1. 就市场而言，4月份的情况有点类似于2月份，都是前期的主线充分演绎之后，缺乏新的替代的方向，2月份之前的主线为复苏方向，而当下的主线为TMT方向。就当下的情况而言，市场给出了两个替代的方向，一个是基建、能源为代表的中特估方向，另外一个是创新药方向，在这两个方向上，我们都观察到了ETF资金较为显著的流入。
昨天披露了3月出口数据，增速超预期上行，但是无论是海外经济状态还是汇率、价格指数的变动，都比较难解释这个情况，可能还是与月度统计数据波动有关，出口增速短期还是有比较大的压力，疲软现实正在发生，最近关于通缩的讨论也在逐渐热闹起来。
2. 昨天中特估冲高回落，可能和中石化披露回购计划，预期落地有关，此前中石油公告回购计划的时候，资金已经提前交易中石化，但是对于有基本面基础的能源央企来说，中特估带来的估值提升后续还是很有空间。昨天到成都参加糖酒会，当前白酒多空分歧大，机构买账，散户不买，如果跌透一些，加上风格均衡，可能方向会更明朗。
3. 国防军工本周连续4个交易日调整，基本上又回到了4月6日“意外”上涨之前的水平，既然之前的上涨是资金试探性的“意外”行为，那么之后回归可能也是有一定合理性，本质上还是超跌修复的短线资金行为。什么情况下能打破当下的这种“无人问津”的状态？基本面的角度，关注一季报落地带来的预期差修复的机会；资金面的角度，还是关注新基金落地带来的增量资金。
4. 昨天在医药行业群分享了这一轮医药板块投资复盘，反响也很热烈，4月轮动到医药也是我们策略坚定的方向，资金关注度很高。从基本面来看，医药符合业绩期景气度定价逻辑；从资金面来看，过去两年低配，最近两周又是流入量最大的板块之一；从趋势看，和计算机等一样，跌得挺充分，没有太多下跌负担。
医药该如何配，我们也一直强调细分轮动逻辑（可能近期普涨），$中药ETF(SZ159647)$ 具备很好的底仓特点（独立且盘子小），可以作为底仓配置；创新药（A股$生物疫苗ETF(SZ159657)$） 弹性大，适合交易，资金回流初期弹性不会小。最好的推荐是可以T+0的，$香港医药ETF(SH513700)$ 基本上都是港股创新药，也是这一轮反弹最大的主力，非常适合交易。
（基金投资需谨慎）
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