猛兽财经获悉,由于$百济神州(HK|06160)$$百济神州(NASDAQ|BGNE)$$百济神州-U(SH688235)$公告2023Q1收入4.48亿美元,其中产品收入4.10亿美元,同比增长56.9%;净亏损3.48亿美元,同比减亏0.87亿美元。符合预期。国泰君安发布研报维持百济神州增持评级。。国泰君安主要观点如下:

产品收入增加主要受益于自主研发品种的放量。泽布替尼23Q1实现收入2.11亿美元,同比增长103%,其中美国收入1.39亿美元,同比增长104%,中国收入0.48亿美元,同比增长44%;在美国的销售额持续增长,主要得益于CLL/SLL适应症的推动。替雷利珠单抗在中国新增非鳞状NSCLC、ESCC等4个适应症进入医保,近期获批一线PD-L1高表达G/GEJ腺癌,23Q1实现收入1.15亿美元,同比增长31%;海外预计23年会有审评进展,美国FDA将于23Q2进行获批前的生产基地现场核查,后续会做出二线ESCC审评决议;欧洲EMA将做出一线/二线NSCLC、二线ESCC审评决议;合作伙伴诺华计划23年向美国FDA递交一线胃癌、一线ESCC的sBLA。从安进和百奥泰授权引入的产品亦快速放量。

中早期研发或迎收获。23年欧司珀利单抗(TIGIT)将公布二线ESCC、一线HCC、一线NSCLC等2期数据,并完成1线NSCLC 3期(AdvanTIG302)入组;23H2启动BGB-11417(BCL2)联合泽布替尼用于一线CLL的全球注册性临床试验,且目前持续推进该品种R/RMCL和R/RCLL/SLL的潜在注册可用2期研究的临床开发;BGB-16673(BTKCDAC)、BGB-A445(OX40抗体)将公布1期初步数据。23Q1研发费用4.09亿美元,同比增长5%。报告期末现金及等价物38亿美元,较为充裕。

风险提示:研发失败;战略合作不及预期;地缘政治风险。


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