免责声明：本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理，本人只是一个普通小散，文章观点不一定正确，投资水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险，请保持独立思考，市场有风险，投资需谨慎，文章观点仅作交流之用，不构成任何投资建议，读者朋友请勿据此操作！
在基金投资者的“武器库”中我们已经写过很多的品种，比如FOF基金、股票型主动基金、固收基金、行业指数基金、指数增强基金等等，其中在股票型主动基金细分品类当中又可以按照“规模风格”细分或者按照“进攻防御风格”分析，这篇文章我们来具体分析一些属于“均衡风格”的主动基金。
在聊“均衡风格”的主动基金之前，让我们先回顾一下基金投资者的“十八般武器库”中基于底层资产视角的基金分类：
注：图片内容来源于“量子咸鱼”制作
可以看到在股票型主动基金细分品类当中可以按照“规模风格”细分为：
I.“大盘”风格主动基金
II.“平衡”风格主动基金
III.“小盘”风格主动基金
如果按照“进攻防御风格”又可以细分为：
A.“进攻”风格主动基金
B.“均衡”风格主动基金
C.“防守”风格主动基金
下面我们就本文的主题“均衡风格基金”来具体聊聊“进攻防御风格”细分特征：
在进攻防御风格的划分上，主要标准就是两个：
持仓行业的集中度/不同行业属性的配置比例
当然在广义的进攻防御风格划分上，还包括“大类资产配置”
其中在行业属性的划分中，我们之前在对行业指数投资心法：“三大门派”轮动配置法中有过介绍：
I.长线底仓派：
主要针对的“大消费”、“大医药”而言，对于消费、医药这类长牛赛道，通过配置一定的底仓，在指数估值合理/低估时配置，在指数估值整体严重高估时才卖出，其他时候通过长线持仓来获取指数成分股业绩增长+分红的长线收益；
II.趋势波段派：
主要针对行业景气度进行投资，在行业景气度开始进入向上拐点时进行布局，比如新能源、军工、互联网、信息科技、环保产业等，对于行业景气度拐点的把握难度会比较高；
III.周期定投派：
主要针对强周期行业指数的投资方法，比如银行、保险、证券、地产、煤炭，投资这类强周期行业必须做好持久战准备并且控制好绝对仓位占比；
注：图片内容来源于“量子咸鱼”制作
1.“进攻”风格主动基金
所谓进攻风格主动基金就是指持仓股中某几个行业的配置仓位比较高（行业集中度高）/某些波动弹性较大的行业配置比例高（“趋势波段派”/“周期定投派”行业配置比例高），前者主要看能否契合当前市场的行业轮动偏好，后者则需要基金经理对行业景气度周期变化的敏锐嗅觉，如果从大类资产角度，那么就是债类资产少，权益资产占比很高；
2.“均衡”风格主动基金
均衡风格主动基金指持仓股中单一行业的配置仓位不会太高，行业集中度适中，不会出现单押某一行业的情况，并且行业属性分布比较均衡，也即“长线底仓派”、“趋势波段派”、“周期定投派”的三大行业属性门派的配置会比较均衡，如果从大类资产角度，那么就是在权益资产的基础上搭配债类资产进行平滑波动，这也使得均衡风格的主动基金其净值回撤控制能力会相对好一些，波动性也会相对小一些，有利于改善基民的“持基体验”；
3.“防守”风格主动基金
所谓防守风格主动基金就是指持仓股中单一行业的配置仓位比较低，行业集中度低，并且行业属性上“长线底仓派”的比例会高一些，由于“长线底仓派”更加偏向防御属性，如果从大类资产角度，那么就是债类资产相比进攻型基金偏高，权益资产相比进攻型基金占比偏低，因此防守风格的主动基金在市场下跌行情中会更加抗跌一些，当然在市场行情反转之时的弹性也会弱一些；
均衡风格主动基金单一行业的配置仓位不会太高，并且行业属性分布比较均衡，在大类资产配置上，在权益资产的基础上搭配债类资产进行平滑波动，因此在市场下跌行情下的“防御”属性，还是在市场上涨行情中的“进攻”属性都能有所兼顾，因此均衡风格的主动基金可谓“攻防兼备之选”，
现在我们来具体分析下本文主题均衡风格主动基金的测评主角：建信大安全战略精选(F001473)、国富研究精选混合(F450011)、海富通收益增长混合(F519003)、圆信永丰优悦生活混合(F004959)、工银灵活配置混合A(F487016)、中欧数据挖掘混合(F001990)、南方核心竞争混合(F202213)、泓德泓华混合(F002846)、诺德价值优势混合(F570001)
Part1:均衡风格基金综合评级及净值曲线：
注：图片内容来自choice
量子咸鱼解析：本文测评的9只均衡风格基金整体质地非常不错，单单从晨星评级上就可以管中窥豹，9只均衡风格里面晨星评级为5星的就有高达6只之多，
基金表现十分亮眼，这批均衡风格的主动基金的净值曲线都大幅跑赢了沪深300，其中引起我关注的第一梯队的混合基金是：工银灵活配置混合A(F487016)、泓德泓华混合(F002846)、南方核心竞争混合(F202213)
Part2:均衡风格基金年化回报分析：
