智能制造大势所趋，工业机器人龙头崛起

公司亮点：

埃斯顿以机床数控系统起家，历时十年布局工业机器人全产业链，目前已成为国产工业机器人龙头。2022 年公司实现年出货量 1.6-1.8 万台的目标，出货量位居国产品牌首位，市占率约6%。股权激励彰显公司改革决心。公司已实施 5 次股权激励计划，工业机器人行业自动化大势所趋，行业迈向千亿级别。多重因素共振，工业机器人行业持续高成长。$埃斯顿(SZ002747)$

业绩增速拐点：

1）公司卡位优质赛道，市占率有望持续提升。过去五年公司通过前瞻性布局，抓住电子制造和新能源两次重大机遇，进入国内第一梯队。公司在 2019 年收购焊接机器人百年品牌德国Cloos 之后，成为焊接机器人领域的头部企业，推出三档焊接机器人，加速实现国产替代；

2）自动化浪潮下稳健成长。公司的核心部件产品包括数控系统、电液伺服系统、运动控制器、交流伺服系统等。前两者主要应用于金属成形机床，市场较为成熟；交流伺服系统等下游应用领域广泛，成长空间较大。运动控制器品牌 TRIO 为国际知名品牌，拓展空间较广。

3）工业机器人整机厂商的竞争是综合实力的竞争，体现为企业“品牌性”，而国内具备综合实力的公司寥寥无几，埃斯顿经过十余年积累，已具备全方位的综合实力，在外资主流赛道中与其同台竞技。

参考报告：

【申万宏源】智能制造大势所趋，工业机器人龙头崛起

【中国银河】股权激励促长期稳健发展，工业机器人产销有望正增长