从绝对增速来看，当前社零仍然处于修复初期，今年国内消费或将恢复宏观经济主拉动力的作用。
上周消费板块继续回调，从近期走势来看，市场的主题交易依然火热。在AI短暂停歇后，资金切换到回调充分、具备防御性的医药板块，而消费等与经济修复相关的板块没有太多表现，反映出市场的对经济增长的定价出现偏离。
消费板块还值得继续布局吗？近期多项数据显示大消费的积极因素逐渐明确，今天我们就来聊一聊。
社零数据同比高速增长，情绪提振
据国家统计局公布的数据，中国3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，此前市场预期为7.2%，1-2月增速为3.5%。作为与居民消费相关度较高的指标，相比较CPI，社零更加适合衡量社会消费力的整体水平。
上周，国家统计局公布了3月CPI数据，市场一度出现了通缩、衰退等负面解读。而CPI是一项价格指标，因此权重会向关系民生的品类上倾斜，比如说猪肉，但这些商品的实际消费量或消费金额并不是最大的。3月鲜菜和猪肉对CPI的环比拖累较大。
回到社零数据，它跟老百姓们手中实际花出去的“钱”更相关，是按照实际消费量来计算的。3月社零同比增速超预期，一方面是受到去年3月基数偏低的影响；另一方面是经济回升叠加消费政策发力，消费信心有所提升，这一点也可以从社融数据上得到佐证：3月社融数据显示，居民贷款新增1.24万亿元，其中居民短贷同比多增2246亿元，说明居民消费需求或有所提升。从绝对增速来看，当前社零仍然处于修复初期，今年国内消费还将恢复宏观经济主拉动力的作用。
财报验证，大消费业绩多亮眼
进入4 月下旬的业绩披露窗口期，消费板块业绩兑现情况值得关注，截至目前，中证消费成分股中有39家披露2022年业绩报告或预告，其中预增比例达64%，显示出较强的业绩韧性，随着年报数据陆续落地，届时板块有望进一步迎来业绩催化。数据来源：Wind，截至2023.4.16
近期举办的广交会数据超出市场预期
4月15日第133届中国进出口商品交易会（广交会）在广州举办，线下办展全面恢复。根据携程平台数据，今年广交会期间，预订广州酒店的订单量环比前一月增长150%，对比 2022 年同期增长 674%，超出市场预期。从前线小伙伴发回的现场“报道”来看，的确是热闹非凡。
一方面线下会展恢复对商旅出行的带动作用强劲，随着五一黄金周临近，各地文旅局纷纷发力，出行链的修复仍具备较大潜力；另一方面约 3.5 万家进出口企业参展，较往期实现大幅增加，在较为艰难的外贸环境下，展示出国内企业的发展活力。
综合以上，无论是社零数据、基本面数据，还是近期广交会数据等均超预期，市场需要对经济预期进行上修，与经济基本面相关的消费板块具备布局价值。
市场仍存在预期差，值得关注
前期已经多次提示过大家，经济的复苏并非一蹴而就，而是分多阶段向上的。国内经济复苏走过第一阶段高端消费恢复、第二阶段工商企业恢复，有望逐渐在二季度后传导至就业和居民复苏。后续随着服务业的持续恢复，有望带动就业及收入改善，从而使得消费复苏逐步向居民端转移，但仍需一定时间验证。当前市场对居民消费端复苏的预期尚未反应充分，预期差值得关注。
从中期视角来看，主要消费进入右侧布局区间。主要消费作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的抗通胀周期的盈利韧性，加之已经回调了将两年的时间，负面预期表达已经相对充分。关注大消费的小伙伴不妨以定投的方式逐步布局，保持在场，博取未来潜在回弹空间。
今天就聊到这里，五一黄金周临近，不知大家有没有制定出游计划呢？欢迎与我分享！有任何问题都可以在文末留言噢~
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