黄金短期调整不改中长期上涨趋势

国联证券“欧佩克+”原油减产影响评析：黄金短期调整不改中长期上涨趋势

行业事件：

4月2日，包括沙特、俄罗斯在内的多个“欧佩克+”成员国家宣布将从5月开始削减石油供应量，直至2023年底。总减产幅度合计超过160万桶/日。

事件点评：

减产是应对油价下跌的低成本选项。2022年上半年，国际油价触及高点之后持续回落，截至2023年3月下旬最大跌幅近50%，跌破“欧佩克+”多个成员国预算收支平衡价，宣布减产计划也在预料之中。

短期或加大货币政策紧缩压力。2022年中开始，美国通胀自高位开始回落，主要驱动因素来自于能源价格下行。若油价大幅反弹，则通胀上行风险可能加大，政策紧缩担忧短期或重新主导市场情绪。美联储将在“抗通胀”与“防风险”之间艰难平衡。一方面，通胀仍是当前美联储货币政策关键因素。若通胀反弹，美联储可能不得不继续被动加息，并在更长时间内维持高利率水平。另一方面，金融条件收紧、经济活动放缓等进一步加大经济下行压力，又将制约货币政策空间。我们认为，美联储难以做到二者兼顾，风险因素或将越来越多地纳入到美联储政策框架之中。

黄金短期调整不改中长期上涨趋势。短期看，美国银行危机缓解，油价反弹引发的短期通胀上行风险，将强化紧缩预期，金价或面临调整压力。中长期看，美联储进一步加息空间较为有限，带动实际利率下行提振金价。货币政策从紧缩最终转向宽松是可预见的政策路径，经济放缓也将触发市场避险需求，黄金中长期上涨的逻辑依然成立。

风险提示：美联储鹰派超预期、美国经济表现超预期。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

#2023年的A股像极了2013年##黄金概念避险作用明显# $建信上海金ETF联接A(OTCFUND|009033)$ $建信上海金ETF联接C(OTCFUND|009034)$ $建信潜力新蓝筹股票A(OTCFUND|000756)$