注：图片内容来自choice
量子咸鱼解析：本文分析的这批均衡风格基金的近5年的年化回报都在14%以上，还是不错的，其中第一梯队的工银灵活配置混合、泓德泓华混合、南方核心竞争混合近5年的年化回报分别高达17.99%、19.43%、15.2%，虽然南方核心竞争混合的年化收益率稍微偏低了一点，但是其因为配置了一些债类资产会相对拉低一些收益率，同时带来的好处就是很高的超额收益能力（体现在较高的索丁诺比率上，这个后文会分析），因此把南方核心竞争混合也放入第一梯队；
Part3:均衡风格基金超额收益及回撤控制分析：
注：图片内容来自choice
评价基金超额收益的指标一般是夏普比率和索丁诺比率，我个人更看重索丁诺比率，有的童鞋可能不知道夏普比率和索丁诺比率，这里简单介绍下：
夏普比率：夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率 =超额收益/年化波动率
夏普比率其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有价值
索丁诺比率：它与夏普比率类似，不同的只是并不以标准偏离为标准，而是用下跌偏离， 即投资组合偏离其平均跌幅的程度，来区分波动的好坏 因此在计算波动率时它所采用的不是标准差，而是下行标准差
量子咸鱼解析：在索丁诺比率的表现上，第一梯队的工银灵活配置混合、泓德泓华混合、南方核心竞争混合表现都是靠前的，其中南方核心竞争混合的年化收益率稍微偏低了一点是其因为配置了一些债类资产，同时带来较高的索丁诺比率，
第一梯队的这三只均衡风格基金的高索丁诺比率反映出了其基金经理净值回撤控制能力会相对好一些，波动性也会相对小一些，有利于改善基民的“持基体验”；
Part4:均衡风格基金所属基金公司投研实力对比：
量子咸鱼解析：第一梯队的三只均衡风格基金除了泓德泓华混合所属的泓德基金是跑出来的黑马，工银灵活配置混合和南方核心竞争混合所在的工银瑞信基金和南方基金在管资产排名分别是第12和第3，主动型基金所属的基金公司的投研实力越强，其管理的主动基金通常表现也会不错，对于基金公司而言在管资产规模是一个很重要的指标，毕竟在管资产规模越大，其收到的管理费越多，更多交易、持仓、图片高清版内容可移步同铭个人号查看。管理费多了才有钱挖更多的优秀资管人才，基金公司的投研实力能够起到的作用还是很大的，毕竟基金的每一次调仓动作，都是需要一个又一个优秀的研究员贡献出来的，个人觉得在管资产排名在前30的基金公司可以算头部了；
Part5:均衡风格基金资产配置分析：
注：图片数据来自choice
量子咸鱼解析：可以看到第一梯队的三只均衡风格基金里面，工银灵活配置混合和南方核心竞争混合借助了较多的债类资产进行平滑波动，而泓德泓华混合则保持了较高仓位运行，个人觉得大类资产轮动配置的能力也很重要，借助大类资产轮动获取超额收益是一条不错的思路；
Part6:均衡风格基金前十大重仓股分析：
注：图片数据来自choice
量子咸鱼解析：可以看到第一梯队中工银灵活配置混合和南方核心竞争混合在重仓股集中度方面要低一些，而泓德泓华混合持仓新能源赛道的隆基绿能比较高，这可能也是泓德泓华混合索丁诺比率在三者中相对低一些的原因，在重仓股分布上，我更加倾向于工银灵活配置混合的配置思路，行业分布更加均衡，并且持仓更加分散；
Part7:均衡风格基金进攻防御分析：
注：图片数据来自韭圈儿
量子咸鱼解析：最后看一下第一梯队的三只均衡风格基金的进攻防御性能情况，可以看到泓德泓华混合和诺德价值优势混合进攻性更好一些，而工银灵活配置混合和南方核心竞争混合的防御性更好一些，并且同时第一梯队的三只均衡风格基金在市场上涨行情中的进攻性以及市场下跌行情中的防御性都要优于沪深300指数基金，进攻和防御属性都能有所兼顾，体现了均衡风格的主动基金可谓“攻防兼备之选”。
最后总结一下：
在进攻防御风格的划分上，主要标准就是“持仓行业的集中度/不同行业属性的配置比例”，在广义的进攻防御风格划分上，还包括“大类资产配置”，
均衡风格主动基金单一行业的配置仓位不会太高，并且行业属性分布比较均衡，在大类资产配置上，均衡风格基金可以在权益资产的基础上搭配债类资产进行平滑波动，本文测评的均衡风格基金中处于第一梯队的工银灵活配置混合A(F487016)、泓德泓华混合(F002846)、南方核心竞争混合(F202213)在市场上涨行情中的进攻性以及市场下跌行情中的防御性都要优于沪深300指数基金，具备超额收益的同时能够较好地控制净值回撤，无论在市场下跌行情下的“防御”属性，还是在市场上涨行情中的“进攻”属性都能有所兼顾，因此均衡风格的主动基金可谓“攻防兼备之选”，对于基金投资者而言值得关注。
$工银瑞信灵活配置混合A(OTCFUND|487016)$$泓德泓华混合(OTCFUND|002846)$$南方核心竞争混合(OTCFUND|202213)$
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