内需恢复的态势有望延续

3月制造业PMI从上月的历史高位小幅回落，但仍处于较高水平，强于市场预期。非制造业PMI连续第3个月回升，绝对水平升至2012年以来的高位。综合来看，3月经济扩张仍然维持较快斜率，需求端表现相对更好。

往后看，疫情正常化的红利预计仍将延续释放，同时从就业压力和近期政策动向来看，稳增长政策大概率保持力度，内需预计延续恢复态势。

1-2月工业企业利润同比-22.9%，跌幅较12月扩大16.3个百分点，表现偏弱。分行业看，中上游工业原材料和汽车行业是工业利润主要拖累。库存状态来看，当前工业企业库存位置处于中性略偏高水平，内外需处于“过渡阶段”，企业总体仍处于主动去库存阶段，后续是否转向被动去库取决于内需修复的持续性。

往后看，工业产品的量价高基数效应逐步缓解，同时上游成本回落，叠加国内需求渐进修复，工业企业利润有望逐步筑底恢复。

$万家兴恒回报一年持有期混合C(OTCFUND|014694)$$万家招瑞回报一年持有混合C(OTCFUND|012436)$$万家瑞祥混合A(OTCFUND|001633)$