大家好，我是方正富邦基金的牛伟松，也是你们的牛哥。
近期海关总署公布了3月外贸数据，其中出口同比增速14.8%。咱们今天就做一个简要的分析，来看看外贸数据的出炉影响几何？
先来看数据呈现出的特征。
1、数据大幅好于预期。3月出口同比增长14.8%，较1-2月大幅回升21.6个百分点，自去年10月以来首次转正，大幅好于市场预期。
2、分国家看，中国对美欧出口持续回落，但对东盟以及“一带一路”沿线国家出口表现亮眼。3月对美国出口增速-7.7%，对欧洲出口增速也仅有3.4%，都处于低位，但对东盟出口增速却达到35.4%。对“一带一路”沿线国家来看，1-3月出口同比增长25.3%。此外对拉丁美洲和非洲等新兴市场进出口在一季度也实现了11.7%、14.1%的高速增长。
3、在结构上，除了传统的机电产品和劳动密集型产品出口实现高增长外，包括新能源产业链以及电动车等中国出口“弯道超车”优势产业表现也很突出。据海关总署表述，以电动车、锂电池和太阳能电池板等为代表的“新三样”一季度出口大增66.9%，拉动出口整体增长2个百分点，已经成为我国出口的重要动能。
俗话说得好，透过现象看本质，那么本月出口数据背后隐含了经济形势的哪些变化呢？
首先，作为三驾马车之一的出口数据较好，为今年的经济恢复奠定了良好基础，加上一季度的社融信贷等金融数据超预期，预计今年我国经济将延续回升趋势。
其次，在欧美经济疲弱的背景下，我国出口依然能保持高速增长，体现了我国对外贸易政策以及外交政策主动调整的前瞻性和有效性。在十年前我国便提出“一带一路”的倡议，近年来中美关系紧张、贸易摩擦不断，我国进一步加强了“一带一路”建设，对沿线国家进出口占我国外贸整体的比重显著提升。与此同时大国外交不断推进，也显著提升了我国出口贸易的韧性和灵活性。
第三，数据优于预期也说明我国的产业政策是科学的、有效的。近年来全球对新能源、绿色低碳领域的重视程度逐步提高，国际市场需求旺盛，我国在相关产业和行业方面主动出击，走在世界前列，当前效果已经显现。比如“新三样”产品已经发展成为我国出口新的重要动能。
展望未来，虽然短期数据较好，但我国出口仍然面临诸多挑战。一方面，欧美等海外经济增速在进一步放缓，海外需求回落仍是大概率事件；另一方面保护主义、地缘政治等风险也将加大我国外贸面临的不确定性。全年来看，预计我国出口将保持温和增长，总体呈现前低后高走势。
对于债券市场而言，经济复苏的进一步稳固，会对债市形成一定压力，毕竟从长期看，债券市场走势依然要看经济增长情况，如果经济继续回升，债券市场可能面临下跌风险。相对于债券来说，股票类资产的投资价值更优。
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