看标题就知道，楼叔今天要开讲浪潮信息了。
说到浪潮信息，楼叔必须有发言权。曾几何时，楼叔也是浪潮信息的坚定持有者，还推荐给了少数亲朋好友。
楼叔当初的设想是，5G初期方兴正艾，必能在信创业掀起一番腥风血雨。随着5G应用的大规模投入，高速的通讯条件必然能带来新型的信用场景，而应用场景的载体，必然是云服务器无疑。于是楼叔纵观大A，能够在云计算排上号的也没几个，除了未上市的阿里，华为，国内能打的只有浪潮信息和中科曙光了。那会楼叔打了几个大胜仗，正在兴头上，于是并未对浪潮做详细的分析和调查，在中科和浪潮中选了后者，匆忙建了仓，静待浪潮业绩暴涨。
事实证明，楼叔的看法并没什么大问题。虽然5G在TO C的消费终端没有掀起腥风血雨，但是在楼叔持有的两年间浪潮的业绩确实是大涨特涨。
从19年到21年，浪潮净利润的平均增长率超过40%，这在机器硬件这个龟速成长的行业已经属于十分优秀的存在。但是业绩好不代表股价就会涨，在楼叔持有期间，浪潮的股价持续低迷，惨不忍睹。
你能相信，这是出自同一个公司的K线走势么？究其原因，得深挖浪潮的内核。
而浪潮的内核，其实是云服务的硬件出租者，即从IBM收购的X86服务器，属于底层设施，甚至跟阿里、华为这种云服务的构架提供者也远远不如（构架服务属于中层），从其毛利润常年维持在10%，净利润保持在3%以下可见一般。
说个比较好理解的概念，毛利润说明一个业务本身是否优质，能否赚钱，净利润在毛利润的基础上反应一个公司的管理能力。净利润在3%属于在作死，额不是，在亏损的边缘反复横跳。
更让人担心的是，浪潮的经营性现金流并不乐观，21年甚至为大额负数，超过前5年之和。
跟会计利润不同，现金流才是实实在在到手的钱。
举个例子，假设你的房子今年市场价格涨了100万，你会在报表上计一笔公允价值收益100万，同时你今年该房子维修去了5万，物业费去了5千，你就计上费用5.5万，那么你本年账上的收益就是94.5万，看着还不错。
但是在现金流的角度，你房子没卖，现金流收入为0，维修和物业费是实实在在给出去的，现金流支出5.5万，那么你本年现金流收益为-5.5万。可见，你房子没卖，这个账上收益的100万是虚的，等你卖出的时候可能比100万多，可能比100万少，但是现金流是实的，收到钱才计，有时候比会计利润诚实的多。
了解了现金流的概念后，继续再说回浪潮信息。
为什么经营性现金流常年为负（不考虑投资和筹资现金流）？
楼叔翻看了一下浪潮过年几年的年报，发现浪潮的存货年年增长，到21年达到”史上最高“存货。除了应收账款，在建工程等地方，存货也是最容易调节利润的一个科目，存货周转率逐渐下降说明企业财务并不健康，当然浪潮的应收账款也是逐年增加的。为了应对存货和应收账款挤占现金流，浪潮除了银行借款还有大量的短期债券，22年利息费用为3.6亿，占净利润约20%。
彼得林奇说过，股价低迷并不是卖出股票的原因，楼叔深以为然。但是在经过深入了解浪潮财务状态后，不禁让楼叔有点打退堂鼓。然后最后坚定楼叔卖出的原因是，楼叔看到一则公告（21年的公告）。公告内容大意是说，一名浪潮通信的销售员，2015年12月到2016年4月，伪造了19份服务器销售合同，并履约了其中的13份，共计8317.2152万元。程某某将实际骗取的价值1648.7152万元的358台服务器销赃于王某某，获赃款490万元用于偿还个人欠款、购买汽车等。
这里至少暴露了浪潮两个严重的内部控制问题：一是合同审查形同虚设；二是该销售员是浪潮通信的员工，却拥有办理浪潮信息合同的权力，公司的关联交易混乱。
一个管理混乱的公司，是很难保证不会出现什么侵占公司资产，舞弊，造假，掏空上市公司的情况的。考虑到公司实控人为山东国资委（浪潮集团的实控人），楼叔还是认栽吧。
虽然楼叔在浪潮身上吃了个小亏，好在不影响大局，楼叔从其他地方早已补回来了。但是浪潮毕竟算是楼叔投资中少数几个亏损的污点，属于一生之敌。此后楼叔也不再向好友推荐公司，顶多讲一讲上市公司的公司的情况，属于财务报表的搬运工。
不过楼叔还是只猜到了开头，没有猜到结尾。
想不到随着chatGPT的火热，浪潮信息也能咸鱼翻身，短短2个月，从25窜到45，果然只要有热点，泡沫炒作才是股价增长的王道。
凭借楼叔对浪潮的了解，以其目前的技术，跟chat,跟GPT，跟OpenAI,甚至跟Open都没有半毛钱关系。
不重要，反正不到最后一刻也不懂谁会站岗。
全仓进，赢了，输了下海干活，不要慌，就是一个莽字。
$浪潮信息(SZ000977)$
本文作者可以追加内容哦 !
