从去年9月开始的板块快速轮动在近期发生逆转,定格在以AI为核心的TMT风格上 ,但这个过程中,指数涨跌幅保持大概持平,但出现了各板块轮动的现象,市场表现冰火两重天。


上涨的有AI线,横跨通信、计算机、传媒和消费电子等所有TMT板块,下跌的板块包括中特估,医药、军工、钢铁、机械,等等。这个现象原因是因为流动性不够好,当AI提升了风险偏好后,我们认为接下来场内流动性可能会转好,改变现在存量博弈的尴尬。

 

近期医药指数表现相对平淡,成交额:医药行业上周成交额为占全部A股总成交额比例为6.1%,较前一周环比下降1.4pct,低于2018年以来的中枢水平(8.3%)。估值:截至2023年3月24日,医药板块整体估值(历史TTM,整体法,剔除负值)为25.5倍,环比降低0.1,低于四年来中枢水平(174.0%)。


随着3月底的临近,我们认为现在需要回归对业绩的关注,根据我们产业观察,春节后诊疗活动复苏表现很好,我们判断2023Q1医院端药品和耗材续期超预期,建议逐步关注一季报超预期或高增长个股。


整体观点方面,依然看好2023年医药的结构性行情,认为医药行情有业绩和政策两大支持:业绩上-国内就诊和消费复苏明确,2023年医药业绩向好;估值上-医保政策释放积极信号,政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大;我们认为医药行情持续性强,医药消费、科技和制造将依次崛起,具体细分看好如下:1)中药:政策上国家鼓励传承与创新,2023年业绩有望超预期,看好中药企业国企改革和品牌传承,以及配方颗粒和中药新药的创新方向,2)高值耗材集采进程过半,大部分产品集采降幅有限,对出厂价影响较小,并加速进口替代,促进集中度提升;3)创新产业创新是永恒的主线,随着全球宏观流动性改善,大品种2023年或将进入放量期,创新药及产业链预计将依次崛起。


基金经理

白玉


英国雷丁大学硕士,2007年任职于万家基金,2011年起加入浙商基金,具有14年医药研究经验,对创新药产业链,医疗器械与高值耗材,疫苗等行业有深入的研究,坚信医药是“科技+消费”双重属性的优质赛道,通过深入产业链调研挖掘能够穿越震荡的股票。

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