于美联储开启货币政策转向预期加速。预计后期美联储货币政策将变得温和，看好黄金价格持续上涨。维持黄金行业“推荐”投资评级。

铜：国内降准，有利于经济持续回稳。维持铜行业“推荐”投资评级。

锑：本周锑价高位盘整，看好国内经济修复及光伏玻璃

行业对锑金属需求拉动。维持锑行业“推荐”投资评级。

风险提示

1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期。4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

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