自我去年12月底直播提示，按照历史交易规律看港股存在短期回调需求后， 恒生指数 已经弱势震荡数月，目前已经到达支撑线附近的关键位置，该如何操作呢？港股的配置价值还在么？今日我们详细分析。
从周期派库存周期的维度看，港股的周期位置处于中枢下方，筹码成本较低，且企业盈利周期逐步修复，流动性和风险偏好逐渐缓和，也为港股的配置带来了一定的机遇。未来随着实际业绩的上修和美联储停止加息，港股有望迎来戴维斯双击。
一、历史相对走势显示港股极具性价比
回溯历史数据，我们可以发现拉长周期看， A股长期跑赢港股，但是港股也存在阶段性的跑赢A股机会。
如何抓住这一轮动节奏呢？我们可以借助我们研究两个板块相对走势最常用的工具——套利模型。套利k线模型，是把两个指数的K线相除，得出在套利K线上行时，分子跑赢分母，套利K线下行时，分母跑赢分子。
下图为A股/港股的套利模型，通过观察可以看出：该K线长期趋势向上，因此拉长周期看，A股跑赢港股。不过指数围绕着中枢呈周期性波动，每轮周期的时间间隔大概7-10年。我们可以在套利K线模型见顶反转时抓住港股阶段配置机会。（ Ａ股指数 ）
目前正处于港股开始逐渐跑赢A股的过程中，性价比凸显。
二、流动性和基本面改善预期
港股流动性受外盘的影响较大（分子端），基本面受国内经济影响（分母端）。随着加息放缓，美元指数进入中长期下行周期，2023年在各项政策助推下，我国经济开始逐步复苏，分子端分母端合力共振，港股性价比较高。（ 恒生科技指数 ）
1、美元指数的历史大顶均对应港股的历史大底，加息放缓利好港股修复
港股流动性受外盘影响较大，当美元上涨，资金向美元流动，美元下跌，资金向全球流动，美元指数与港股的波动息息相关。
下图中黄色线为 恒生指数 走势，K线为美元指数K线。可以看出，历次美元指数的历史大顶，均对应着港股的历史大底，之前我们曾直播分析过，从美国双赤字数据和期限利差等各个维度看美元指数进入下行周期的概率较大。
随着最新的数据看，美国在下半年暂停加息的概率逐渐加大，复盘1980年来六轮加息结束后港股的走势，短期存在波动但50个交易日后上涨的概率较大。
2、基本面复苏预期较强
由于很多港股企业都在内地，所以港股的基本面与内地的经济发展息息相关。
下图中红色线是A股净利润增速，黄色线是港股净利润增速，可以看出，A股和港股的景气度（净利润增速）方向基本趋同。（ 恒生科技 ）
2023年经济逐步弱复苏的概率较强，存在分歧的只是复苏的幅度和节奏的问题。
目前整体市场的基本面尚在摸底的过程中并未反转，叠加海外流动性预期反复变化，美元指数短期波动，多重因素叠加引发港股持续调整，短期波动不改长期趋势，耐心等待即可。
三、趋势结构
从周线看：
1.自去年10月底港股见底之后， 恒生指数 V形反转，完成底部结构破底翻之后，横盘消化；
2.从下行趋势线来看，在突破下行趋势线后，盘整未破；
在这个位置，在这个时候，短期技术投资者，我觉得观察企稳机会择机逐步入场，是个不错的选择，同时参考上述两幅图，在支撑线附近设好止损线。
对于我们周期派来说，我们的交易策略是周期模型底部入场，顶部出场，中间忍受波动，目前顶部还远，握紧筹码即可。
注：对于普通投资者来说，短期趋势交易需要反复试错进出场，单次胜率不高，因此建议还是重周期位置轻技术形态，减少交易次数，从中长期的周期纬度进行布局。
没有门槛，其实是最大的门槛！
有的人，活得很累，因为欲望太多，总想今天买入，明天20cm大红柱；
有的人，轻轻松松，因为懂得放下，生活除了投资，还有平淡中点点滴滴；
外表的风风光光，只是表象，
真真正正的幸福，冷暖自知。
幸福不是给别人看的，
而是自己内心的感受。
熬过无人问津的日子，才有诗和远方，幸福才会纷然而至。
风险提示：以上观点，仅个人看法，不构成买卖建议，市场有风险投资需谨慎。
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