近期市场上热点不断，人工智能、中特估、游戏等方向看似很“热闹”，然而很多基民似乎并没有实际赚到收益。我认为可能是两方面的因素，首先从宏观层面看，主要是目前国内经济整体表现还是相对疲弱的，除了出行、部分消费恢复尚可外，大部分的行业，特别是一些制造业的公司都面临需求不足而内卷加剧的局面。此外，今年除极少数交易性资金在快速的切换轮动中获利以外，整体投资盈利是比较困难的。主要是行情持续性短，且多为主题型，参与难度很大，稍不小心，就容易被套牢亏损。
我们此前一直坚持的核心资产+景气度投资的策略在今年的有效性减弱，主要是由于企业实际或预期增速减慢，需求不足，导致大多数核心资产估值无法扩张。而今年，截至目前仍看不到有持续景气度的行业和方向。今年两个比较大的贝塔机会，AI和“中特估”可能已近尾声，在一波市场热点炒作后，很难看到持续的业绩增长支撑，所以估值扩张就很难持续。
在当前各行业贝塔都较弱且资金呈现快速轮动的情况下，建议大家不要轻易追高！今年整体行情轮动比较快，上行空间有限，容易很快回调造成追高损失，风险比较大。我们目前会提前关注相对“冷”一些的方向，寻找有估值保护的资产，挑选业绩确信度高，且有可能产生超额阿尔法的品种构建组合，希望可以在迷雾期，挖掘一些不错的投资品类。
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