摘要：本周上证指数涨0.55%，保险板块涨1.29%，跑赢市场。估值方面，截至6月2日收盘，保险指数PB-LF为1.32，处于历史7.30%的估值分位数水平。当前市场对保险板块的资产负债两端仍存在一定的预期差，保险公司的负债端销售数据持续高增，随着负债端进一步超预期不断得到验证，板块有望得到市场再次关注，预计板块半年报业绩也将超出市场预期，进而对股价形成催化。市场对美联储继续加息导致人民币出现贬值、4月经济数据偏弱以及地方城投债风险的过度担忧对保险板块构成了不利冲击，但6月这些不利因素均有望好转，整体来看，后续不论是在政策端还是在经济数据上都有超预期的可能，从而进一步催化保险板块股价。
一、周行情回顾（0529～0602）
1、市场行情回顾
上证指数报3230.07点，涨0.55%；深证成指报10998.07点，涨0.81%；沪深300报3861.83点，涨0.28%；创业板指报2233.27点，涨0.18%。
2、保险板块回顾
本周保险指数886055收盘4780.54点，涨1.29%，跑赢市场，截至6月2日收盘，保险指数PB-LF为1.32，处于上市以来的7.30%估值分位数水平。
3、保险板块主要观点
外部扰动因素阶段性出清，保险超预期的基本面有望重新受到关注。5月保险板块出现了回调，主要是受到海内外因素的扰动，海外方面此前市场担忧美联储继续加息导致人民币出现贬值从而使得外资大幅流出，国内方面主要受到4月经济数据偏弱以及地方城投债的风险担忧对保险板块构成不利冲击。展望6月这些不利因素均得到好转，海外方面，本周《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）15个签约国全面生效，同时美国债务上限法案投票通过，显著缓解美国违约风险担忧，同时随着美国经济数据发布，近日美联储有部分官员表述转鸽派；国内方面，房地产政策有所松绑，青岛市发布相关政策调整非限购区域购房首付比例等支持刚需、改善需求。后续随着负债端的进一步超预期有望得到市场再次关注，预计板块半年报业绩将超出市场预期，催化股价上涨。同时本周部分城市房地产政策的松绑有望提振市场对保险公司资产质量的信心，对于经济复苏后续不论是在政策端还是在经济数据上都有超预期的可能，从而进一步催化保险板块股价。从估值和持仓角度来看，板块估值和机构持仓依旧处于底部位置，具备持续的估值和持仓修复空间。
二、投资建议
1、行业资讯
1）国家统计局：发布2023年5月采购经理指数
2023年5月31日，国家统计局发布2023年5月采购经理指数。2023年5月，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，环比下降0.4PCT，位于荣枯线之下。从分类指数来看，生产指数为49.6%，环比下降0.6PCT；新订单指数为48.3%，环比下降0.5PCT；原材料库存指数为47.6%，环比下降0.3PCT；从业人员指数为48.4%，环比下降0.4PCT；供应商配送时间指数为50.5%，环比上升0.2PCT。整体来看，制造业景气度有所下行。非制造业商务活动指数为54.5%，环比下降1.9PCT，但仍位于荣枯线之上。
点评：PMI趋势再度转向，制造业PMI在临界值以下继续回落，服务业PMI修复也有所放缓。
2、投资思路
本周保险板块股价有所回暖，主要是由于美联储加息、国内经济数据偏弱以及地方城投债风险等外部扰动因素阶段性出清，保险超预期的基本面预计将重新受到市场关注。展望6月上述不利因素均有望好转，海外方面，本周《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）对菲律宾正式生效，标志着15个签约国全面生效，有力提振市场情绪，同时美国债务上限法案投票通过，显著缓解美国违约风险担忧，同时随着美国经济数据发布，近日美联储有部分官员表述转鸽派；国内方面，房地产政策有所松绑，青岛市住房和城乡建设局等多部门6月1日联合发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，其中提出，调整非限购区域购房首付比例，同时优化限售条件，支持刚需、改善需求，同时本周由深交所主办的2023全球投资者大会上，证监会副主席方星海表示，中国证监会着力深化资本市场改革和制度优化，持续推进资本市场功能发挥，助力形成反映高质量发展的优质上市公司群体，扩大资本市场高水平制度型开放，有效提振海内外投资者信心，预计后续市场交投活跃度有望提升，外资有望迎来再次的回补性流入。当前保险板块的主要关注点仍在于负债端修复的持续性和幅度，市场此前在情绪低迷之下对后续板块的负债端表现仍存在预期差，后续随着负债端的进一步超预期有望得到市场再次关注，预计板块半年报业绩将超出市场预期，催化股价上涨。对于资产端，本周部分城市房地产政策的松绑有望提振市场对保险公司资产质量的信心，同时此前市场对经济复苏的预期已经较低，后续不论是在政策端还是在经济数据上都有超预期的可能，从而进一步催化保险板块股价。从估值和持仓角度来看，板块估值和机构持仓依旧处于底部位置，具备持续的估值和持仓修复空间，推荐关注保险板块，建议增加对于保险板块的配置，如投资于保险板块的ETF。
3、操作建议
从安全边际来看，2023年6月2日保险指数886055收盘4780.54点，PB-LF仅为1.32，在三年内的百分位点为40.03%，在五年内的百分位点为23.97%，在上市以来的百分位点仅为7.30%，具有较高的安全边际。资产端方面，美联储加息、国内经济复苏转“弱”、地方城投债信用风险等外部因素阶段性出清；同时本周部分城市房地产政策的松绑有望提振市场对保险公司资产质量的信心，叠加此前市场对经济复苏的预期已经较低，后续不论是在政策端还是在经济数据上都有超预期的可能，进而有助于对保险股估值形成有利催化。对于负债端，保险公司当前负债端仍处在修复的通道之中，市场此前在情绪低迷之下对板块的负债端表现仍存在预期差，后续随着负债端的进一步超预期有望得到市场再次关注，预计板块半年报业绩将超出市场预期，催化股价上涨。当前保险板块估值修复空间大，中长期可以布局在转型见效和需求好转之下行业基本面的趋势性好转（建议关注鹏华中证800证保ETF 515630、鹏华中证800证券保险A 160625、鹏华中证800证券保险C 015693）。
以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
$鹏华中证800证券保险指数(LOF)C(OTCFUND|015693)$$鹏华中证800证券保险指数(LOF)A(OTCFUND|160625)$$保险证券ETF(SH515630)$
本文作者可以追加内容哦 !
