大喊地产十年大底的私募魔女李蓓5月砍仓是对是错？

根据2022年7月，中国基金业协会最新披露数据，半夏投资的管理规模已经成功迈进百亿元阵列。李蓓成为首家百亿私募女掌门。李蓓，女，北京大学学士及硕士，半夏投资创始人、基金经理，拥有16年证券从业经历，超10年宏观对冲基金投资经验，人称私募“魔女”。她所管理的半夏宏观对冲基金成立于2017年,业绩长期表现优异。在李蓓的带领下,半夏宏观对冲基金年化收益率高达23%。李蓓秉承价值投资理念,擅长发现市场中被低估的价值股票。

然而,令人咋舌的是,李蓓四月份还看涨地产股,称地产行业存在十年一遇的反转机会,五月份却突然大幅减仓地产股,并在月报中表明这是自己的错误判断。

周五，地产相关板块表现强势。不过，前期看好地产板块投资机会的 " 私募小魔女 " 李蓓，旗下产品却在大涨前认错止损了。6 月 1 日，半夏投资李蓓在 5 月月度报告中表示，5 月回撤较大，一是持有的地产股和竣工相关地产链条后端建材家电个股大幅下跌；二是商品多仓跌幅远大于持有商品空仓的跌幅。其持有几家几百亿市值国企地产股，减仓认错止损历时一个多星期。而在 3 月月报中，李蓓曾表示，地产股就好像 2016 年年初的煤炭股，" 我们几乎可以确认，这是 10 年一遇级别的机会，股价的反应只是时间问题。"

李蓓地产板块的这波操作是倒在黎明前，还是认错及时明智止损呢？

A股市场的价值投资到底应该怎么做？如何摆脱伪投资价值的束缚？

投资路上的知行合一为什么这么难？

下面一一娓娓道来：

地产指数，如题主二季度以来所发的相关三篇檄文：

“上证3355点下可予以加大证券、地产板块优质品种仓位。”

“二十多年，地产板块之前有2次同级历史大底，十八年前以及十一年前；量化结果：地产板块迎来时隔十一年再次历史大底。”

“量化结果，春末适合重配谋求预期下半年起跨年较大收益的八个板块之一：地产，十一年大底形态，错杀和压制主力盘面临情绪解放，接下来三个季度温和回升，回避绩差形差股，搭配强形态成长品种。”

价值投资选股，可以是板块权重，但进出要讲究方式方法，财报式物色个股带来的天然劣势就是对趋势与周期的忽视，即漠视了市场筹码属性，对于市场对手盘信息面的缺失将造成博弈方法论方面的最大短板。

板块指数，是板块权重（成分）股的意志和表达。地产板块积弱成疾，在茅指数依然大熊周期阶段，重配地产大盘股属于错配，不具有相对优势，多数公募和部分私募的习惯是，会在大底出现多杀多的市场现象。

什么样的个股可以从板块中胜出？这涉及到量化逻辑，个股分解到主力筹码强度、预期时空成长强度、周期共振强度、相对于板块的强度（今年这个阶段地产大盘股是不具有第四个强度值的）等等。

二季度地产指数创八年半新低，与一批涉及戴帽/退市地产股的暴跌关联度很大，地产大盘股不具有任何相对优势，很少出现护盘特征，只有若干相对强度值高的地产股会出现明显的护盘痕迹，阶段性容易脱颖而出并逆势而为，这才是所谓优质标的。几百亿以上的国企地产股，是个逻辑误区，低位浮沉不定容易被市场打砸，李蓓5月的行为即这种表现。

优质标的，在地产指数情绪大底之后会有更多溢价正波动，这是市场资金的逻辑，从这个层面而言，大喊十年大底后又砍仓这是喊了个寂寞，又自己打了自己一巴掌。弱局思维不改，再次返场只是成功概率提高而已，并不是交易逻辑和交易系统的有利支撑，即使历史上有过傲笑，未来也难以成为投资界的常青树，更难以接近投资金字塔的圣灯。

伪投资价值，就是在投资价值道路上的不成熟阶段，大底割肉是其最大表现方式之一。

虽然巴菲特是价值投资界的泰斗，最近几年也有若干伪投资手笔，所以李蓓一边喊地产十年大底一边下手割肉不稀奇，知行合一这个境界何其难！

战胜市场的两个基本点，一是很少犯“别人”的错误，从所有人的事例中吸取教训，防范失误，将负因子数控制在最低位；二是战胜“自己”，弥补逻辑短板，完善交易系统，超越原我、自我，新生即自成世界，剩者即王者。

有人说，题主在放空炮，说个股试试啊。请回顾题主5月8日两篇檄文，一个是板块，一个是个股沙河股份。

个股量化分析，比如我实盘看不上做（重仓股不做公示，请理解；但解析个股足以）的这个沙河股份（依然可以甩很多公私募机构十八条街）：

去年2月以来，主升浪未变，且近期板块见大底的阶段它为“月线三连阳”——是不是走出了比板块更强的正波动？！

周五开盘高举高打扫货长阳，单日冲幅是板块指数的近2倍，是在干什么？

沙河股份后市如何，会有分解。

抛砖引玉：

市场的最优解（选股）在哪里？

下定之后谁又能做到知行合一，直到目标（唯有量化分析可以事先锁定）？