我们观察到PMI、固定资产投资等经济数据与中观高频数据印证，对经济增长的确定性有较强的信心。3月PMI数据尽管环比小幅回落，斜率有所放缓，但仍超出市场预期，处于较高景气水平，不改复苏态势。结构上，内需趋势向好，服务业、制造业持续扩张，基建、消费积聚增长动能。同时地产行业也出现筑底企稳迹象，新房成交面积连续多周环比走强、百强房企销售同比转正，将保持关注数据的持续性。叠加去年二季度的基数效应，我们对二季度整体的经济复苏与数据改善较为乐观。
截止4月7日考虑到TMT板块成交占比近五成，短期交易较为拥挤，且财报期将至，对TMT板块尤其是数字经济、计算机相关板块较为谨慎，但中长期仍然看好数字经济、人工智能的产业趋势，等待增量资金入场或更好的配置时点。过去2周截止4月7日，AI与国产化主题共振，电子行业整体上涨7%，AI算力提升带动数字芯片、封测的增量需求，国产替代也在持续演进，涉及的细分行业芯片、半导体材料、设备等alpha更为显著。
尽管美国3月失业率仍显韧性，但劳动力市场供需紧张有缓解迹象、核心PCE等数据边际改善、PMI不及预期，叠加银行风险事件后，短期金融机构的谨慎行为可能还会抑制信用扩张与派生，间接实现联储的紧缩目标，因而美国通胀下行、经济衰退，加息周期进入尾声大概率仍是大势所趋，美债收益率仍处于下行通道。3月FOMC会议点阵图也显示5月加息25bp后将结束加息周期。同时，由于美联储政策及时应对银行风险事件，出台贴现窗口、BTFP等一系列短期流动性支持工具，有效地呵护了美国银行流动性底线安全，市场对于流动性与金融危机的担忧渐息。
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