近期，大能源板块在A股市场上表现亮眼，火电、光伏、风电等环节接连出现上涨行情。
从大的能源结构看，20年9月份以来我国确立了3060的双碳目标，风光装机进入快车道，相关上市公司盈利持续高增，引领了过去两年A股的投资主线。但今年来，市场逐渐开始对行业供需两侧都有担心：供给侧大量新进入者持续进入，引发价格战担忧；需求侧则受到了电网消纳能力制约，影响了未来增速的预期。
从不同电源看，分布式光伏预计将率先进入发展瓶颈期。近期不断出现地方政府出台限制光伏接入电网的新闻，这反映出当地电网对自发自用光伏接纳能力已经接近阈值。未来分布式光伏的持续增长需要配套储能以及配电网的改造，索性随着碳酸锂成本的下行和电网投资转向配网侧，光伏行业长期增速依然较为可观。
海上风电是我们持续看好的方向。国内海风增长背后的逻辑是沿海经济大省对海上清洁能源的高依赖度，这种依赖将支撑我国海上风电长期高速发展。近期广东省公布了23年的竞配方案，其中提到不以电价作为考核指标，这将较大程度激发业主建设意愿。同时由于临近经济重心，海风所需的消纳能力也相对陆上新能源低。从全球角度看，国内风机零部件企业和海缆企业凭借性价比优势已经实现对欧美等高毛利地区的出海，整机环节的成本优势同样十分明显，随着时间的推移目前海外所谓属地、资质验证等壁垒也将逐一被攻克。
而作为传统能源的火电，在我国能源结构中未来将起到压舱石和灵活性调节两方面作用。近期随着夏季高温，广东等地再次出现电力紧缺。而过去的计划煤、市场电导致火电企业已连续两年亏损，今年随着煤炭价格的下降，火电企业的盈利预期将大幅改善；同时火电灵活性调节是目前最廉价的新能源调峰手段，未来新增新能源电源也将配套火电建设，以实现消纳目的。
在当前我们看好风电中能同时享受海风、出海逻辑的塔筒管桩和海缆环节，以及盈利预期改善的火电环节。
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