在富达基金的首只公募产品发售当日，富达传承6个月持有期股票型证券投资基金拟任基金经理周文群女士与点拾投资创始人朱昂进行了一场别开生面的对话，畅谈了何为富达的传承以及究竟什么被传承至今。错过了直播？意犹未尽还想重温经典？没关系，本篇文章为您划了重点，带您回顾精彩瞬间！
01 传承的是对人才的长期培养
朱昂：作为内地早期去香港的交换生，听说你在香港工作投资了很多年，能否谈谈你的投资理念是如何一步步形成的？
周文群：我从业至今已经有18年的时间。我是在上海出生长大的，当年比较早作为交换生去了香港，在那边完成了本科和硕士的学业。毕业之后我留在香港工作，一直是在买方做主动权益类的投研工作。加入富达之前，从研究员到基金经理，工作的前10年里更多还是经历了一些不同的周期，感受到在不同周期不同行业板块的表现。当富达对我展开了大门之后，我还是非常向往富达的品牌，尤其是它在权益类主动管理的殿堂级的水平。所以我2014年加入了富达，重新从研究员做起。
不知不觉我在富达已经工作了9年，从研究员到研究主管再到基金经理，感觉富达坚持长期投资的土壤非常适合我。我也在这个环境中，重新沉淀了自己，富达整个公司强调自下而上的基本面分析，和我个人的投资风格也十分匹配。
2016年富达拿到国内的私募牌照后，我就在2017年回到了上海，管理我们第一个私募的权益类产品。去年，富达基金终于拿到了公募基金牌照，再到如今发售首只公募产品，一路走来真的经历了很多。
朱昂：能否分享在富达内部成长为一名基金经理的过程？听说富达的基金经理学院很有特色，很多投资大师都是这个学院的导师。
周文群：富达培养一个基金经理，平均要花10年左右。我们有一套完善的人才培育体系。通常校招进来的分析师，会通过3个行业的轮岗，每一个行业覆盖2到3年。而这些轮岗的行业也是经过精心设计，尽量覆盖不同商业模式的行业。而且，较长的研究员周期也保证了他们能经历至少一轮完整的经济周期和牛熊交替。在这个过程中，我们也可以看到分析师在顺境和逆境中如何应对挑战，最终形成自己的投资风格。
分析师轮岗结束后，表现优异的候选人就会进入基金经理学院，以完成从分析师到基金经理的跨越。研究和管理组合，还是有比较大的差别。研究始终会在个股层面，管理组合却涉及更多配置、风险控制、甚至见客户等方面，基金经理学院也会给未来的基金经理提供相关培训。
在基金经理学院，主要有两个具体流程：
通过公司自有资金设置实盘的种子基金，让他们历练实际的投资操作；
每个人都会被分配一名专属导师，这些导师都是做了20年以上投资的资深基金经理，有些人甚至已经退休了也仍然作为导师留在团队中，专注培养下一代的基金经理。
如同大学，它会设置具体的课程表——从投资中的组合构建、风控，到工作中的时间管理，再到对客户的演讲表达和如何跟人沟通等，都会以课程的形式做非常详尽的培训。
经过1到2年完成整个基金经理学院的课程后，这期间基金经理的种子基金也跑了一段时间，候选人的投资风格也可窥见一斑。最后导师会评估你是否已经形成了一个稳定的风格，能否成为了一个比较成熟的投资人。如果是的话，富达才会放心把你推到市场，真正为客户管钱。
可以看到，秉持着对客户负责的信念，我们整套基金经理培养的体系是十分严谨的。我们希望最终出品给客户的基金经理，都是比较高质量也能够应对不同市场的风格。即便在海外，也很少有基金公司能像我们这样花这么大的时间和成本，通过层层筛选的过程，去培育出一个成熟的基金经理。所以我们在职基金经理的平均年限是19年，稳定性非常高。
02 传承的是有纪律的投资流程
朱昂：作为一家全球化的资产管理公司，富达有哪些平台或者资源能为中国市场的投资决策提供帮助？
周文群：富达在科技上面做了很多的投入，给了我们很多投研工具。比如，我们有一个强大的Insight系统，也叫“洞察系统”，依托海外投研资源赋能富达中国，确保我们中国的投研团队不会有信息上的时差。
量化也是很重要的工具。比如我定期每两个月会根据我们内部的盈利、现金流等预测数据做一些筛选。另外，风控方面，可以通过量化工具实时监测股票之间的相关性，帮助我们调整集中度风险。
富达2007年在大连也布局了技术中心，目前有超过1800多位员工支持富达在全球的科技和投研网络。
朱昂：外资和内资有一个比较大的不同，是重视投资流程，能投谈谈你的投资流程是怎么样的？
周文群：我们很重视投资流程上的纪律性，并不依靠短期押赛道。我们的投资有许多固化下来的流程，让投资者相信我们过去取得的成果是可以复制的。整体来看，我们的投资流程分为下列四个步骤：
