黄金价格接近历史高位，各国央行需求大增

国开证券有色金属行业点评报告：黄金价格接近历史高位，各国央行需求大增

黄金避险需求大幅增加。近半年黄金价格一路走高的原因主要系避险需求增加，以下四方面激发了黄金的避险需求：一是全球通胀高企，推升黄金避险需求；二是美国经济存在陷入衰退的可能，市场担忧美联储货币政策转向，美元会走弱；三是近期美国银行业出现“黑天鹅”事件，加剧了市场恐慌情绪；四是地缘政治不稳，俄乌冲突、以叙冲突使市场情绪犹如惊弓之鸟。

近三年黄金供应平稳，需求增长明显。根据WorldGoldCouncil（世界黄金协会）数据显示，2020-2022年世界黄金总供给分别为4726.4吨、4682.4吨和4754.5吨，同比增速为-3.08%、-0.93%和1.54%，2020-2022年世界黄金总需求分别为3678吨、4012.8吨和4740.8吨，同比增速为-15.54%、9.10%和18.14%。目前，世界黄金仍处于供大于求的阶段，但随着2022年需求快速走高，黄金供需处于紧平衡状态。

2023年中国大陆、新加坡和土耳其大量购入黄金。拆分黄金需求，可以看出各国央行对于黄金形成的需求在快速大幅增加。根据WorldGoldCouncil（世界黄金协会）数据显示，2020-2022年间，全球央行对黄金的需求分别为254.9吨、450.1吨和1135.7吨，2021和2022年同比增速为76.58%和152.32%。2022年无论从绝对数量还是增速上看，都是2010年以来央行需求峰值年份。2023年1-2月，中国大陆、新加坡和土耳其央行继续购入黄金，分别达到39.8吨、51.4吨和45.6吨。在“去美元化”和“回归金本位”呼声日益高涨的今天，黄金地位有望重塑，黄金价格有望迎来基本面支撑而持续走高。

风险提示：国内外经济形势持续恶化；国内外市场系统性风险；地缘政治冲突升级；全球黄金供需发生较大变化；Fed货币政策出现重大调整；美元汇率持续贬值；全球通胀持续加剧等

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。 免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

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