重阳说
“重阳S4”是重阳多位基金经理共同管理同一只基金这一模式的简称。具体来讲，在多位基金经理共管模式下，同一只基金通过分仓的方式由多位基金经理共同参与管理，每位基金经理在自己的分仓范围内进行相对独立操作。
当今全球资管行业里，大多数头部私募基金（尤其是对冲基金）如桥水（Bridgewater）、千禧 (Millennium)、城堡(Citadel)等，都是采取多基金经理共管模式；多基金经理共管模式最初产生于公募基金，是由美国最大的公募基金之一资本集团(Capital Group)最早在1958年开始尝试，并取得了巨大的成功。
新成立的或者是运作时间比较短的私募基金(对冲基金)，主要靠核心人物个人投资能力和市场影响力的支撑；但是从发展的结果看，如果私募资管公司想在行业里做得长，做得强，做得大，那就要突破对单个个人的依赖，找到一条可持续、可复制、可迭代的发展模式。目前来看，基于最佳国际实践的案例分析，多基金经理共管模式很显然已被证明是一条成功的发展模式。
从1953年第一只对冲基金诞生至今，发达市场的对冲基金也是经过了近七十年的不断摸索、进化和迭代，才发展到今天这样一个比较高级的阶段：多基金经理共同管理模式被广泛采纳，从而大大拓展了超额收益阿尔法的潜在来源，同时又不影响其各自的质量，在确保实现符合预期的投资收益的同时，又很好避免了投资组合风险的过分集中，目标是给投资人带来良好的绝对收益的体验：投资业绩的可持续、可复制，管理规模上可拓展。
重阳之所以能在行业率先采纳多基金经理共管模式，也是因为重阳是国内最早成立的一批私募基金管理公司之一。重阳在系统的人才梯队培养，团队能力建设方面的工作也开展的比较早，从而比较早地具备了采纳多基金经理共管模式的条件。
相对于单一基金经理制，多基金经理共管制度对管理人的要求更高，它是一个体系，需要多方面的支撑。我们研究下来，总结一个成功的共管模式需要至少具备以下四个基本要素：顶尖的人才（Swordsman），有效的协作（Synergy），完善的系统（System）和优秀的业绩(Superiority)。这四个要素的英文首字母都有一个S，这就是为什么我们把重阳多基金经理共管模式命名为“重阳S4”。
本公号推出“重阳S4”专栏，进一步介绍这一模式以及这一模式下的优秀基金经理。
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文字精华
主持人：世杰呢，你有怎样的自我评价？
王世杰【基金经理】：去年的策略会上我曾经说过，我认知的核心是不可知论，这不是那种虚无论，而是说人的认知有限，凡事留有安全边际。具体来说体现在三个方面：
第一，分散和集中之间，我选择分散。世间事未知太多，肥尾事件发生概率比正常人直觉高，一个人的认知有限，对任何一个标的的认知自然也是有限的；
第二，选股模型中商业模式权重高。如果以公司所有者的视角看，大部分公司都是曾经赚过钱，最后都变成了固定资产，跟小股东无关；只有真正优秀的公司才能抵御逆风，经过层层风险因素的过滤，长久赚钱；
第三，择时方面选择逆向。逆向才能以合理甚至低估价格买到优质资产，留下安全边际；左侧介入，有耐心等待周期转换，让时间施展魔法。
主持人：王庆博士在前面的采访中，提到了通过共管方式构建一个超级能力圈的理念。我理解这个超级能力圈是建立在你们各自的能力圈之上的，所以请谈谈你们各自的能力圈是什么？它们是如何逐步建立起来的？
王世杰：能力圈是个奢侈的词汇，严格意义上讲，即使是资深的从业者对于产业的规律也未必有深刻的认知。投资者的能力圈我的理解是对特定产业保持了一定强度的跟踪，总结出一些产业发展的规律，并能结合自己的投资框架，把握其中一些机会的能力。从这个角度说，我学的是材料专业，入行看的就是周期类行业，因此对这类行业的兴衰变化感受比其他同事更多一些。长期观察周期行业也影响了我看其他行业的方式，以至于坚信万物皆周期。
主持人：轻松一点，谈谈各自的爱好吧，你们如何做到投资与生活的平衡，这些爱好给你们带来什么？
王世杰：我从10年前开始有规律的健身，训练中这几年多用壶铃和棒铃，不仅可以锻炼力量，同时可以兼顾柔韧、协调、平衡，甚至可以锻炼心肺耐力，非常推荐；另外，最近两年比较着迷于网球，纯粹是为了乐趣。恰好海外的相关性研究说挥拍类运动最能明显降低全因死亡率，所以也推荐给大家。
基金经理介绍
王世杰
重阳投资基金经理。丹麦科技大学硕士，16年投资研究经验，曾任职于申银万国证券研究所。2010年加入重阳投资，好奇心强，视野开阔，思维开放，投资上注重安全边际和全概率分析。在钢铁、化工、有色金属等领域有深厚的投研积累。
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