通过Insight（洞察）系统做第一层筛选，帮助我们不错失市场上出现的新机会。
深入研究个股。我们会对标的公司做大约为期一周的深度研究，包括所有的案头资料阅读，覆盖了这个公司的前世今生、各种相关方、客户、供应商、竞争对手等。看完案头资料，我们会去调研公司。相较于公司的上门路演或者电话交流，我们更倾向于去工厂见公司，以获得更直观的感受。现场除了平时能见到的那些管理层，还能与一线员工交流，以更真实地了解公司文化和管理层面貌等，这些东西只有通过实际调研才能感受到。把所有调研到的数据、内容总结在一起，最后会得出一个估值。有了这个，心里也就有了一杆秤，再跟现在的市场做一个比较。这也是我们判断是不是要把这个公司放到组合里最重要的标准。
组合的构建。我们对一个公司投资的具体比例，会根据上行空间做调整。假设一个公司估值涨了很多，对于高估的品种我们可能就不买了。通常我们组合持仓最重的公司，都是上行空间更大的；
最后就是风控。组合建好之后，我们会根据市场流动性，综合集中性、风格漂移等风控指标，做持续风控。
在公司层面，会有很多的工具做最后的把控。我们每个季度有基金考评，除了看我的业绩情况，还要考核我说的和做的是不是一样，是不是知行合一。
朱昂：A股市场有一些独特性，如何把海外适用的投资框架体系，运用到中国市场？
周文群：首先富达在中国并不是一个新手，1981年建立香港办公室，对中国市场的投资研究超40年。内地市场方面，2004年建立上海办公室，至今也近20年。富达深度参与本土市场的投资，富达主动管理产品持有的中国股票市值超3100亿元（注1），规模还是比较大的。
富达整个公司的特色还是秉承“自下而上”“翻石头”的投资方法，强调基本面分析和长期持有。在这样的公司文化下，我们内部其实也有很多不同投资风格的基金经理。关于富达海外的投资框架，它也在多个国家地区经历了几十年的运作并且证明是有效的。所以对我们来说就是在富达这个平台上，我们可以把各自的投资风格发挥到极致，把在其它市场运作多年或被投资者认可的投资解决方案带到国内，结合国内市场和投资者的需求，尽量推出更多的多元化产品，丰富投资者的选择。
注1：富达国际公司主动管理产品持有的中国内地上市公司股票、中国香港上市股票和美国上市的中概股总市值合计约3125.01亿元人民币。数据来源：海通证券，截至2022年12月2日。
风险提示：本资料仅为宣传品，不构成任何法律文件。基金的过往业绩不代表未来表现，本管理人管理的其它基金的业绩不代表新基金的未来表现。本基金设置6个月最短持有期限，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。本基金投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金会面临内地与香港股票市场交易互联互通（以下简称“港股通”）机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T 0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等，详见本基金招募说明书。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件及信息披露文件。富达基金管理(中国)有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金资产的投资运作，股东的过往投资业绩不代表基金管理人的投资业绩，且不构成对基金管理人管理基金业绩表现的保证。富达 / 富达国际 / Fidelity / Fidelity International指FIL Limited及其附属公司，富达基金指富达基金管理（中国）有限公司。“富达”、“富达国际”、Fidelity、Fidelity International、Fidelity International 标志及F标志均为FIL Limited的商标。富达只就产品及服务提供数据。本产品由富达基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。产品有风险，投资需谨慎。
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